バクスター、第3四半期売上高5%増で2026年見通しを上方修正

バクスター・インターナショナル（NYSE: BAX）は、主要事業部門全体の成長に支えられて第3四半期の売上高が5%増加したことを受け、2026年通期の売上高および調整後利益の見通しを引き上げた。調整後利益は、実効税率の上昇が売上増加による増益効果を相殺したため、前年同期比で減少した。

同医療機器メーカーは現在、報告ベースの通期売上高増減率を従来の3%〜4%増から4%〜5%増に見込んでいる。オーガニック売上高伸び率は従来の2%〜3%増から3%〜4%増へと下方修正・上方修正の調整を行って引き上げ、継続事業による調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は従来の1.95ドル〜2.15ドルのレンジから下限を引き上げて2.05ドル〜2.15ドルへと予想レンジを狭めた。

第3四半期の継続事業における売上高は、報告ベースおよびオーガニックベースのいずれも5%増の計29億8,000万ドルとなった。オーガニック成長率には、キドニー・ケア（腎臓ケア）製造・供給契約、買収・事業売却、および為替変動の影響は含まれていない。

継続事業からの調整後希薄化後1株当たり利益は0.58ドルで、前年同期の0.69ドルから16%減少した。バクスターはこの減益について、前年同期比での実効税率の上昇によるものとしている。調整後売上総利益率は110ベーシスポイント縮小して38.3%となり、調整後営業利益率は40ベーシスポイント低下して14.5%となった。

米国一般会計原則（GAAP）ベースでは、バクスターが発表した第3四半期の株主に帰属する純利益は2億9,400万ドル（希薄化後1株当たり0.57ドル）となった。この業績には、債務の早期抹消に伴う利益のほか、無形資産償却費、事業最適化プログラム、構造改革費用、税務関連およびその他の項目に関する調整が含まれている。

アドバンスト・サージェリーが部門別成長を牽引

バクスター最大の部門であるメディカル・プロダクツ＆セラピーズの第3四半期売上高は6%増の21億0,000万ドルとなった。売上高に対する販売管理費（SG&A費）比率の低下が売上総利益率の90ベーシスポイント低下を相殺し、部門営業利益は7%増の4億3,900万ドル、営業利益率は10ベーシスポイント微増の20.9%となった。

同部門内では、インフュージョン・セラピーズ＆プラットフォームズの売上高がオーガニックベースで4%増の17億6,000万ドルとなった。輸液システム、薬剤調剤、輸液用静注液の伸びは、注射剤売上高の減少により一部相殺された。アドバンスト・サージェリーの売上高は、止血材やシーラントへの需要、各地域での商業的施策の推進、および順調な手術症例数を反映し、オーガニックベースで12%増の3億4,200万ドルに増加した。

ヘルスケア・システムズ＆テクノロジーズの売上高は8億0,600万ドルとなり、報告ベースおよびオーガニックベースのいずれも4%増加した。営業利益は14%増の1億3,900万ドルとなり、営業利益率は140ベーシスポイント拡大して17.2%となった。売上高に対する販売管理費および研究開発費の比率低下が、売上総利益率の160ベーシスポイントの縮小を上回って寄与した。

ケア＆コネクティビティ・ソリューションズの売上高は、米国でのバックログ処理や海外市場での堅調な推移を含むグローバル・サージカル・ソリューションズとペイシェント・サポート・システムズに支えられ、オーガニックベースで5%増の4億9,800万ドルとなった。フロントライン・ケアの売上高は、Connex 360の需要がコネクテッド・モニタリングを後押ししたものの、計画的なグローバル製品撤退により一部相殺され、オーガニックベースで3%増の3億0,800万ドルとなった。

2026年の最初の9か月間（第3四半期累計）において、バクスターの売上高は86億4,000万ドルを記録し、報告ベースで4%増、オーガニックベースで3%増となった。継続事業による調整後希薄化後1株当たり利益は1.51ドルとなり、前年同期の1.83ドルから減少した。

キャッシュフローと貸借対照表の優先事項

第3四半期の継続事業による営業キャッシュフローは5億5,800万ドルに達した。1億1,000万ドルの設備投資を除いたフリーキャッシュフローは4億4,800万ドルとなった。9か月間のフリーキャッシュフローは前年同期のマイナス1,800万ドルに対し、計7億0,500万ドルとなった。

バクスターは、現金創出力および当四半期中に完了した債務の公開買付けが、2026年末までに純有利子負債倍率（ネットレバレッジ）を約3.0倍に抑えるという確信を後押ししたと述べた。貸借対照表の強化は引き続き短期的な最優先事項であり、同社は投資適格の信用格付け維持に取り組んでいると表明した。

同社は主要プラットフォームやイノベーションへの自律的投資を継続する計画であり、設備投資の比重を成長および生産性向上プロジェクトへと一層シフトさせている。バクスターは現在の四半期配当を維持する見通しである。また、目標とするレバレッジ比率を達成した後は、戦略的なボルトオン（追加型）買収や機動的な自社株買いを検討する方針を示した。

改定された2026年の前提条件

バクスターは現在、メディカル・プロダクツ＆セラピーズ部門の2026年オーガニック成長率を、従来の1桁台前半の予想から1桁台前半〜中盤へと引き上げている。ヘルスケア・システムズ＆テクノロジーズ部門の見通しは、引き続き1桁台前半のオーガニック成長率にとどまっている。

同社は、調整後営業利益率の予想レンジ（13%〜14%）および調整後実効税率の予想レンジ（18.5%〜19.5%）を維持した。この前提条件には、対応策を織り込んだ後の約8,000万ドルの関税影響額や、為替要因による報告売上高増減率への約100ベーシスポイントの寄与が含まれている。

バクスターは、移行サービス協定（TSA）収入およびその他のバンティブ（Vantive）関連の払戻金の予想を、従来の1億5,500万ドル〜1億6,500万ドルから1億6,500万ドル〜1億7,500万ドルへ引き上げた。一方で、支払利息およびその他の費用予想レンジを、従来の2億6,000万ドル〜2億8,000万ドルから2億4,500万ドル〜2億5,500万ドルへ引き下げた。

改定された見通しは、競争環境、価格圧力、インフレ、関税および貿易政策の変更、地政学的情勢、為替・金利の動向、サプライチェーンや製造の途絶の可能性による影響をなお受ける可能性がある。バクスターはまた、Novum IQ大容量ポンプに関する問題や米国食品医薬品局（FDA）からの警告書を含む、製品品質および規制上の問題もリスク要因として挙げている。多額の負債、事業統合・分離リスク、医療保険償還価格の改定、サイバーセキュリティ上の脅威、ならびに計画された営業効率化を達成する同社の能力も業績に影響を与える可能性がある。