エナパック、第4四半期のオーガニック成長10%を受け2027年度見通しを発表

エナパック・ツール・グループ（NYSE: EPAC）は、米州における広範な製品需要の好調さに牽引され、第4四半期のオーガニック売上高が2桁成長を記録して2026年度を締めくくった。一方で、利益率の低下が売上増の一部を相殺した。同産業用工具メーカーはまた、新たに買収したSFEグループ（SFE Group）事業の約10カ月分の業績を反映した2027年度の業績予想を発表した。

2027年度について、エナパックは純売上高を8億2,500万ドル〜8億4,500万ドル（4%〜6%のオーガニック成長を含む）と予想している。同社は調整後EBITDAを1億9,500万ドル〜2億500万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）を2.00ドル〜2.15ドルと試算した。このNon-GAAP業績予想は、関税に重大な変更がないこと、ならびに為替レートを1ユーロ＝1.13ドル、1英ポンド＝1.33ドルと想定している。

第4四半期の成長は米州の製品需要が牽引

第4四半期の純売上高は前年同期の1億6,800万ドルから11%増の1億8,600万ドルとなり、オーガニック売上高は10%増加した。産業用工具・サービス（IT&S）部門の売上高は1億7,900万ドルで、公表ベースで11%増、オーガニックベースで10%増となった。

IT&Sの製品売上高は11%増の1億4,900万ドルとなり、オーガニック成長率と同水準となった。サービス売上高は11%増の3,000万ドル（オーガニックベースで9%増）となり、通期を通じて記録された低迷から改善した。

地域別では米州が主な成長ドライバーとなり、IT&Sのオーガニック売上高は24%増加した。エナパックは、中核的な代理店販売、主要顧客アカウント、専門代理店販売の好調さに加え、データセンター建設、発電、防衛関連のアクティビティを要因として挙げた。

EMEA（欧州・中東・アフリカ）のオーガニック売上高は、標準製品およびサービスの成長が大型リフティング技術（Heavy Lifting Technology）の急減によって相殺され、1%減少した。同社によると、大型リフティング技術は底堅さを維持したものの、前年同期の比較ハードルが高かった。APAC（アジア太平洋）のオーガニック売上高は、インド、韓国、オーストラリアでの新製品や大型リフティング技術の受注に支えられて2%増加した一方、小規模なサービス事業はマクロ経済や地政学的な事象の影響を受けた。

四半期売上高が増加したにもかかわらず、収益性は悪化した。売上総利益率は310ベーシスポイント（bp）低下して47.0%となり、調整後販売管理費比率は売上高比24.9%から25.5%へ上昇した。調整後EBITDAは5.4%減の4,200万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは390bp縮小して22.6%となった。調整後希薄化後EPSは、前年同期の0.52ドルから1.9%微増の0.53ドルとなった。

サービス売上高の減少の中で通期キャッシュフローが増加

2026年度の売上高は6%増の6億5,200万ドルとなり、エナパックは2019年の再編発足以来最高の年間売上高であると説明した。オーガニック売上高は4%増加した。

IT&Sの製品売上高は9%増の5億2,000万ドル（オーガニック成長率6%を含む）となった。しかし、サービス売上高は9%減の1億600万ドル（オーガニックベースで12%減）となった。その結果、IT&S全体の売上高は5%増の6億2,600万ドル、オーガニック成長率は3%となった。「その他」に計上されているコートランド・バイオメディカル（Cortland Biomedical）は、売上高が23%増の2,600万ドルとなった。

通期のIT&Sオーガニック売上高は、米州で10%増加したものの、EMEAで3%減、APACで1%減となった。サービス事業は3地域すべてで減少を記録し、EMEAとAPACでは2桁の減少となった。

通期の売上総利益率は130ベーシスポイント（bp）縮小して49.2%となり、調整後EBITDAマージンは120bp低下して23.7%となった。調整後EBITDAは1億5,400万ドルとほぼ横ばいとなった一方、調整後希薄化後EPSは3.3%増の1.87ドルとなった。フリーキャッシュフローは前年の9,200万ドルから30%増の1億2,000万ドルに増加した。

8月31日時点で、エナパックは1億7,500万ドルの現金および現金同等物、1億8,200万ドルの有利子負債合計を保有し、純有利子負債対調整後EBITDA比率は0.1倍であった。同社はその後、3億ドルのタームローンと5億5,000万ドルのリボルビング枠からなる新たな5年間の融資枠契約を締結し、将来の買収に備えてさらに4億2,500万ドルのアコーディオン・オプション（増枠権）を付与された。

SFEの買収により2027年度の見通しが一変

エナパックは10月28日、約4億7,200万ドルでSFEグループの買収を完了した。これには約4億5,200万ドルの現金と、取引ボーナスの代わりに付与された2,000万ドル分の株式報酬が含まれる。現金部分は、手元資金、新たなタームローン、およびリボルビング融資からの借入によって賄われた。

発表資料によると、SFEは2026年度に約1億7,000万ドルの売上高と4,400万ドルの調整後EBITDAを創出した。エナパックは、取引費用、統合費用、買収に関連する非現金費用を除いたベースで、この買収が2027年度の調整後EPSの押し上げに寄与すると見込んでいる。

同社は取引費用を約800万ドル、統合費用を1,000万ドル〜1,400万ドルと見積もっている。また、3年目までに400万ドル〜600万ドルのシナジー効果創出を目指している。買収完了時点の暫定的な純有利子負債倍率（ネットレバレッジ）は約2.3倍と試算されており、エナパックが目標とする1.5〜2.5倍の範囲内となっている。

エナパックの2027年度の前提条件には、SFEの買収法会計による影響を除く減価償却費および無形資産償却費の2,600万ドル〜3,000万ドル、支払利息の3,000万ドル〜3,400万ドル、調整後税率の22%〜26%、売上高の2%〜3%に相当する設備投資も含まれている。

経営陣は、自社の「PROPEL」戦略の焦点を、魅力的な最終市場での成長、製品主導のイノベーション、サービスの拡大、在庫管理、および業務改善に当てる計画である。同社は2026年度に11製品を投入し、研究開発費を2025年度の1,400万ドルから1,500万ドルに引き上げた。

この業績予想は、経済および地政学的な不透明感、関税その他の貿易制限、為替および金利の変動、サプライチェーンの混乱、産業市場の情勢、主要な従業員や取引関係を維持しながらSFEを統合できるかどうかに引き続き左右される。また、エナパックは、価格圧力、原材料費および人件費の上昇、買収や事業上の取り組みに関する実行リスクを潜在的な制約要因として挙げている。