ダーリング・イングレディエンツの第3四半期決算、DGDと飼料の好調により急増

ダーリング・イングレディエンツ（Darling Ingredients Inc.、NYSE: DAR）は、ダイヤモンド・グリーン・ディーゼルでの再生可能燃料の収益性改善と飼料（Feed）セグメントの利益増加により、合算調整後EBITDAが前年同期の2億4,490万ドルの2倍以上となる5億1,430万ドルに達し、2026年第3四半期決算が大幅増益になったと発表した。

ダーリングに帰属する純利益は、2025年第3四半期の1,940万ドル（1株あたり0.12ドル）から2億6,700万ドル（希薄化後1株あたり1.67ドル）に増加した。当四半期には6,350万ドルの事業売却益が含まれている。売上高は14.5%増の17億9,000万ドルとなり、売上総利益率は24.7%から26.7%に拡大した。

2026年第3四半期累計（9か月間）の売上高は14.5%増の50億7,000万ドル、純利益は7億8,860万ドル（希薄化後1株あたり4.91ドル）となった。ダイヤモンド・グリーン・ディーゼルにおけるダーリングの持分を含む非GAAP指標である合算調整後EBITDAは、6億9,020万ドルから16億6,000万ドルに増加した。

再生可能燃料が収益成長を牽引

燃料（Fuel）セグメントの合算調整後EBITDAは、前年同期の2,160万ドルから2億2,790万ドルへと急増した。ダイヤモンド・グリーン・ディーゼルの調整後EBITDAに対するダーリングの50%の持分は2億420万ドルとなり、前年同期の290万ドルの赤字から改善した。この合弁会社は3億1,530万ガロンを生産し、3億1,490万ガロンを販売または出荷し、販売・出荷1ガロンあたり1.30ドルの調整後EBITDAを生み出した。

ダーリングは前年同期比での業績改善について、再生可能燃料義務（RVO）の力強い収益性によるものとした。ただし業績は、持続可能な航空燃料（SAF）の出荷時期、一時的な水素の供給停止、原料価格転嫁のタイムラグ、暖房油の価格変動などの影響を受けたが、同社はこれらが第4四半期には解消すると見込んでいる。

ダイヤモンド・グリーン・ディーゼルは当四半期中、配当金3,340万ドルおよび生産税控除の売却益1億3,760万ドルからなる計1億7,100万ドルのキャッシュをダーリングに提供した。経営陣は第4四半期の生産量を約3億2,500万ガロンと試算しており、操業実績と市場環境に支えられ、マージンは第4四半期および2027年を通じて堅調に推移すると予想している。

たんぱく質価格の上昇で飼料セグメントの利益が増加

飼料セグメントの調整後EBITDAは42.4%増の2億4,770万ドルとなり、売上高は10億3,000万ドルから12億1,000万ドルに増加した。売上総利益は2億4,980万ドルから3億3,390万ドルに拡大した一方、原料処理量は320万メートルトンで横ばいとなった。

たんぱく質の需要と価格設定は堅調を維持し、関税やバイオ燃料業界の操業休止に関連した世界的な油脂価格の緩やかな低下による圧力を一部打ち消した。また同社は、ダイヤモンド・グリーン・ディーゼル向け売上に伴う関連当事者間の繰延利益会計が第3四半期の業績を押し下げたものの、第4四半期には解消される見込みであると述べた。

ダーリングは非コア事業であるグリーストラップ環境サービス事業の過半数の売却を約9,000万ドルで完了した。経営陣によると、飼料セグメントは堅調なモメンタムを維持して第4四半期に入り、油脂およびたんぱく質全体の需要は引き続き強い。長期的には、時期は明示されていないものの、業務効率化、商業的最適化、価格リスク管理、契約改定を通じて、1億5,000万ドルから3億ドルの調整後EBITDAおよび実質的な純キャッシュ改善の可能性があることが説明資料で示された。

食品（Food）セグメントの調整後EBITDAは、売上高が3億8,060万ドルから4億1,580万ドルに増えたことで、3.1%微増の7,380万ドルとなった。中国での好調な売上とコラーゲン需要の拡大が同事業を支えた一方、ブラジル産コラーゲンおよびゼラチンに対する米国の関税が南米での売上と販売数量の重荷となった。ダーリングはまた、機能性成分ポートフォリオ「Nextida」の拡大を継続しており、テッセンデルロとの計画中の合弁事業は引き続き規制当局の審査下にある。

負債が減少しレバレッジが改善

ダーリングは純負債を会計年度期首から4億8,100万ドル削減し、2026年10月3日時点で33億7,000万ドルとした。総負債は39億4,000万ドルから34億9,000万ドルに減少し、現金および現金同等物は1億2,200万ドルに増加した。リボルビング融資枠の利用可能額は17億3,000万ドルに拡大し、暫定レバレッジ比率は2.9倍から1.7倍に低下した。同社はまた、当四半期中に7,590万ドルの自社株買いを実施した。

業績見通しは、クリーン燃料生産税控除（Clean Fuel Production Credit）を含む再生可能燃料政策や税額控除の適格性、コモディティおよび製品価格の変動の影響を引き続き受けやすい。ダーリングはまた、実際の業績が現在の予想と異なる要因として、関税や貿易障壁、家畜病気の発生、原料の調達可能性、ダイヤモンド・グリーン・ディーゼルにおける操業障害、為替変動、インフレ、世界的な需要の変化を挙げている。