フローサーブ、受注残高が過去最高を記録するなか2026年の売上高見通しを下方修正

フローサーブ（FLS）は、中東における混乱が第3四半期の出荷の重荷となったことを受け、2026年通期の売上高見通しを引き下げた。一方で、強いプロジェクト需要と過去最高のコンポーネント・保守サービス（アフターマーケット）受注により、受注残高は過去最高を更新した。同社はまた、年初来の好調な業績と継続的な利益率改善を理由に、調整後1株当たり利益（EPS）予想の下限を引き上げた。

フローサーブは現在、2026年のオーガニック売上高が約1%の減少としていた従来の予想に対し、1.5%〜2.5%の減少になると見込んでいる。総売上高は、従来の約3%増の予想に対し、2%〜3%の増加を見込む。同社は調整後EPSの予想範囲を、従来の4.05ドル〜4.20ドルから4.10ドル〜4.20ドルへと絞り込んだ。

第3四半期の売上高は前年同期比5.4%増の約12億ドルとなり、買収・売却が6.7ポイントプラスに寄与した。オーガニック売上高は1.2%減少した一方、為替は0.1ポイントのマイナス影響を与えた。フローサーブによると、中東の情勢により四半期売上高が予想をやや上回る約4000万ドル押し下げられた。同社の売上高構成の要因分析（売上高ブリッジ）でも、中東による約3ポイントのアドバース影響と、「80/20」プログラムによる約1ポイントの影響が示された。

売上混乱にもかかわらず収益性は改善した。調整後売上総利益率は190ベーシスポイント上昇して36.7%となり、調整後営業利益率は170ベーシスポイント拡大して16.5%となった。調整後EPSは19%増の1.07ドルとなった。米国一般会計原則（GAAP）ベースでは、営業利益は1億5460万ドル、純利益は1億300万ドル、希薄化後EPSは0.81ドルと発表した。

過去最高の受注残高が今後の売上高を後押し

受注高は14%増の約13億8000万ドル（オーガニックベースで8%増）となり、BBレシオ（受注出荷比率）は1.12となった。世界的なプロジェクト活動が引き続き堅調に推移したことで、新機（オリジナル設備）の受注高は17%増の6億5600万ドルとなった。アフターマーケット受注高は11%増の7億2800万ドルと過去最高を記録し、5四半期連続で6億5000万ドルを上回った。

受注残高は前年同期比20%増、第2四半期比4%増の34億7000万ドルと過去最高に達した。フローサーブは、最初の9カ月間で6%のオーガニック成長を記録した後、通期のオーガニック受注成長率について1桁台半ばとする予想を維持した。

四半期受注高の38%を占めるエネルギー部門は、当四半期に40%増、年初来で25%増を記録した。経営陣はこの増加について、エネルギー安全保障および液化天然ガス（LNG）への世界的な投資によるものだとしている。電力部門の受注高は23%増加し、これには1億1500万ドルを超える原子力関連の注文が含まれる。化学部門の受注高は横ばい、一般産業部門の受注高は8%減少した。

フローサーブ・ポンプ事業部の受注高は9億4000万ドルで、14.7%増（オーガニックベースで10.9%増）となった。売上高は3.8%増の8億3000万ドルとなったが、オーガニックベースでは0.9%減少した。同事業部の調整後営業利益率は、製品ミックスの良化、「80/20」プログラム、プロジェクト執行の向上を反映し、220ベーシスポイント拡大して21.8%となった。

フローコントロール事業部の受注高は12.6%増の4億4600万ドルとなったが、オーガニック成長は0.8%にとどまった。売上高は9.1%増の4億1200万ドルとなったが、オーガニックベースでは1.3%減少した。中東での逆風の影響を含め、調整後営業利益率は16.3%で横ばいとなった。フローサーブは、同地域の事業環境が両事業部におけるブック・アンド・シップ（受注即出荷）活動を減少させたとしている。

第4四半期も中東での圧迫要因が継続する見込み

フローサーブは、第3四半期末に情勢がより厳しさを増し、出荷の遅れや顧客からの回収の緩やかな遅延が生じたと述べた。現在の事業環境が続く場合、第4四半期には同地域からの売上高への逆風がより大きくなると予想している。プロジェクトパイプラインは引き続き活発であるものの、一部のプロジェクト承認が2027年にズレ込む可能性がある。

第4四半期について、経営陣はオーガニック売上高成長率を1桁台半ば、総売上高成長率を2桁台前半とし、調整後営業利益率は前四半期比で拡大すると想定している。通期では、調整後営業利益率が約150ベーシスポイント上昇して16%近辺を維持すると見込んでおり、2030年に20%を目指すという掲げた目標に向けた軌道を維持している。

同社によると、「80/20」プログラムは3年目を迎えており、少なくとも今後2年間にわたりさらなる利益率向上の機会をもたらす見込みである。買収したトリリウム（Trillium）事業に関する取り組み、ポートフォリオの簡素化、生産性の向上、拠点の統合も進められている。

当四半期の営業キャッシュフローは合計1億4400万ドルとなった。フリーキャッシュフローは調整後純利益の92%に達し、フローサーブは通期で約80%のコンバージョンを見込んでいる。純レバレッジ比率は第2四半期の1.8倍から1.5倍に低下した。

フローサーブは、5000万ドルの自社株買いと2800万ドルの配当からなる計7800万ドルを株主に還元した。同社の取締役会は自社株買いの授権枠を5億ドルに引き上げ、2026年10月に発効する。同社はまた、通期の設備投資予測を従来の約1億ドルから約9000万ドルに引き下げた。

見通しは引き続き、中東での継続的な混乱、プロジェクト遅延の可能性、受注残高のキャンセル、サプライチェーンおよびインフレの圧力、関税、為替変動、顧客の設備投資および保守支出に対する意欲に左右される。フローサーブはまた、受注が許容可能な利益率で売上高に変換されない可能性や、地政学的または貿易関連の情勢変化が海外事業に影響を及ぼす可能性があることも指摘した。