ソニック・オートモーティブの第3四半期利益は減少、コスト増が中古車部門の成長を相殺

ソニック・オートモーティブ（NYSE: SAH）が発表した2026年第3四半期決算は、費用増加やフランチャイズディーラー事業の不振が、中古車販売およびパワースポーツ事業の成長を相殺し、売上高は前年同期比でほぼ横ばいとなったものの減益となりました。同自動車販売会社はまた、新車および中古車の1台当たり粗利益を含む通期の複数の収益性予想を引き上げた一方、フィックスド・オペレーション（サービス・部品部門）の成長見通しを引き下げ、調整後販売管理費（SG&A）の増加を見込んでいます。

連結売上高は、前年同期の39億7,000万ドルに対し、39億9,000万ドルとなりました。純利益は12%減の4,110万ドル、希薄化後1株当たり利益（EPS）は、発行済株式数（希薄化後）の減少により4%減の1.28ドルとなりました。調整後純利益は15%減の4,190万ドル、調整後希薄化後EPSは8%減の1.30ドルとなりました。

調整後EBITDAは前年同期比10%減の1億3,440万ドルとなりました。粗利益合計は6億1,750万ドルとほぼ横ばいでしたが、報告ベースのSG&A費用は3%増の4億6,680万ドルとなりました。調整後SG&A費用の粗利益に対する比率は、前年同期の72.8%から75.4%に上昇し、営業利益が8%減の1億1,240万ドルに減少する要因となりました。

車両販売の動向はまちまちでした。連結小売り新車販売台数は5%減の3万356台となり、新車売上高は6%減の17億8,000万ドルに減少しました。小売り中古車販売台数は10%増の4万8,545台となり、中古車売上高を10%押し上げて13億8,000万ドルとしました。部品・整備・鈑金修理の売上高は2%増の5億4,330万ドルとなった一方、金融・保険（F&I）売上高は1%減の2億220万ドルとなりました。

フランチャイズディーラー事業は販売台数と費用の圧迫に直面

フランチャイズディーラー部門の売上高は前年同期比3%減の32億8,000万ドルでした。部門利益は22%減の4,760万ドル、調整後EBITDAは12%減の1億1,600万ドルとなりました。

小売り新車販売台数は7%減の2万8,145台となりましたが、1台当たり粗利益は2%増の3,048ドルとなりました。小売り中古車販売台数は1%増の2万6,724台となったものの、1台当たり中古車粗利益は2%減の1,500ドルに低下しました。1台当たりF&I粗利益は2,599ドルとほぼ横ばいでした。

フィックスド・オペレーションの粗利益は2%増の2億6,540万ドルとなり、粗利益率は51.2%から51.5%に拡大しました。しかし、部門全体の粗利益は2%減の5億2,930万ドルとなりました。人件費やその他の営業費用が粗利益に占める割合が増大したため、調整後SG&A費用の粗利益に対する比率は72.8%から75.6%に上昇しました。

経営陣は、新車価格の高止まりが購入のしやすさ（アフォーダビリティ）における課題を生み続け、販売台数を圧迫していると述べました。同社は消費者の需要を反映するため、内燃機関車、ハイブリッド車、バッテリー電気自動車（BEV）の在庫を管理しています。ソニックは、在庫供給の増加、高価格、ならびに消費者のハイブリッド車選好により、BEVの販売が年初来の平均新車1台当たり粗利益を約125ドル押し下げたと試算しました。

EchoPark：1台当たり粗利益の低下に伴い販売台数は増加

EchoPark部門の売上高は、小売り中古車販売台数が22%増の1万9,923台となったことで、14%増の5億9,600万ドルとなりました。同部門の1店舗当たり月間平均販売台数は、前年同期の303台から369台に増加しました。

販売台数の増加は四半期の収益性向上にはつながりませんでした。F&Iを含む中古車1台当たりの総粗利益は12%減の2,972ドルとなりました。ソニックはこの減少の一因として、通常F&I商品の付帯率が低いバッテリー電気自動車および過走行車の構成比が高まったことを挙げました。EchoParkの調整後EBITDAは790万ドルとなり、前年同期比で4%減、前四半期比で43%減となりました。

ソニックは2026年第4四半期にEchoParkを1店舗、2027年に2〜4店舗出店する計画です。同社はまた、消費者への認知度向上と事業拡大を支援するため、第4四半期にEchoParkのブランド広告へ追加で500万〜700万ドルを投入する予定です。

パワースポーツ：買収と季節的需要の恩恵を受ける

パワースポーツ部門の売上高は35%増の1億1,370万ドル、粗利益は26%増の2,930万ドルとなりました。調整後EBITDAは4%増の1,050万ドルとなりました。新車販売台数は32%増加し、中古車販売台数は35%増加しました。

同部門には、2026年4月に取得したハーレーダビッドソンの販売店5店舗および正規販売代理店1店舗が含まれます。ソニックは、拡大したネットワーク全体で業務プロセスの標準化を進め、在庫、F&I、クロスセルのシナジー効果を追求していると述べました。経営陣はまた、パワースポーツ需要が通常、第1四半期および第4四半期に弱含むことにも言及しました。

2026年の見通し：車両マージンの改善とコスト増加を反映

ソニックは現在、通期の1台当たり新車粗利益を従来予想の2,850〜3,000ドルから3,050〜3,100ドルに見込んでいます。1台当たり中古車粗利益の予想も従来の1,350〜1,450ドルから1,450〜1,500ドルへと引き上げました。

同社は、既存店フィックスド・オペレーションの粗利益成長率予想を、従来の1桁台半ばから2%〜3%へと引き下げました。1台当たりF&I粗利益については、引き続き2,600〜2,700ドルを見込んでいます。

2026年の粗利益に対する調整後SG&A費用の比率は、従来見通しの70%台前半から73%〜74%になると予想されています。この予想には、EchoParkで計画されているマーケティング投資が含まれています。

EchoParkの調整後EBITDAは、従来の3,500万〜4,000万ドルの範囲から引き上げられ、4,200万〜4,500万ドルと予想されています。同社は、年間を通じてEchoParkの小売り中古車販売台数が13.5%〜15%増加すると予想し、1台当たり総粗利益を3,150〜3,250ドルと見込んでいます。パワースポーツの調整後EBITDA予想は、従来の1,400万〜1,700万ドルに対し、1,600万〜1,700万ドルとなっています。

ソニックの9月末時点における総流動性は5億8,500万ドルでした。第3四半期までの12ヶ月間の純有利子負債対調整後EBITDA比率は2.63倍となり、経営陣の目標レバレッジ範囲内となりました。同社は9月30日時点で、自社株買い枠の残高が5億2,800万ドル残っていました。

この業績見通しには、関税および輸入制限、車両購入のしやすさ、金利、インフレ、サプライチェーンの混乱、人手不足、新車および中古車需要の変動などのリスクが伴います。ソニックはまた、中古車供給の回復ペース、ハイブリッド車および電気自動車に対する消費者の選好、EchoParkの拡張計画およびマーケティング計画の実行状況などを、今後の業績に影響を与え得る要因として挙げました。