ハーレーダビッドソン、北米での小売売上高増加を受け2026年の業績予想を引き上げ

ハーレーダビッドソン（Harley-Davidson Inc.）は、北米での小売売上高が4四半期連続で増加したことや、出荷減少により販売店在庫が削減されたことを受け、二輪車および金融サービス事業の2026年通期業績見通し（ガイダンス）を引き上げた。連結売上高と利益は、二輪車卸売台数の減少やハーレーダビッドソン・ファイナンシャル・サービスのアセットライトモデルへの移行を反映して大幅に減少したものの、業績見通しは改善した。

ウィスコンシン州ミルウォーキーに本社を置く二輪車メーカーの同社は現在、2026年の世界二輪車小売販売台数と卸売出荷台数の両方を、従来の13万3,500〜13万8,500台から13万5,500〜13万9,000台に見直している。また、ハーレーダビッドソン・モーター・カンパニー（HDMC）の営業利益見通しを従来の1,000万〜5,000万ドルから2,500万〜5,500万ドルに引き上げ、HDFSの営業利益見通しの範囲も従来の5,500万〜7,000万ドルから6,000万〜7,000万ドルに引き上げた。

ハーレーダビッドソンはまた、計画している設備投資額を従来の1億7,500万〜2億ドルから1億4,000万〜1億6,500万ドルに削減した。なお、ライブワイヤによる営業損失の見通しはライブワイヤによって撤回された。

出荷減少と対照的な小売の伸び

第3四半期のハーレーダビッドソンの二輪車世界小売販売台数は、前年同期比5%増の3万5,833台となった。北米での販売台数は9%増の2万5,603台となり、同地域で4四半期連続の前年同期比プラスを記録した。クルーザーカテゴリー全体における全米市場シェアは、前年同期から14ポイント上昇し66%に達した。

同社は北米での進展について、経営陣が予想を上回ったと語る「スーパーグライド」と「デッドウッド」の市場投入が寄与したとしている。また、ハーレーダビッドソンは「スプリント」および「スポーツスター」モデルの市場投入も予定通り進んでいると述べた。「スプリント440」の全米希望価格は5,999ドルとなる見込み。

北米以外の地域における業績はまちまちとなった。小売販売台数は欧州・中東・アフリカで5%減、中南米で7%減となった一方、アジア太平洋では1%増加した。2026年の最初の9カ月間（第1〜第3四半期累計）における世界小売販売台数は、北米での8%増がけん引し、前年同期比4%増の11万1,807台となった。

当四半期の二輪車卸売出荷台数は8%減の3万3,616台に減少した。ツーリングの出荷が18%減、アドベンチャーツーリングが20%減となったものの、クルーザーの8%増やスポーツおよび軽量二輪車の22%増によって一部相殺された。

小売販売が出荷を上回ったことで、新車の世界販売店在庫は前年同期比で26%減少、第2四半期比で6%減少した。ハーレーダビッドソンは、在庫削減の目的について販売店の収益性と長期的な健全性を支援するためであると述べた。

二輪車事業の売上高は減少も、四半期マージンは拡大

ハーレーダビッドソン・モーター・カンパニー（HDMC）の売上高は10%減の9億6,400万ドルとなった。二輪車の売上高は11%減の7億3,400万ドル、部品・アクセサリーの売上高は9%減の1億5,300万ドルとなった。アパレルおよびライセンス収入は3%減の6,000万ドルだった。

HDMCの営業利益は18%減の4,400万ドルとなり、営業利益率は前年同期の5%から4.6%に低下した。この結果には、戦略的変更に関連する事業構造調整費用1,400万ドルが含まれている。

売上総利益率（粗利益率）は、製造面やその他の要因、為替効果に支えられ、プロダクトミックス、実質価格設定、原材料コストによるマイナス影響を一部相殺して173ベーシスポイント上昇し28.1%となった。調整後EBITDAは9,400万ドルで横ばいとなったものの、売上高の減少を粗利益率の改善と営業費用の抑制で相殺した結果、非GAAP調整後EBITDAマージンは102ベーシスポイント上昇し9.7%となった。

ハーレーダビッドソン（Harley-Davidson Inc.）連結ベースでは、第3四半期の売上高が19%減の10億8,000万ドル、営業利益が92%減の3,700万ドルに減少した。当社株主に帰属する純利益は4,300万ドルで、希薄化後1株当たり利益（EPS）は87%減の0.40ドルとなった。なお前年同期の実績にはKKRおよびPIMCOとのHDFS取引に関連する損益が含まれていたため、前年同期との比較可能性に影響を与えている。

HDFSはアセットライトモデルで事業を展開

HDFSの売上高は、前年にローン資産を売却したことで小売ファイナンス債権残高が減少したことを主因として、58%減の1億1,100万ドルとなった。営業利益は98%減の1,100万ドルで、営業利益率は9.7%となった。前年同期の実績には、多額の貸倒引当金戻入益を含む取引関連の影響が含まれていた。

小売ローンの新規実行総額は前年同期比で4%増加した。年換算の管理対象小売貸倒損失率は3%となり、前年同期の3.2%および2024年同期の3.1%から改善した。所有分およびHDFSが回収管理業務を担うオフバランスローンを含む管理対象金融債権残高は、計64億ドルとなった。

ライブワイヤセグメントの売上高は、電動二輪車とSTACYC製品を合わせた販売台数が20%増加したことで、41%増の790万ドルとなった。営業損失は主に売上総利益率の改善により、40万ドル縮小して1,780万ドルとなった。

関税リスクやその他のリスクが依然として残る

ハーレーダビッドソンは現在、新規または増税された関税による総コストを、従来の7,500万〜9,000万ドルという見通しから、2026年通期で1億500万〜1億2,000万ドルになると試算している。同社は第3四半期累計（最初の9カ月間）で約9,400万ドルの総関税費用を負担しており、前年同期の4,500万ドルから増加している。緩和措置を講じた後の通期純影響額は、約6,500万〜8,000万ドルになる見込み。

経営陣は、頻繁なルール変更、法的な異議申し立て、裁判所での判決覆しなどを挙げ、貿易政策環境の不透明感が非常に高いと説明した。同社は、自社の生産および調達拠点が主に米国にあることで関税リスクは抑制されるものの、完全になくなるわけではないと述べた。

プレゼンテーションで指摘されたその他のリスクには、消費者需要の変化、サプライチェーンの混乱、HDFSの与信パフォーマンス、販売店の財務能力、新製品投入の実行力、およびライブワイヤが十分な外部資金を確保できる能力などが含まれる。ライブワイヤは、継続企業の前提（ゴーイング・コンサーン）に関する重大な疑義が生じる状況にあることを開示している。

ハーレーダビッドソンの9月末時点の現金および現金同等物は20億8,000万ドルとなり、第2四半期末の19億ドルから増加した。年初来のフリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローの減少を反映して前年同期の3億1,500万ドルから2億1,200万ドルに減少したが、設備投資の37%削減により一部相殺された。同社は当四半期中に、9,100万ドルの機動的な自社株買いと1,900万ドルの現金配当を通じて、計1億1,000万ドルを株主に還元した。