リアルアセットがAUM成長を牽引、ブルー・オウルの2026年第3四半期決算は増益

ブルー・アウル・キャピタル（Blue Owl Capital Inc.）は第3四半期決算を発表し、クレジット部門の手数料発生資産がほぼ横ばいとなったものの、リアルアセット・プラットフォームの成長が収益と運用資産残高（AUM）の押し上げに貢献したことで増益となった。2026年9月30日時点の総AUMは前年同期比12%増の3,299億ドルに達した。

同オルタナティブ資産運用会社が発表したブルー・アウル帰属のGAAP純利益は2,000万ドル（基本および希薄化後クラスA株式1株当たり0.03ドル）となり、前年同期の630万ドル（同0.01ドル）から増加した。GAAP売上高は11%増の8億650万ドル、総費用は7%増の6億5,880万ドルとなった。GAAP利益率は前年同期の7.6%から11.7%に改善した。

Non-GAAPベースでは、手数料関連利益（FRE）が14%増の4億2,750万ドル（調整後1株当たり0.27ドル）となった。分配可能利益は13%増の3億8,550万ドル（調整後1株当たり0.24ドル）に増加した。手数料関連利益収益（FRE収益）は10%増の7億5,260万ドルとなり、FRE利益率は前年同期の57.1%から58.8%に拡大した。

9月30日までの12か月間において、手数料関連利益は15%増の16億3,000万ドル、分配可能利益は14%増の14億1,000万ドルとなった。同期間のGAAPベース管理手数料収入は9%増の26億6,000万ドルに拡大した。

リアルアセットがプラットフォームの成長を牽引

リアルアセット部門は、ブルー・アウルの3つの投資プラットフォームの中で最も力強い拡大を記録した。同部門のAUMは前年同期比27%増の949億ドル、手数料発生AUMは16%増の538億ドルに達した。同社はこの伸びの主因として、第7ヴィンテージのネットリース型ドローダウン商品や、ネットリースおよびデジタルインフラ戦略における不動産投資信託（REIT）など、プラットフォーム全体での資金調達が好調であったことを挙げている。

当四半期におけるリアルアセット部門のGAAP売上高は74%増の1億8,340万ドルに急増した。手数料関連管理手数料の30%増や、管理手数料、取引手数料その他の手数料の増加に支えられ、FRE収益は77%増の1億6,390万ドルに増加した。

クレジット・プラットフォームは引き続きブルー・アウル最大の事業であり、AUMは前年同期比7%増の1,628億ドルとなった。主にダイレクト・レンディングにおける資金調達および資金運用が、分配金や償還によって相殺されたため、手数料発生AUMは970億ドルとほぼ横ばいにとどまった。

当四半期中、クレジット部門は52億ドルのダイレクト・レンディング新規案件を実行したものの、純運用額はマイナス3億ドルとなった。当四半期のクレジット部門のGAAP売上高は2%減の4億4,780万ドル、FRE収益は4%減の4億1,200万ドルとなった。しかし、直近12か月間では、クレジット部門のFRE収益は6%増加した。

GPストラテジック・キャピタル部門のAUMは5%増の722億ドル、手数料発生AUMは3%増の413億ドルとなった。この成長は主として、第6ヴィンテージ商品やストリップセール（資産一部売却）取引を含むマイノリティ出資戦略における資金調達に牽引された。同プラットフォームの当四半期のFRE収益は7%増の1億7,670万ドルとなった。

資金調達と将来の手数料収益力

ブルー・アウルは当四半期中に126億ドルの新規出資コミットメントを獲得し、そのうち102億ドルが新規エクイティ資金であった。エクイティ調達額の内訳は、クレジット部門が56億ドル、リアルアセット部門が40億ドル、GPストラテジック・キャピタル部門が6億ドルとなっている。

機関投資家向けのエクイティ資金調達額は計83億ドルとなり、投資適格クレジット、ダイレクト・レンディング、不動産クレジット、オルタナティブ・クレジット、ネットリース、デジタルインフラが牽引した。個人富裕層向けのエクイティ資金調達額は19億ドルで、主にネットリースおよびダイレクト・レンディング商品によるものであった。

手数料発生AUMは前年同期比5%増の1,922億ドルに増加した。また、ブルー・アウルにはまだ手数料が発生していないAUMが363億ドルあり、資金運用が開始されれば年間で約4億200万ドルのFRE管理手数料を生み出す可能性があると同社は述べている。この未運用額のうち、クレジット部門が219億ドル、リアルアセット部門が134億ドル、GPストラテジック・キャピタル部門が9億ドルを占めている。

パーマネント・キャピタル（永久資本）は7%増の2,278億ドルとなり、直近12か月間のFRE管理手数料の85%を生み出し、同社の管理手数料収入に強固な継続的基盤をもたらしている。

ブルー・アウルは2026年のクラスA株式1株当たり年間配当金を0.92ドルと発表し、四半期配当金を0.23ドルとすることを決定した。同社はまた、8月に表面利率6.750%の10年物無担保社債7億5,000万ドルを発行した。10月には、回転信用供与枠を7億2,500万ドル増額して32億2,500万ドルとし、返済期限を2031年まで延長した。9月30日時点の手元流動性は23億ドルとなっている。

決算説明資料では、詳細な業績見通し（ガイダンス）は提示されなかった。ブルー・アウルは、実際の結果は期待される買収効果の実現、成長管理、事業計画の実行、業績予想の達成能力などによって影響を受ける可能性があると注意を促した。その他の不確実要素として、買収費用、訴訟、規制の変更、経済・地政学的・競合状況などが挙げられている。さらに同社は、過去の運用実績が将来の結果を保証するものではなく、未実現資産価値が最終的に報告された水準で実現しない可能性があると付記した。