スターリング・インフラストラクチャー、Eインフラの成長で第3四半期売上高が127%急増

スターリング・インフラストラクチャー（NASDAQ: STRL）が発表した2026年第3四半期決算は、ミッションクリティカルな用地開発および電気サービスに対する需要がEインフラストラクチャー・ソリューションズ部門の急速な拡大を牽引し、売上高が前年同期比127%増となりました。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は倍以上となり過去最高を更新したほか、約80億ドル規模の対象事業（スコープワーク）により、将来の活動可能性について複数年にわたる見通しが得られています。

9月30日に終了した当四半期の売上高は、約70%のオーガニック成長を含め、前年同期の6億8900万ドルから15億6000万ドルに増加しました。スターリング普通株主に帰属する純利益は9210万ドルから2億1490万ドルに増加し、GAAP基準の希薄化後EPSは2.97ドルから133%増加して6.92ドルとなりました。

調整後希薄化後EPSは118%増の7.58ドルとなりました。調整後EBITDAは117%増の3億3780万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは21.6%を記録しました。利益率は前年同期比で約100ベーシスポイント低下しましたが、同社は前年同期において1か月分しか寄与していなかった電気工事会社CECの貢献度が高まったためと説明しています。

GAAP基準の営業利益は145%増の3億680万ドルとなり、営業利益率は18.2%から19.6%に上昇しました。2026年最初の9か月間において、スターリングは35億6000万ドルの売上高、4億6670万ドルの純利益、7億6120万ドルの調整後EBITDAを計上しました。

Eインフラ部門が成長を牽引

Eインフラストラクチャー・ソリューションズ部門は引き続き主要な成長エンジンであり、四半期売上高は前年同期の4億1710万ドルから212%増の13億0000万ドルを計上しました。同部門は連結第3四半期売上高の83%を占め、用地開発および電気サービスの両方に対する堅調な需要を反映しています。

Eインフラの営業利益は176%増の2億9450万ドルとなりました。調整後営業利益は171%増の3億240万ドルとなり、調整後利益率は23.2%に達しました。同社によると、用地開発の利益率は2026年上半期の水準と同等であり、CECの利益率は前四半期比および前年同期比の双方で改善しました。

トランスポーテーション・ソリューションズ部門の売上高は、より利益率の高いEインフラ案件へのリソース再配分に伴い、3%減の1億6520万ドルとなりました。減収にもかかわらず、部門営業利益は24%増の3020万ドル、調整後営業利益は22%増の3260万ドルに増加しました。同社は業績改善の理由として、プロジェクトの厳選と着実な施工を挙げています。

ビルディング・ソリューションズ部門の売上高は、住宅建築業者の活動低下を反映し、5%減の9600万ドルとなりました。営業利益は47%減の570万ドル、調整後営業利益は39%減の770万ドルに減少しました。同社は、厳しい市場環境が引き続き同部門に影響を及ぼしたと述べています。

対象事業（スコープワーク）の規模は約80億ドルに達する

スターリングの9月末時点の受注残高（契約締結済み）は41億4000万ドルとなり、2025年末時点の30億1000万ドルから増加しました。内訳は、Eインフラが31億4000万ドル、トランスポーテーション・ソリューションズが9億6370万ドル、商業向けビルディング・ソリューションズが3500万ドルとなっています。

未契約の受注内定額20億ドルおよび設計中の次期用地開発フェーズ約17億ドルを含めると、対象事業の合計規模は約80億ドルに達します。この金額は前年同期比で約90%増加、前四半期比で11%増加しており、同社は堅調な入札活動が継続していると報告しています。

経営陣によると、数値化されたこれらの数字は、稼働中のミッションクリティカルなキャンパスにおける潜在的な追加フェーズを完全には網羅していません。説明資料によると、未設計または正式に対象事業として定められていない顧客所有の敷地面積は、5年分以上の追加開発機会（ランウェイ）に相当します。ただし、こうした機会はプロジェクトの時期、段階的な推進、および契約済み売上高への転換に依存します。

通期見通しと資本配分

2026年通期について、スターリングは売上高を46億3000万ドル〜47億3000万ドル、純利益を5億9600万ドル〜6億400万ドルと見込んでいます。GAAP基準の希薄化後EPSは19.16ドル〜19.42ドル、EBITDAは9億500万ドル〜9億1600万ドルになる見通しです。

調整後ベースでは、同社は純利益を6億7500万ドル〜6億8300万ドル、希薄化後EPSを21.70ドル〜21.96ドル、調整後EBITDAを9億700万ドル〜9億8100万ドルと予想しています。中間値ベースでは、この見通しは売上高で前年比88%増、調整後希薄化後EPSで101%増、調整後EBITDAで94%増の成長を表しています。また、スターリングは年間で約1億4000万ドルの設備投資も見込んでいます。

スターリングの9月30日時点のネットキャッシュは1億2200万ドルで、現金および現金同等物が3億4200万ドル、総負債が2億1700万ドルでした。7月にはリボルビング信用枠を15億ドルに拡大し、返済期限を2031年7月まで延長するとともに、その資金を既存のタームローンの返済に充当しました。

資本配分の優先事項には、車両・重機群（フリート）の拡充、大型の電気プレハブ製造施設の整備、従業員の採用・研修、既存市場および新規市場でのオーガニック成長が含まれます。また、スターリングは、機能の強化、地理的拡大、顧客関係の強化、能力の増強につながる中小規模の買収も目指しています。9月30日時点における同社の自社株買い枠の残高は2億6700万ドルで、有効期限は2027年11月までとなっています。

同社は、業績見通しや長期的な機会が、買収企業の統合、顧客のプロジェクト規模や時期、受注残高および未契約内定の売上高への転換、利益率向上への取り組み、資金調達の可否、ならびに広範な事業遂行上のリスクなどの要因に依存することを指摘し注意を呼びかけています。また、スターリングは将来に関する前提条件が変化する可能性があり、予測結果は将来の業績を保証するものではないとも述べています。