ブランズウィック、第3四半期売上高7%増に伴い2026年調整後EPS見通しを引き上げ

ブランズウィック・コーポレーション（BC）は、第3四半期の売上高が全セグメントで増加し、調整後営業利益率が拡大したことを受け、2026年の調整後利益見通しを引き上げました。同マリン製品メーカーは現在、調整後1株当たり利益（EPS）を2025年比42%増の約4.65ドルと予想しており、従来の4.35〜4.75ドルの予想レンジから引き上げました。

第3四半期の売上高は前年同期の13億6,000万ドルから7%増の14億5,400万ドルとなりました。調整後希薄化後EPSは63%増の1.58ドルとなり、調整後営業利益は前年同期の1億640万ドルから1億4,670万ドルに増加しました。調整後営業利益率は230ベーシスポイント拡大して10.1%となり、すべてのセグメントで利益率が少なくとも140ベーシスポイント改善しました。

米国会計基準（GAAP）ベースの営業利益は1億400万ドルとなり、大規模な事業再生費・撤退費用および減損損失を計上した前年同期の2億4,220万ドルの営業損失から黒字化しました。継続事業からのGAAP純利益は6,560万ドルとなり、前年同期の2億3,430万ドルの赤字から改善しました。

フリーキャッシュフローは前年同期の1億1,110万ドルから26%増の1億4,040万ドルに増加しました。ブランズウィックは当四半期中に継続事業から1億8,730万ドルの営業キャッシュフローを記録し、年初来で7,500万ドルの自社株買いを実施したと発表しました。

全セグメントでの成長

推進システム（Propulsion）部門の売上高は7%増の5億7,050万ドルとなりました。調整後営業利益は51%増の6,860万ドルに増加し、調整後営業利益率は350ベーシスポイント拡大して12.0%となりました。ブランズウィックは、戦略的支出やインフレの影響の一部があったものの、生産量の増加、コスト削減策、および関税管理が業績改善に寄与したとしています。米国の船外機注文数は年初来で11%増加した一方、米国の船外機パイプラインは前年同期比で約3%減少、前四半期比で2%減少しました。

エンジンパーツ＆アクセサリ部門の売上高は5%増の3億8,090万ドルとなり、第3四半期としては2020年以来の最高額を記録しました。調整後営業利益は14%増の9,360万ドル、利益率は190ベーシスポイント上昇して24.6%となりました。同社は堅調な需要、より利益率の高い製品の構成比（ミックス）の向上、これまでの価格設定策、および流通シェアの拡大を要因に挙げています。米国のパーツ＆アクセサリの注文数は年初来で12%増加しました。

ナビコ・グループ（Navico Group）の売上高は、エレクトロニクス、パワーシステム、パフォーマンスコンポーネントの成長に支えられ、6%増の1億9,770万ドルとなりました。調整後営業利益は36%増の1,200万ドルに増加し、調整後営業利益率は140ベーシスポイント上昇して6.1%となりました。売上高の増加、業務改善、およびこれまでの価格設定が原材料コストの圧力を相殺するのに役立ちました。

ボート（Boat）セグメントの売上高は9%増の3億9,440万ドルとなりました。調整後営業利益は2倍の1,420万ドルとなり、調整後営業利益率は160ベーシスポイント拡大して3.6%となりました。製品ミックスの改善、価格設定、業務効率化、およびフリーダム・ボート・クラブ（Freedom Boat Club）の安定した業績が結果を下支えしました。海釣り用ボートの売上高が30%増、アルミニウム製淡水用ボートの売上高が13%増となった一方、レジャー用グラスファイバー製ボートの売上高は14%減少しました。

ブランズウィックによると、フリーダム・ボート・クラブは北米のボートクラブ市場の69%（4ポイント上昇）を占め、会員の利用回数は年初来で3%以上増加しました。同社の世界全体のボートパイプラインは前年同期レベルを約900隻下回り、そのうち米国での減少が約700隻を占めました。

通期見通しと第4四半期の考慮事項

ブランズウィックは2026年の売上高見通しを57億〜58億ドルに据え置き、調整後営業利益率を約8.0%と見込んでいます。同社は4億ドル以上のフリーキャッシュフロー、少なくとも1億6,000万ドルの負債償還、および8,000万ドル以上の自社株買いを計画しています。従来の自社株買いの見通しは5,000万ドル以上でした。

通期について、ブランズウィックは推進システム部門で1桁台後半パーセントの売上増加、エンジンパーツ＆アクセサリ部門およびナビコ・グループで1桁台半ばの成長、ボート部門で1桁台半ばから後半の成長を予想しています。調整後セグメント利益率の見通しとしては、推進システムで100ベーシスポイント以上の拡大、エンジンパーツ＆アクセサリで約20%、ナビコで200ベーシスポイント以上の拡大、ボートで100ベーシスポイント以上の拡大を見込んでいます。

経営陣は、第4四半期に影響を与える要因として、原材料価格の更なるインフレ、推進システムおよびボート部門における規律あるパイプライン管理、関税還付のタイミングの不確実性を挙げました。ブランズウィックは、2026年の純増関税コストの見積もりを約4,000万ドルに据え置きました。同社は第3四半期に約300万ドル、年初来で3,300万ドルの総IEEPA還付金を計上しており、計上総額は6,000万〜7,000万ドルに上ると予想され、残額の大部分は2027年に見込まれています。

同社はまた、地政学的な不安定さ、インフレ懸念、ならびに裁量的支出や消費者信頼感への圧迫を指摘しました。ディーラーは慎重に在庫を管理していると説明されたものの、ブランズウィックは、ほとんどのディーラーが与信枠の50%以上を保持しており、パイプラインは引き続き健全であると述べました。

2026年の最初の9ヶ月間（第3四半期累計）の売上高は9%増の43億9,000万ドルとなり、調整後EPSは42%増の3.83ドルに上昇しました。調整後営業利益率は7.6%から8.6%に改善しました。年初来のフリーキャッシュフローは15%減の3億110万ドルとなり、同社は前年と比較して約1億ドルの変動報酬の再開が影響したことを強調しました。

ブランズウィックはまた、アイネ・ディナリ（Aine Denari）氏が2027年1月1日付で最高経営責任者（CEO）に就任し、取締役会に加わることを発表しました。同社は、その戦略、資本配分の優先順位、およびインベスター・デーで掲げた目標に変更はないと述べました。