CRHの第3四半期売上高は3%増、コスト圧迫が利益率に打撃

CRH plc（CRH）は、投入コストの上昇圧力や住宅関連活動の低迷が、価格改定効果、買収による寄与、インフラプロジェクトからの需要を相殺したため、第3四半期の売上高は増加したものの利益率は低下したと発表しました。売上高は前年同期比3%増の114億ドルとなった一方、調整後EBITDAは27億ドルとほぼ横ばいとなり、調整後EBITDA利益率は80ベーシスポイント縮小して23.5%となりました。

この建材グループは、2026年通期の調整後EBITDAを78億ドル〜80億ドル、純利益を31億ドル〜33億ドルと予想しています。この業績見通しには、最近完了したアルコサ（Arcosa）の買収による第4四半期の予想寄与分と、事業構造改革プログラム「Velocity」に関連する第4四半期の予想費用が含まれています。

第3四半期の純利益は、前年同期の15億2,000万ドルから11億8,000万ドルに減少しました。希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.86ドル（前年同期は2.21ドル）となり、減損損失計上前の希薄化後EPSは8%減の2.09ドルとなりました。最新の業績見通し更新に合わせて導入された調整後希薄化後EPSは2.19ドルでした。

2026年第1〜第3四半期累計（9か月間）の売上高は5%増の295億ドル、調整後EBITDAは4%増の59億ドルとなりました。9か月間の調整後EBITDA利益率は20ベーシスポイント低下して20.0%となり、減損前希薄化後EPSは1%増の4.09ドルとなりました。

CRHは第3四半期に調整後EBITDAの定義を改定し、Velocityに伴う非常常的な構造改革費用や、多額の買収・統合関連費用を除外しました。同社はこの変更について比較可能性を向上させることが目的であると説明していますが、この指標は米国会計基準（GAAP）非準拠の指標であり、他社が発表している同名の指標と直接比較できない可能性があります。

インフラ需要がマテリアル事業を支援

米州マテリアル・ソリューション部門は、CRHの事業部門の中で最大の売上貢献を果たしました。第3四半期の売上高は、買収や堅調な価格設定、統合された製品ポートフォリオに支えられ、6%増の59億9,000万ドルとなりました。調整後EBITDAは1%増の15億8,000万ドルとなったものの、投入コストの上昇が収益性を圧迫し、利益率は前年同期の27.6%から26.3%に低下しました。

CRHは、交通インフラや再産業化の需要が引き続き堅調で、住宅関連活動の不振を相殺したと述べました。受注残高は堅固であり、前年と同水準であると説明されています。

米州における第3四半期の骨材販売量は2%増加し、公表価格は5%上昇しました。生コンクリートの販売量と価格はそれぞれ2%増、3%増となりました。アスファルト価格は販売量が2%減少したものの7%上昇しました。セメント販売量は横ばい、価格は2%下落しました。

米州ビルディング・ソリューション部門は、引き続き四半期業績の主な重荷となりました。売上高は3%減の17億5,000万ドル、調整後EBITDAは18%減の3億5,300万ドルとなりました。同部門の調整後EBITDA利益率は前年同期の24.0%から20.1%に縮小しました。

同社はこの結果について、住宅活動の低迷、インフレによるコスト増、前年同期にあった資産売却益の反動によるものとしています。データセンターや水・エネルギーインフラ分野の需要は引き続き好調であり、CRHは業績改善策を通じてコスト圧力を緩和していると述べました。

インターナショナル・ソリューション部門の売上高は1%増の36億6,000万ドル、調整後EBITDAは6%増の7億5,400万ドルとなりました。価格改定とコスト管理を背景に、利益率は前年同期の19.5%から20.6%に拡大しました。欧州におけるインフラや再産業化の需要が住宅市場の軟調さを相殺したほか、オーストラリアでは潜在需要、運行効率化、買収の恩恵を受けました。

アルコサの買収により全米の骨材およびインフラ事業を拡大

CRHはアルコサの85億ドル規模の買収を完了し、米国の骨材事業およびエネルギー・データインフラ分野への展開を拡大しました。この取引により、CRHの米国における骨材プラットフォームの年換算生産能力は2億6,500万トンを超え、アルコサの構造物エンジニアリング事業が加わることになります。

経営陣は買収後3年目までに、年間ランレートで約1億7,500万ドルのコストシナジーを見込んでおり、これには1年目の約6,000万ドル、2年目の約1億3,000万ドルが含まれます。期待される効果としては、生産および物流の効率化、ネットワークの最適化、内製化の機会、調達コストの削減、販売管理費の削減などが挙げられます。

CRHは、自社のエネルギーおよびデータインフラの統合ポートフォリオの売上高が約27億ドル、調整後EBITDAが約6億ドルで、調整後EBITDA利益率が約24%に達すると試算しています。この事業基盤には、従来のCRHの46拠点と買収した18拠点を含む、全米64箇所の製造拠点が解体・統合されています。

アルコサを含め、CRHは年初来で28件の買収を完了し、買収に104億ドルを投入しました。また、成長に向けた設備投資に12億ドルを投じました。事業売却による収入は、主に建築資材アクセサリ、芝生・庭園関連用品、およびモイスチャーシールド（MoistureShield）事業の売却により、計19億ドルとなりました。

「Velocity」によりコスト効率化と利益率向上を目指す

CRHの「Velocity」プログラムは、組織構造の簡素化、管理職階層の削減、ならびに基幹プロセス全体へのテクノロジー、人工知能（AI）、データのより広範な活用を目的としています。経営陣は、この取り組みにより2028年末までに年間ランレートで4億ドルの調整後EBITDA増分効果を生み出し、2030年までに約24%の調整後EBITDA利益率を支えるものと見込んでいます。

これらの効果を実現するためには、2028年までに約4億ドルの非常常的な構造改革費用が必要になると予想されています。プレゼンテーションで強調されたプロジェクトには、デジタル運用プラットフォームを通じたCRHの最大規模の採石場42箇所の連携、アスファルト工場全体での燃料消費量の削減、迅速な意思決定に向けた管理職階層の再編などが含まれています。

2026年の業績見通しと2027年の見通し

2026年について、CRHは希薄化後EPSを4.63ドル〜4.85ドル、調整後希薄化後EPSを5.37ドル〜5.59ドルと予想しています。設備投資額は26億ドル〜28億ドルとなる見込みです。この業績見通しは、実効税率27%、純支払利息8億ドル、減価償却費および消耗償却・無形資産償却費23億ドルを前提としています。

経営陣の2027年の見通しでは、米州部門およびインターナショナル部門全体でプラスの価格設定モメンタムが続くと予想されています。CRHは、交通関連支出、再産業化プロジェクト、ならびに水・エネルギー・データインフラへの投資が需要を支える一方で、米州の住宅関連活動は短期的に低迷が続くと見込んでいます。また同社は、2027年にはアルコサが通期で寄与すると期待しており、プラスの価格・コストスプレッドを予想しています。

CRHは2030年末まで実施する60億ドル規模の自社株買いプログラムを発表し、前年同期比5%増となる1株当たり0.39ドルの四半期配当を決定しました。自社株買いの時期および金額は、市場動向や事業状況、資本配分の優先順位、法的要求事項などの要因によって変動します。

この見通しには、これ以上の重大な一時的要因、世界的な貿易政策の追加変更、さらなる減損損失や事業売却、その他の予期せぬ事態は織り込まれていません。コストインフレと住宅市場の継続的な不振は引き続き営業上の制約要因ですが、アルコサとVelocityから期待される効果は、スムーズな統合と施策の実行にかかっています。