パトリック・インダストリーズの2026年第3四半期売上高は横ばい、RV部門の不振が成長を相殺

パトリック・インダストリーズ（NASDAQ: PATK）が発表した2026年第3四半期決算は、パワースポーツ、マリン、住宅各部門の成長がレクリエーション・ビークル（RV）事業の15%減収を相殺し、売上高は前年同期比でほぼ横ばいとなった。大型の裁量消費財に対する需要への圧迫が続くなか、調整後EBITDAベースで収益性が改善したことは、同社の多様な最終市場ミックスの効果を強調する結果となった。

売上高は前年同期の9億7,600万ドルに対し9億7,500万ドルとなった。売上総利益率は22.6%から23.6%に上昇し、調整後EBITDAは3%増の1億1,600万ドルとなった。調整後EBITDAマージンは40ベーシスポイント拡大して11.9%となり、調整後営業利益率は6.8%を維持した。

調整後純利益は前年同期の3,500万ドルに対し3,400万ドルとなった一方、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.01ドルから1.03ドルに増加した。1株当たりの業績には、転換社債および関連ワラントによる約0.03ドルの希薄化効果が含まれており、前年同期の約0.07ドルから縮小した。

米国会計基準（GAAP）ベースの純利益は前年同期の3,500万ドルから2,100万ドルに減少、希薄化後EPSは1.01ドルから0.64ドルに低下した。当四半期には1,500万ドルの合併関連費用および200万ドルの事業再編関連費用が含まれている。GAAP営業利益率は前年同期の6.8%に対し5.1%となった。

パワースポーツおよびマリン部門がRV部門の不振を相殺

RVは引き続きパトリックの最大の最終市場であり、四半期売上高の37%を占めたが、売上高は15%減の3億6,200万ドルとなった。業界全体の卸売出荷台数は13%減の6万6,900台、推定小売り出荷台数は14%減の8万8,000台となった。過去12か月間の1台当たりコンテンツ採用額は4%増の5,263ドルとなり、出荷台数減少の影響を一部緩和した。

マリン部門の売上高は14%増の1億7,100万ドルとなり、全体の売上高の18%を占めた。卸売出荷台数は8%増の3万4,200台となったものの、推定小売り出荷台数は10%減の3万9,100台となった。過去12か月間の1台当たりコンテンツ採用額は20%増の4,942ドルに拡大した。パトリックは、マリン向け電気機器企業の買収がより包括的なソリューションを提供する戦略を後押ししていると述べ、またプレミアムカテゴリーが普及価格帯製品を引き続き上回る好調さを示したとした。

パワースポーツ部門は最も高い伸びを示し、売上高は30%増の1億2,800万ドルとなり、四半期売上高の13%を占めた。同社は、実用重視の車両に対する堅調な需要、キャブエンクロージャーの採用拡大、プレミアムオーディオシステムにおける追加案件の獲得を増収の要因として挙げた。また、パトリックのエンジニアリングチームは、現行および次世代プラットフォームに関してOEM（相手先ブランド名製造業者）との協業を引き続き進めていると述べた。

住宅部門の売上高は4%増の3億1,400万ドルとなり、売上高全体の32%を占めた。工場製造住宅の推定卸売出荷台数は2%増の2万6,100戸となった一方、過去12か月間の工場製造住宅1戸当たりコンテンツ採用額は2%減の6,565ドルとなった。広義の住宅着工件数は年率換算で4%減の134万戸となった。同社は、現地建築の活動は依然として低調であるものの、商業建築が産業向け事業を下支えしたと述べた。

2026年のキャッシュフロー見通しを下方修正

パトリックは現在、2026年の営業キャッシュフローを従来の3億2,000万〜3億5,000万ドルから、3億〜3億3,000万ドルに見直している。フリーキャッシュフローの見通しは、従来の約2億5,000万ドルから2億3,000万〜2億5,000万ドルに引き下げられた。これらの予測には合併関連費用が含まれている。

同社は、通期の調整後営業利益率が2025年の7.0%から横ばいで推移するとの予想を維持している。設備投資額は7,000万〜8,000万ドル、税率は24〜25%と見込んでいる。

パトリックは2026年のRV卸売出荷台数の見通しを、従来の28万5,000〜30万台から28万5,000〜29万5,000台に縮小した。また、パワースポーツ部門のオーガニックなコンテンツ採用額の伸び率を従来の1桁台前半から2桁台前半の増加へ、パワースポーツ卸売出荷台数の伸び率を1桁台前半から1桁台後半の増加へそれぞれ引き上げた。その他の最終市場の見通しに変更はない。

2027年について、経営陣による当初の単体ベースの見通しでは、RVおよびマリンの卸売・小売り出荷台数は横ばいを見込んでいる。パワースポーツのオーガニックコンテンツ採用額と卸売出荷台数はそれぞれ3〜5%の増加が見込まれる一方、工場製造住宅の出荷台数と新築住宅着工件数は横ばいから1桁台中盤の増加の範囲と予測されている。調整後営業利益率は30〜50ベーシスポイント上昇する見込みである。

すべての予測には、パトリックが計画しているLCIインダストリーズとの合併による影響は含まれていない。合併契約の締結以降、パトリックは追加の自社株買いが制限されている。同社は第3四半期中に1,500万ドルの配当金を支払った。

パトリックの当四半期末時点の利用可能流動性は7億1,640万ドル、プロフォーマ調整後EBITDAに対する純有利子負債倍率は2.9倍であった。有利子負債残高は約13億9,000万ドルであった。

経営陣は、小売り需要の本格的な回復には消費者信頼感の向上と金利の低下が必要になる可能性が高いと述べた。また、同社は景気循環、インフレ、関税およびその他の貿易制限、地政学的緊張、サプライチェーンのリスク、自然災害などを、実際の業績が見通しと異なる原因となり得る要因として挙げた。