CNX、2026年のフリーキャッシュフロー見通しを5億5000万ドルに引き上げ

CNXリソーシズ（CNX）は、第3四半期に1億2,500万ドルのフリーキャッシュフローを創出し、27四半期連続のフリーキャッシュフロー黒字を記録した後、2026年のフリーキャッシュフロー見通しを約5億5,000万ドルに引き上げた。同天然ガス生産会社はまた、当期中に1億8,000万ドルを投じて520万株の自社株買いを実施し、自社株買いプログラムを継続した。

改定後の非GAAPフリーキャッシュフロー予測は、前回の会社予想である約5億2,500万ドルから引き上げられた。10月14日時点での発行済株式数の減少などを背景に、CNXは現在、1株あたりフリーキャッシュフローを従来の約3.55ドルから約3.85ドルに見込んでいる。

CNXは第3四半期のキャッシュ営業利益率が62％、減価償却・減損・償却前フル負担キャッシュコストが1,000立方フィート相当（Mcfe）あたり1.10ドルであったと発表した。過去12カ月間のレバレッジ比率は1.8倍となった。通期では、キャッシュ営業利益率63％、1 Mcfeあたり約1.15ドルのコスト、レバレッジ比率1.7倍を見込んでおり、レバレッジ比率の見通しは期待されるフリーキャッシュフローを純負債の削減に充当することを前提としている。

生産および支出の見通し

CNXは、2026年の生産量見通しを従来の6,050億～6,200億立方フィート相当（Bcfe）から、6,125億～6,175億立方フィート相当に修正した。液化ガスは生産量の約8％～9％を占める見通しで、予想天然ガス生産量の82％はヘッジ済みである。

同社は調整後EBITDAXの見通しを、従来の12億6,500万～13億1,500万ドルから12億9,000万～13億1,000万ドルに変更した。設備投資総額は5億7,100万～5億8,600万ドルを見込み、その内訳は掘削および完工費用が4億500万～4億1,000万ドル、その他の支出が1億5,000万～1億6,000万ドル、エイペックス・エナジー（Apex Energy）の事業領域下のユーティカ・シェール権益にかかる1,600万ドルの支払いとなっている。

CNXは2026年中に34基の井戸を新しく操業開始（商業生産へ移行）させる予定であり、これにはペンシルベニア州南西部マーセラスの24基、ペンシルベニア州中部マーセラスの3基、ユーティカ・シェールの7基が含まれる。

フリーキャッシュフローの見通しには、約5,000万ドルの見込み資産売却益と、2025年の環境修復活動に関連する45Z税額控除の売却による約3,000万ドルが含まれている。CNXは、税額控除の3,000万ドルを第3四半期に受領したと明かした。またガイダンスでは、環境価値の売却から約8,000万ドルのフリーキャッシュフロー貢献を見込んでいる。

自社株買いと貸借対照表

CNXは第3四半期に平均株価34.35ドルで自社株買いを実施した。2020年に自社株買いプログラムを開始して以来、同社は1株あたり平均21.08ドルで約1億1,100万株を総額23億ドルで取得し、発行済株式数の約36％を消却した。この累計には、10月1日から10月14日の間に買い戻された約110万株が含まれている。

第3四半期末時点の調整後純負債は22億7,500万ドルとなり、2020年第3四半期から2億7,000万ドル減少した。同社は、エイペックス・エナジーの買収に伴い約5億1,800万ドルの負債増加があったものの、この純負債削減を達成したと述べた。

9月30日時点で、CNXは信用状（LC）を除き、合計20億ドルの融資枠契約に対して約17億ドルの利用可能な流動性を確保していた。シニア無担保社債の加重平均償還期間は5.25年であった。

排出量およびリスク

CNXは、航空監視、固定センサー、強化された漏洩検知プログラム、運用データモニタリングを活用し、非組織的排出（逃散排出）やその他の大規模放出事象におけるメタン削減に重点的に取り組み続けていると述べた。また、採掘事業から同社のスコープ1排出量の10倍以上に相当する約900万トン（CO2換算）の廃棄メタンを回収したと報告した。

見通しは、天然ガスおよびNGL（天然ガス液）価格の変動や下落、顧客の財務状況および契約履行、広範囲にわたる経済的・地政学的混乱、環境価値市場の変化、関連税額控除の適用要件を満たす同社の能力などのリスクに留意する必要がある。また、安全・健康・環境に関する規制の変更も業績に影響を及ぼす可能性がある。CNXは、将来予想に関する記述の一部が10月14日時点の市場価格および見積もりに基づいており、実際の業績結果と大きく異なる可能性があると指摘している。