コミュニティ・ヘルス・システムズの2026年第3四半期EBITDAは減少、既存施設取扱量は増加

コミュニティ・ヘルス・システムズ（NYSE: CYH）が発表した第3四半期決算は、連結患者数の減少に伴い、減収および調整後EBITDAの減少となった。一方で、既存病院における入院件数、手術件数、救急外来受診数は増加を記録した。同病院運営大手は通期の最終赤字を見込んでおり、無償医療費の大幅な増加も明らかにした。

2026年9月30日までの3カ月間（第3四半期）の純営業収益は、前年同期比10.7%減の27億6000万ドルとなった。調整後EBITDAは25.5%減の2億8000万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは200ベーシスポイント（bp）縮小して10.2%となった。

株主に帰属する純損益は8600万ドルの赤字（前年同期は1億3000万ドルの黒字）となった。発表された希薄化後1株当たり純損失は0.63ドル（前年同期は0.96ドルの利益）だった。特定調整項目を除く希薄化後1株当たり純損失は0.48ドル（前年同期は調整後利益で1.27ドル）となった。

既存施設の事業活動は引き続き堅調

2025年第3四半期との比較において、連結での入院件数は12.3%減、調整後入院件数は11.9%減、手術件数は15.1%減、救急外来受診数は13.1%減となった。しかし既存施設ベースでは、入院件数が2.2%増、調整後入院件数が3.6%増、手術件数が2.0%増、救急外来受診数が3.6%増となった。

既存施設の純営業収益は3.8%増加し、調整後入院1件当たりの純収益は連結ベースで0.2%増、既存施設ベースで1.0%増となった。

2026年最初の9カ月間（第1〜第3四半期累計）の純営業収益は8.9%減の85億5000万ドルとなった。調整後EBITDAは18.8%減の9億1800万ドルに減少、調整後EBITDAマージンは140ベーシスポイント低下し10.7%となった。同期間の既存施設収益は2.9%増加し、入院件数の0.7%増、調整後入院件数の1.9%増、救急外来受診数の0.7%増が寄与した。一方、既存施設の手術件数は0.4%減少した。

9カ月間の株主に帰属する純損益は7400万ドルの赤字（前年同期は3億9900万ドルの黒字）となった。調整項目を除く希薄化後1株当たり純損失は1.15ドル（前年同期は1.20ドルの利益）だった。

無償医療費の増加

第3四半期の純収益のうち、マネジドケアその他支払機関が占める割合は46.1%となり、前年同期の48.5%から低下した。メディケア・マネジドケアの割合は17.2%から19.0%に上昇した一方、メディケイドは16.2%、メディケアは17.0%、自己負担は1.7%となった。

連結の総無償医療費は、2025年第3四半期の25.2%から調整後純収益の32.9%に上昇した。この指標には、回収不能収益、無償診療（チャリティケア）、および管理上の自己負担割引が含まれる。

負債は減少するも営業キャッシュフローは限定的にとどまる

コミュニティ・ヘルス・システムズの9月末時点の総負債は95億9000万ドルとなり、2025年末の104億ドルから減少した。9月30日時点で全負債が固定金利であった。総資産は132億ドルから121億1000万ドルに減少した一方、株主資本の欠損金（債務超過額）は13億9000万ドルから14億9000万ドルに拡大した。

州のメディケイド補足給付プログラムに関連する売掛金を調整した既存病院の売上債権回転日数は、2025年末の54日から59日に増加した。

最初の9カ月間の調整後営業キャッシュフローは、事業売却益にかかる支払法人税等7000万ドルを除き、計1500万ドルとなった。設備投資額は2億3900万ドル（純営業収益の2.8%に相当）で、前年同期の2億4100万ドル（純営業収益の2.6%）と比較された。

2026年の見通し

コミュニティ・ヘルス・システムズは、通期の純営業収益を113億〜115億ドル、調整後EBITDAを12億3000万〜12億8000万ドルと見込んでいる。希薄化後1株当たり純損失は、加重平均希薄化後株式数約1億3600万株に基づき、1.70〜1.60ドルと予測している。

経営陣はまた、営業活動による純キャッシュフローを1億〜3億ドル、設備投資額を3億5000万〜4億ドルと予測している。減価償却費および無形資産償却費は売上高の3.8%〜3.9%に相当する見込みである。

同社は、業績予測が規制、経済、競合環境に関する不確実性の影響を受ける可能性があると警告した。特定されたリスクには、メディケア、メディケイド、医療保険制度改革法（ACA）の給付範囲の変更、診療報酬低下の圧力、人件費と人員確保の課題、患者売掛金の回収可能性、サイバーセキュリティインシデント、法的手続きおよび規制手続き、同社の多額の負債と借換義務が含まれる。