フォートレア、第3四半期調整後EBITDAが14%増加で2026年ガイダンスを上方修正

フォートレア（Fortrea Inc.、Nasdaq: FTRE）は、第3四半期の売上高がわずかに減少したものの収益性が改善したことを受け、2026年通期の売上高および調整後EBITDA見通しの中央値を引き上げた。同臨床試験支援サービス会社はまた、10月に4,500万ドル規模のアーリーフェーズ（初期段階）サービス事業の買収を完了し、臨床薬理能力と生体試料分析（バイオアナリティカル）機能を拡張した。

9月30日終了四半期の売上高は、前年同期の7億130万ドルから1.4%減の6億9,150万ドルとなった。調整後EBITDAは14.4%増の5,800万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは前年同期の7.2%から120ベーシスポイント拡大して8.4%となった。

フォートレアのGAAP基準に基づく純利益は60万ドル（希薄化後1株当たり0.01ドル）となり、前年同期の純損失1,590万ドル（同0.17ドル）から黒字転換した。調整後純利益は前年同期の1,170万ドルから2,790万ドルに増加し、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.12ドルから0.28ドルに増加した。

2026年最初の9ヶ月間の売上高は計20億1,000万ドル、調整後EBITDAは1億6,370万ドルとなった。年初からの調整後EBITDAマージンは、2025年同期の6.6%に対し8.2%に達した。

業績予想（ガイダンス）の範囲を縮小

フォートレアは現在、2026年通期の売上高を従来の26億2,000万ドル〜26億9,000万ドルから、26億6,500万ドル〜26億9,000万ドルに見直した。調整後EBITDAの見通しについては、従来の2億500万ドル〜2億2,000万ドルから2億1,000万ドル〜2億1,800万ドルへと範囲を絞り込んだ。この修正により、両指標の中央値が引き上げられた。

同社が発表した当四半期のBBレシオ（受注出荷比率）は1.12倍となり、過去12ヶ月間の水準と一致した。またフォートレアは、バイオテクノロジー企業向け売上高が2四半期連続で増加したと述べたが、プレゼンテーション資料では顧客タイプ別の詳細な売上高の内訳は開示されなかった。

期末受注残高は73億2,000万ドルで、前年同期の76億4,000万ドルから4.3%減少した。当四半期中、フォートレアは非活発な治験を含むプロジェクト範囲および試験実施要件の最新予測を反映した詳細な契約見直しを行い、報告済みの受注残高を5億5,800万ドル削減した。同社は、この調整は過去の業績、現在または前回の2026年ガイダンス、および短期的な売上高の見通しには影響しないと説明している。

パススルーコスト（立替費用）による売上高は2億6,700万ドルで四半期売上高の39%を占め、前年同期（2025年第3四半期）の2億8,000万ドル（40%）から減少した。

アーリーフェーズ事業の買収により能力を拡大

フォートレアは10月19日、ワールドワイド・クリニカル・トライアルズ（Worldwide Clinical Trials）のアーリーフェーズ・サービス部門の買収を現金約4,500万ドルで完了した。同社は、この買収が2027年の調整後EBITDAの増加に貢献すると見込んでいる。

買収した事業には、テキサス州サンアントニオにある200床の臨床研究ユニット、オースティンにある6万平方フィートのGLP適合バイオアナリティカル研究所、およびフリューガービルにある生体試料保管施設が含まれる。この取引により、フォートレアの全世界での臨床研究能力は570床以上に拡大する。

経営陣は、この買収により臨床薬理、バイオアナリティカル、およびCLIA適合の安全性検査機能が統合され、作業の引き継ぎが減少し、より大規模で複雑な試験をサポートできるようになると述べている。またフォートレアは、拡張されたプラットフォームにより、初期段階の研究から臨床開発の後半段階に至るまで顧客と連携する機会が創出されると期待している。

キャッシュフロー、レバレッジおよびリスク

第3四半期の営業キャッシュフローは6,080万ドルであった。830万ドルの設備投資を差し引いた結果、Non-GAAPフリーキャッシュフローは計5,250万ドルとなった。年初からのフリーキャッシュフローは4,740万ドルであった。

9月30日時点でのフォートレアの総負債は10億7,000万ドル、現金および現金同等物は2億2,060万ドル、純負債は8億4,570万ドルであった。ネットレバレッジ比率は過去12ヶ月間の調整後EBITDAの3.9倍で、利用可能な手元流動性は計6億6,830万ドルであった。

フォートレアは、同社の見通しについて、顧客によるキャンセルや契約変更、低価格プロジェクトの受注、コストオーバーラン、変更注文の遅れ、受注残高が期待通りに売上高に変換されない可能性などのリスクによる影響を受けると注意を促した。その他の不確実性としては、外部サードパーティへの依存、製薬・バイオテクノロジー業界の市況、規制および政府からの資金提供、国際事業、為替変動、テクノロジー導入、ならびにアーリーフェーズ買収から期待されるシナジー効果の実現可能性などが挙げられる。