ビルダーズ・ファーストソースの第3四半期調整後EBITDAは28%減 2026年見通しを絞り込み

ビルダーズ・ファーストソース（BLDR）が発表した第3四半期決算は、戸建て住宅建設活動の低迷がコア売上高と収益性を圧迫したことで減益となりました。一方、買収や製材関連の成長が一部を相殺しました。同建築資材サプライヤーはまた、2026年の業績見通しレンジを絞り込み、今年1億1,500万ドルのコスト削減策の達成に向けて順調に進んでいると述べました。

第3四半期の売上高は前年同期比2.2%減の38億5,000万ドルとなりました。粗利益は10.6%減の約11億ドル、粗利益率は27.8%でした。非GAAP指標である調整後EBITDAは、前年同期の4億3,400万ドルから28.3%減の3億1,100万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは8.1%に低下しました。

GAAPベースの純利益は前年同期の1億2,240万ドルに対し6,040万ドルとなりました。調整後純利益は1億6,220万ドル（売上高の4.2%に相当）で、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は24.5%減の1.51ドルでした。当四半期中に同社は7,600万ドルのフリーキャッシュフローを創出しました。

戸建て住宅の低迷がコア売上高の重荷に

コモディティ、買収、営業日数の差異の影響を除いたコアオーガニック売上高は3.9%減少しました。買収が売上高を1.8ポイント押し上げた一方、コモディティのデフレが0.1ポイントのマイナス要因となりました。

戸建て住宅向けコアオーガニック売上高は、住宅着工活動の低迷と1件当たりの建設金額の減少を反映して6%減少しました。集合住宅向け売上高は、製材および製材面材の出荷量増加により2%増加しました。リフォームおよびその他の売上高は0.3%増加したものの、同社は消費者の不透明感の中で伸びは緩やかであると説明しています。

高付加価値製品のコアオーガニック売上高は6%減少しました。加工製品の売上高は、主にエンジニアードウッド製品の売上減少、ならびにトラスやウォールパネルの減収により4%減少しました。窓・ドア・造作材は、窓の成長をドアと造作材の不振が打ち消し、8%減少しました。専門建築資材・サービスは、主に価格低下と販売数量減少により5%減少しました。

製材および製材面材は最も好調な製品カテゴリーとなり、コアオーガニック売上高は2%増加しました。報告ベースでは、同カテゴリーの売上高は5%増の10億4,000万ドルとなりました。報告ベースの売上高は、加工製品が3%減の8億4,500万ドル、窓・ドア・造作材が7%減の9億3,800万ドル、専門建築資材・サービスが3%減の10億3,000万ドルとなりました。

高付加価値製品は第3四半期売上高の約46%、年初来の売上構成比の約47%を占めました。ビルダーズ・ファーストソースは、厳しい市場環境の中で市場シェアを約1〜2ポイント獲得したと述べました。

コスト削減策と資本配分

同社は、オペレーショナル・エクセレンスおよびサプライチェーンの取り組みを通じて、第3四半期に2,300万ドル、年初来で5,700万ドルの生産性向上によるコスト削減を達成しました。経営陣は通期の生産性向上による削減額を、従来の5,000万ドル〜7,000万ドルという予想に対し、6,000万ドル〜7,000万ドルと見込んでいます。

ビルダーズ・ファーストソースは、2026年に1億1,500万ドルのコスト削減策を実施する計画が順調に進んでおり、これはフルランレートベースで約1億4,000万ドルに相当すると述べました。同社の施策には、キャパシティの最適化、裁量的支出および一般管理費の削減、人員管理、設備投資の縮小、デジタルおよびテクノロジー変革の加速が含まれます。

同社は当四半期中に約1億6,100万ドルの資本を投入しました。これには事業維持とデジタル戦略推進に向けた約7,100万ドル、および2件の買収に対する約9,100万ドルが含まれます。年初来の累計資本配分額は約5億7,100万ドルとなり、内訳はオーガニックな成長向けに1億5,100万ドル、買収向けに1億1,700万ドル、自社株買い向けに3億300万ドルとなっています。

2021年のBMCとの統合以来、ビルダーズ・ファーストソースは推定年商約25億ドルに相当する44件の買収を完了しました。

2026年の業績見通しレンジを絞り込み

ビルダーズ・ファーストソースは現在、2026年の売上高を142億ドル〜146億ドルと予想しており、従来の140億ドル〜148億ドルからレンジを絞り込みました。同社は予想粗利益率レンジを27.5%〜28.5%に維持しました。

調整後EBITDAの見通しは10億7,500万ドル〜11億2,500万ドルとなり、従来の10億ドル〜12億ドルから絞り込まれました。これに対応する調整後EBITDAマージンは、従来の7.1%〜8.1%に対し、7.4%〜7.9%となる見込みです。

同社はフリーキャッシュフローを4億ドル〜4億5,000万ドルと見込んでおり、従来の4億ドル〜5億ドルから修正しました。設備投資額の見通しは1億7,500万ドル〜2億2,500万ドルに維持された一方、予想支払利息は2億8,000万ドル〜2億9,000万ドルから2億9,000万ドル〜3億ドルに増加しました。

経営陣の通期前提条件では、ビルダーズ・ファーストソースの対象市場における戸建て住宅着工件数が約7%減少、集合住宅着工件数が約4%減少、リフォーム活動が1%減少すると引き続き想定しています。前提となるコモディティ価格レンジは1,000ボードフィート当たり390ドル〜410ドルに維持されています。過去12か月間に完了した買収による予想売上高伸び率は、従来の1%から1.5%〜2%に変更されました。

ビルダーズ・ファーストソースは当四半期末時点で、リボルビング信用枠に基づく約14億ドルの利用可能枠および1億ドルの現金を含む、約15億ドルの流動性を保有して終了しました。純レバレッジ比率は4.1倍、加重平均債務期間は約6年でした。

同社の業績および見通しは引き続き、住宅市場活動、住宅購入のしやすさ（アフォーダビリティ）、金利、消費者信頼感、関税、人手不足や供給制限、ならびに製材およびその他のコモディティ価格に影響を受けやすい状況にあります。その他の不確実性としては、買収の統合、債務、デジタルおよび人工知能（AI）に関する取り組みの推進、統合基幹業務システム（ERP）の導入などが挙げられます。フリーキャッシュフローの見通しには、SAP導入に関連する2026年の予想費用が含まれています。