EPR、第3四半期売上高12%増に伴い2026年の投資見通しを引き上げ

EPRは第3四半期の売上高が12%増、1株当たり調整後FFO（事業キャッシュフロー）が8.8%増となったことを受け、2026年調整後FFO見通し（ガイダンス）の下限を引き上げるとともに、投資支出の見通しを上方修正しました。同社は映画館への依存を減らして体験型ポートフォリオの分散を進める中、ライブパフォーマンス会場へ進出し、フィットネス施設も新たに追加しました。

2026年の通期について、EPRは1株当たり調整後FFOを従来予想の5.41ドル〜5.57ドルから5.49ドル〜5.57ドルへ修正しました。中間値は2025年比で8%の増加となります。投資支出は、従来の6億ドル〜7億ドルから6億7500万ドル〜7億2500万ドルに見通しを引き上げました。

四半期業績とポートフォリオの拡大

9月30日を末日とする第3四半期の売上高は、前年同期の1億8230万ドルから2億410万ドルに増加しました。普通株主に帰属する純利益は、前年同期の6060万ドル（1株当たり0.79ドル）から55.5%増となる9410万ドル（同1.22ドル）に増加しました。

普通株主に帰属する調整後FFOは10.4%増の1億1740万ドルとなり、1株当たり調整後FFOは前年同期の1.37ドルから1.49ドルに上昇しました。分配可能調整後資金（AFFO）は11.4%増の1億2110万ドル（1株当たり1.54ドル）となりました。

2026年最初の9カ月間（第1〜第3四半期累計）の売上高は8.6%増の5億8140万ドルとなりました。1株当たり調整後FFOは9.2%増の4.16ドル、1株当たりAFFOは9.8%増の4.26ドルとなりました。

EPRは第3四半期に平均初期キャッシュイールド約8.3%で1億7240万ドルを投資し、年初来の累計投資支出は6億6450万ドルに達しました。これには、オレゴン州ポートランドでのライブ・ネイション（Live Nation）に関連する同社初のライブパフォーマンス会場への投資や、カリフォルニア州アーバインにあるライフ・タイム（Life Time）フィットネスセンターの初取得などが含まれます。

また、同社はフィットネス＆ウェルネス、飲食・エンターテインメント複合施設（イート＆プレイ）、体験型宿泊施設にも投資を行いました。2026年中に既存の体験型開発・再開発プロジェクトに対して、さらに約2100万ドルを追加支出する見込みです。

EPRは、350件の物件にわたり総額76億ドルの投資を行っており、ポートフォリオの99%が賃貸または運用中であると報告しました。年換算基本賃料のうち体験型資産が96%を占め、残りの4%を教育関連物件が占めています。ポートフォリオのテナント賃料カバー率は2.1倍に上昇しました。

映画館の比率は、約20%に削減するという同社の目標に対し、ポートフォリオ全体の約3分の1にとどまっています。EPRによると、アトラクション施設は第3四半期に好調な業績を上げ、フィットネス＆ウェルネス物件は安定化傾向とともに堅調に推移し、教育関連物件は業界全体の逆風にもかかわらず力強さを維持しました。イート＆プレイ物件も、広範な業界の伸び悩みの中で着実な業績を記録しました。

資本状況と修正見通し

EPRはブリティッシュ・スクール・オブ・シカゴを7%台前半のキャップレート（還元利回り）で売却し、2026年の資産売却益として8600万ドルを見込んでいます。前回のガイダンスでは5000万ドル〜1億ドルと予想していました。

同社は新たに16億ドルの信用供与枠を設定しました。これにより10億ドルのリボルビング枠の満期が2030年に延長され（6カ月間の延長オプションが2回付帯）、適用金利が5ベーシスポイント引き下げられました。この契約には、2032年満期でSOFR（担保付き翌日物調達金利）＋115ベーシスポイントの金利が設定された6億ドルのディレードドロー（遅延実行型）タームローンも含まれています。このタームローンは9月30日時点で全額実行済みです。

四半期末時点におけるEPRの有利子負債残高は33億ドルで、これには加重平均金利4.4%の固定金利借入金28億ドルが含まれます。また、同社は1億7960万ドルのシリーズB優先無担保社債を償還しました。

9月30日時点で、同社は5240万ドルの制限のない現金、10億ドルのリボルビング枠の未決済残高ゼロ、および未決済のフォワード株式売却契約から推定1億3460万ドルの資金調達枠を保有していました。プロフォーマ（試算値）の調整後EBITDAreに対する純負債倍率は4.8倍、AFFO配当性向は60%でした。

EPRはまた、歩合賃料および参加型金利収入の見通しを従来の1850万ドル〜2250万ドルから2150万ドル〜2450万ドルへと引き上げました。一般管理費は5700万ドル〜5900万ドル、その他収入は4400万ドル〜5000万ドル、その他費用は4300万ドル〜4900万ドルと予想しています。月次配当は1株当たり0.31ドルを維持しており、これは5.1%の増配を反映したものです。

業績数値は速報値であり、未監査のものです。EPRは、事業見通しについて、資金調達の機会、取引の完了、投資時期、顧客の業績、キャッシュの回収、一部合弁事業からの撤退可能性などの前提条件に依存すると注意を促しました。また、同社は将来予測に関する見通しが制御不能な要因の影響を受け、実際の業績とは異なる可能性があることも言及しました。