アレスの第3四半期手数料収入が11%増加、資金調達額は310億ドルに到達

アレス・マネジメント（NYSE: ARES）が発表した2026年第3四半期決算は、投資プラットフォーム全体で310億ドルの資金を調達したことに支えられ、手数料関連利益の増加と運用資産残高（AUM）の拡大を記録しました。同オルタナティブ資産運用会社は、年間資金調達額が過去最高を更新するとの見通しを維持しているほか、年初からの業績および第4四半期に予定されている資金運用により、2026年の主要な財務目標を達成、あるいは上回る見込みであると発表しました。

9月30日を末日とする四半期において、中核となる営業業績を示す非GAAP指標である手数料関連利益は、前年同期比11%増の5億2,420万ドルとなりました。税引後実現利益は6%増の4億4,960万ドルに増加し、1株当たりの同利益は前年同期の1.19ドルから1.26ドルに上昇しました。手数料関連利益率は41.4%から42.5%へと拡大しました。

一方、GAAP基準の業績は対照的な動きを示しました。アレス帰属純利益は前年同期の2億8,890万ドルから8,530万ドルへと急減し、GAAPベースの1株当たり利益も1.15ドルから0.21ドルに低下しました。キャリード・インタレスト配分額が4億6,470万ドルから1億6,170万ドルへと減少したことで、総収益は16億6,000万ドルから14億3,000万ドルに減少しました。さらに、前年同期には1億8,840万ドルの投資純利益を計上していたのに対し、当期は1億4,740万ドルの実現・未実現投資純損失を計上しました。

手数料ベース運用資産の拡大を反映し、アレスの非GAAPベースの運用報酬は前年同期比10%増の10億7,000万ドルに達しました。手数料関連の運用実績報酬は8%減の7,880万ドルとなったものの、その他の手数料は6%増の8,620万ドルとなりました。純利息費用が増加したにもかかわらず、実現利益は8%増の4億9,010万ドルとなりました。

クレジット以外の分野にも拡大する資金調達

同社は当四半期中に310億ドルの総出資金コミットメントを獲得し、286億ドルの純流入を記録しました。経営陣によると、流入額の半分以上がクレジット・グループ以外から発生しており、実物資産（リアルアセット）やセカンダリー、その他の事業の貢献が際立つ結果となりました。

クレジット・グループは、米欧のダイレクトレンディングやオルタナティブ・クレジット戦略向けを含め、152億ドルを調達しました。リアルアセット・グループは不動産やインフラが牽引して112億ドルを調達し、セカンダリー部門は26億ドルをもたらしました。その他の事業では、受託保険資産の運用やアレス・アクイジション・コーポレーションIIIの新規公開株（IPO）による調達金を含めて20億ドルが加算されました。

総運用資産残高（AUM）は前年同期比16%増の6,906億ドルに達し、手数料ベースAUMは13%増の4,164億ドルに増加しました。永久資本（パーペチュアル・キャピタル）は23%増の2,339億ドルとなりました。アレスは、AUMの84%および運用報酬の93%が永久資本または長期ファンドに関連しており、継続的な手数料収入のための強固な基盤となっていると述べました。

同社は、前年同期比16%増となる1,738億ドルの運用可能資金を保有して当四半期を終えました。まだ手数料が発生していないAUMは計1,171億ドルで、これには将来の投資運用に利用可能な938億ドルと、まだ収益が安定化していない23億ドルの開発資産が含まれます。アレスは、これら2つのカテゴリーによって年間約8億2,690万ドルの潜在的な追加運用報酬が発生する可能性があると見積もっていますが、資金が実際に運用されるか、あるいは開発資産が安定化するかについての保証はないと注意を促しています。

当四半期の総資金運用額（デプロイメント）は348億ドルとなり、前年同期の417億ドルから減少しました。ドローダウン型ファンドによる運用額は前年同期の202億ドルに対して184億ドルとなり、永久資本ビークルによる運用額も前年同期の212億ドルから減少して187億ドルとなりました。経営陣は、第4四半期には資金運用活動が改善すると予想しています。

セグメント成長を牽引するリアルアセット

クレジット・グループは引き続きアレス最大の事業部門であり、手数料関連利益は11%増の5億2,140万ドル、実現利益は9%増の5億1,800万ドルとなりました。運用報酬およびその他の手数料は10%増加し、主に米欧のダイレクトレンディングやオルタナティブ・クレジットへの資金投入と、永久型ウェルス・ビークルを通じて調達した資金が寄与しました。クレジットAUMは14%増の4,462億ドルに達したものの、四半期の運用額は33%減の223億ドルに減少しました。

リアルアセット部門は、主要セグメントの中で最も目覚ましい利益成長を記録しました。手数料関連利益は32%増の1億6,660万ドルに達し、実現利益は33%増の1億4,910万ドルとなりました。運用報酬は、オープンエンド型のコア・インフラ・ファンドや分散型非上場不動産投資信託（REIT）で調達した資金、ならびに米国不動産ファンドへの出資約束に支えられて29%増加しました。リアルアセットAUMは22%増の1,616億ドルとなり、資金運用額は80%増の97億ドルへと急拡大しました。

セグメントの中でセカンダリー部門は当四半期の成長の大きな足かせとなりました。手数料関連利益は32%減の5,070万ドル、実現利益は31%減の5,000万ドルとなりました。前年同期に2,720万ドルのキャッチアップ手数料が含まれていた反動で、運用報酬およびその他の手数料は19%減少したほか、アレス・プライベート・マーケッツ・ファンドからのインセンティブ報酬の減少により、手数料関連の実績報酬は67%急減しました。それにもかかわらず、セカンダリーAUMは21%増の463億ドルへと成長しました。

プライベート・エクイティ（PE）部門の手数料関連利益は、営業費用の減少と運用報酬等の緩やかな増加に支えられ、25%増の1,640万ドルとなりました。実現利益は32%増の1,400万ドルに伸長しました。AUMは新規コミットメントにより一部相殺されたものの、既存の企業向けPEファンドからの分配が響き、2%減の245億ドルとなりました。

今後の見通し、配当、企業動向

マイケル・アルーゲティ最高経営責任者（CEO）は、世界の機関投資家やウェルス層顧客からの堅調な需要に支えられ、第4四半期の資金調達も力強い結果になると期待を示しました。また、ジャロッド・フィリップス最高財務責任者（CFO）は、調達済みで未だ手数料を発生させていない資金が、2027年以降の運用報酬および増益の潜在的な原動力になると指摘しました。

アレスは、クラスA普通株式および無議決権普通株式に対して1株当たり1.35ドルの四半期配当を発表しました。これは12月17日時点の株主名簿に記載された株主に対し、12月31日に支払われます。また、6.75% シリーズB強制換算型優先株式に対して1株当たり0.84375ドルの配当を発表し、12月15日時点の株主を対象に2027年1月1日に支払われる予定です。

これとは別にアレスは、アレス・キャピタル・コーポレーションが10月26日に、企業価値約26億ドルの株式および現金取引によりミッドキャップ・ファイナンシャル・インベストメント・コーポレーションを買収する最終合意を締結したと発表しました。買収対価のうち現金部分はアレスの子会社が拠出します。

同社は、自社の目標や将来見通しに関する記述が資金調達、資金運用、運用実績、その他の営業状況に関する前提条件に依拠していると指摘しました。実際の結果は大きく異なる可能性があり、過去のファンド実績は将来の結果を示唆するものではないとアレスは強調しました。