インスペリティの第3四半期調整後EBITDA、マージン回復で210%急増

インスペリティ（NYSE: NSP）が発表した2026年第3四半期決算は、マージン回復計画の効果が有料就労従業員数の緩やかな減少を十分に補い、収益性が大幅に改善した。調整後EBITDAは前年同期比で210%増加し、調整後1株当たり利益（EPS）は前年同期の0.20ドルの赤字から0.22ドルへと改善した。

当四半期の売上総利益は6%増加し、営業費用は5%減少した。これはマージン回復という同社の2026年の最優先目標における進展を反映している。マージン回復計画が新規顧客の獲得や顧客維持に引き続き影響を与えたため、平均有料就労従業員数（WSEE）は前年同期比で2%減少した。純採用数は、両期間における夏季の季節採用を含め前年同期から増加した。

経営陣は、秋の販売キャンペーンにおける活発な取り組みによって案件パイプラインの構築が始まったものの、足元の販売実績にはマージン回復を優先する同社の方針が引き続き反映されていると述べた。

9か月間の業績と流動性

2026年最初の9か月間において、平均有料WSEEは2025年の前年同期比で1%減少した。調整後EBITDAは1億4,400万ドルから18%増の1億7,000万ドルとなり、調整後EPSは13%増加した。EPSの実績は、第1四半期における従業員株式報酬の権利確定に伴う実効税率が予想を上回ったことで抑えられた。

9月30日時点の調整後現金総額は1億1,900万ドルとなり、6月30日時点の9,500万ドルおよび2025年末時点の5,700万ドルから増加した。総負債は12月31日時点の3億6,900万ドルに対して4億1,900万ドルとなった一方、運転資本は1億200万ドルから1億7,900万ドルに増加した。

第3四半期中、インスペリティは配当金として2,300万ドルを支払い、自社株買いに600万ドルを充て、設備投資に1,300万ドルを投じた。最初の9か月間では、配当総額は6,900万ドル、自社株買いは1,000万ドルに達した。

2026年の見通し

インスペリティは第4四半期の平均有料WSEEを30万6,000人〜30万8,000人と予想しており、これは前年同期比で1.4%〜2.0%の減少となる。第4四半期の調整後EPSは0.07ドル〜0.42ドル（112%〜170%の増加）、調整後EBITDAは2,400万ドル〜4,400万ドル（285%〜438%の増加）と予想している。

通期では、平均有料WSEEを30万5,500人〜30万6,000人（1.3%〜1.5%減少）と予測している。調整後EPSは1.93ドル〜2.28ドル（87%〜121%増加）、調整後EBITDAは1億9,400万ドル〜2億1,400万ドル（48%〜63%増加）と予想されている。

同社によると、改定された見通しには第3四半期の実績、マージン回復計画の継続的な進展、および第4四半期の前提条件に対する微調整が反映されている。インスペリティは、調整後EBITDA予想の中央値を実質的に据え置いたまま通期の予想レンジを絞り込んだ。この見通しは、実効税率を第4四半期で約28%、通期で約36%と想定している。

また経営陣は、中小企業が労働力の変化に対応する中で、人工知能（AI）がインスペリティの包括的な人事サービスに対する需要の潜在的な創出源になると指摘した。同社の戦略はAI機能と人事プロフェッショナルの経験を組み合わせるものだが、発表資料では期待される財務的影響の数値化はなされなかった。

見通しに対するリスクとしては、不振な経済状況、インフレおよび米国の貿易政策の変化、人手不足の制約、顧客の離脱、医療保険や労災保険のコスト増加、規制や税制の動向、テクノロジーやサイバーセキュリティの障害、PEO（プロフェッショナル・エンプロイヤー・オーガニゼーション）業界における競争圧力などが挙げられる。またインスペリティは、Workdayとの戦略的提携および共同ソリューションから期待される利益を十分に実現できない可能性があると注意を促した。