ライアソンの第3四半期決算が増益、オリンピック・スチールのシナジー効果が目標を上回る

ライアーソン・ホールディング（Ryerson Holding Corporation）は、予想された季節要因による不振にもかかわらず出荷量が増加したほか、オリンピック・スチール（Olympic Steel）の統合効果が統合後の初年度目標を前倒しで上回ったことで、市場予想を上回る第3四半期決算を発表した。

金属加工・流通業者である同社の2026年第3四半期の売上高は前四半期比8.6％増の21億8,000万ドルとなった。既存店売上高も9％増加した。総出荷量は前四半期比1.2％増の81万4,000トンとなり、経営陣が予想していた3％〜5％の減少を上回った。既存店出荷量は1.8％増加し、四半期ベースとしては5年ぶりの高水準を記録した。

ライアーソンに帰属する純利益は、前四半期の1,550万ドルから3,200万ドルへと2倍以上に拡大し、希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.30ドルから0.61ドルに増加した。調整後希薄化後EPSは0.52ドルから0.61ドルに上昇した。

後入先出法（LIFO）を除く調整後EBITDAは1,400万ドル増の1億1,500万ドルとなり、EBITDAマージンは5.0％から5.3％に拡大した。ライアーソンは、売上高、純利益、LIFOを除く調整後EBITDAがいずれも会社予想を上回ったと述べた。

粗利益率は前四半期比50ベーシスポイント（bp）低下の17.2％となった。LIFOおよび購買会計の調整を除く調整後粗利益率は60ベーシスポイント低下の18.7％となったが、これは出荷量の増加と経費のレバレッジ効果が粗利益率の低下を相殺するのに寄与したことを示している。

データセンターおよび発電向けが需要を支援

データセンターおよび発電プロジェクトは引き続き重要な需要源であり、第3四半期売上高の推計9％を占めた（第2四半期は改定後で6％）。データセンター向けの出荷量は、2026年第1四半期に比べて約65％増加した。

北米の既存店空調（Climate）部門の出荷量は、データセンターや従来市場に供給するHVAC（暖房・換気・空調）顧客の需要に支えられ、前四半期比で約9％増加した。商用輸送部門の出荷量は、トラックキャブやトレーラーの需要が牽引し、約3.5％増加した。

その他の分野の需要にはばらつきが見られた。消費者向け市場および金利感応度の高い市場は引き続き低調であり、製品の需給逼迫と製鉄所のリードタイム長期化が操業環境に影響を与えたと同社は述べた。ライアーソンは、こうした環境下でも拡大されたネットワーク、加工能力、可視性の向上した在庫管理が顧客への対応に貢献したと説明した。

オリンピック・スチールとの統合シナジーが目標を上回るペースで進展

ライアーソンは第3四半期に、オリンピック・スチールとの統合によるシナジーとして1,280万ドル（年換算ランレートで5,120万ドル相当）を創出した。これは、2026年2月の買収完了時に掲げた初年度の年換算ランレート目標である4,000万ドルを上回る。

四半期あたりの削減額の内訳は、調達分野が590万ドル、業務効率化が250万ドル、商用面での強化が230万ドル、ネットワーク最適化が210万ドルとなった。同社は、在庫の共有、提携加工、新たな顧客ソリューションが予想以上の商業的効果をもたらしていると述べた。

経営陣は第4四半期に1,400万ドル〜1,500万ドル（年換算ランレートで5,600万ドル〜6,000万ドル相当）のシナジーを見込んでいる。ライアーソンは、合併後2年までに年換算ランレートで1億2,000万ドルのシナジー創出を引き続き目標としている。今後の統合作業には、購買プログラムの統一、システムの整合化、2027年第1四半期までのコネチカット州の拠点統合の完了が含まれる。

第4四半期の出荷量は季節要因により減少の見込み

ライアーソンは第4四半期の業績について、売上高を19億6,000万ドル〜20億4,000万ドル、純利益を1,600万ドル〜2,000万ドル、LIFOを除く調整後EBITDAを1億ドル〜1億400万ドルと予想している。

この見通しは、営業日数の減少と緩やかな季節的低迷により、出荷量が第3四半期から6％〜8％減少すると仮定している。平均販売価格は前四半期比で横ばいから2％上昇する見込みで、炭素鋼の価格上昇がステンレス鋼やアルミニウムの価格軟調をわずかに補うと予想されている。

運転資本の増加がキャッシュフローを圧迫

フリーキャッシュフローはマイナス3,950万ドルとなり、前四半期から2,200万ドル悪化した。売上増加に伴う運転資本需要の拡大により、純有利子負債は5,300万ドル増の9億6,600万ドルとなった。期末時点の総有利子負債は10億1,000万ドルに達した。

しかしながら、直近12カ月の調整後EBITDAの増加と合併シナジーの業績への寄与により、純有利子負債倍率は4.0倍から3.2倍に低下した。ライアーソンは、過去12カ月のEBITDA増加と運転資本需要の季節的緩和が見込まれることから、年内までに同倍率が3.0倍未満に低下すると予想している。ただし、これは同社が長期目標として掲げる0.5倍〜2.0倍のレバレッジ目標を引き続き上回っている。四半期末時点のグローバル流動性は総額8億6,500万ドルであった。

ライアーソンは2026年の設備投資予算を7,500万ドルに維持し、第4四半期の配当として1株当たり0.1875ドルを発表した。同社は当四半期中に380万ドルの自社株買いを実施し、2028年4月までの自社株買い枠の残高は9,600万ドルとなった。経営陣は、資本配分の優先事項は引き続きフリーキャッシュフローの創出と負債削減であり、買収への取り組みについてはオリンピック・スチールの統合を進める中で選別的な姿勢を維持すると述べた。

同社の業績見通しには、金属市場の周期変動やボラティリティ、価格変動、地政学的リスク、債務履行義務、統合の実行力、為替の変動、最終市場ごとの需要の不均衡といったリスクが引き続き伴う。