ATI、第3四半期売上高26%増で2026年EBITDA見通しを上方修正

ATIは、ジェットエンジン向け売上高の急拡大が牽引し、第3四半期の売上高がすべての主要最終市場で増加したことを受けて、2026年通期の調整後EBITDAおよび調整後EPSの見通しを引き上げた。需要の伸び、価格設定、製品ミックスの改善により、調整後EBITDAは同社の四半期見通しの上限を上回った。

第3四半期の売上高は前年同期比26%増、前四半期比13%増の14億2000万ドルとなった。調整後EBITDAは前年同期比46%増、第2四半期比15%増の3億2800万ドルとなり、ATIの見通し上限を1300万ドル上回った。調整後EBITDAマージンは前年同期比で300ベーシスポイント、前四半期比で40ベーシスポイント拡大し、23.0%となった。

航空・防衛分野が売上高の約70%を占めた。ATIの受注残高は前年同期比20%増の43億ドルと過去最高水準近くを維持しており、確約された需要に対する見通しを提供している。

ジェットエンジン需要が市場成長を牽引

ジェットエンジン向け売上高は、完成品メーカー（OEM）および整備・修理・オーバーホール（MRO）市場の双方からの需要と、次世代エンジンの増産に支えられ、前年同期比39%増、前四半期比19%増となった。ATIは現在、通期のジェットエンジン向け売上高の伸び率を、従来の10%台後半という予想から、20%台前半から半ばの範囲に見込んでいる。

同社によると、ジェットエンジンに使用される先進的なニッケル基超合金7種のうち6種を製造しており、そのうち5種については単独サプライヤーであるという。現在、6種類目の超合金の生産拡大が進められており、ATIは認定を受けた世界2社のサプライヤーのうちの1社となっている。

機体構造向け売上高は前年同期比11%増、前四半期比14%増となった。ATIは、確約された受注残高と好調な受注を理由に、通期で1桁台半ばから後半の成長を見込んでいる。

防衛関連の売上高は前年同期比、前四半期比ともに6%増加した。経営陣はミサイル需要が強化されていると述べ、通期の防衛部門の成長見通しを10%台後半に据え置いた。

特殊エネルギー分野はATIの主要市場の中で最も高い伸び率を記録し、売上高は前年同期比49%増、前四半期比36%増となった。同社はこの成長の大部分を商用原子力需要によるものとし、産業用ガスタービン需要も引き続き堅調であると述べた。ATIは2026年の特殊エネルギー分野で10%台半ばの成長を見込んでいる。

セグメント業績はまちまちの動き

AA&Sセグメントの第3四半期売上高は前年同期比34%増の7億200万ドルとなり、EBITDAマージンは850ベーシスポイント拡大して25.8%となった。ATIはこの業績について、同セグメントの収益構造の改善と事業構造の統合が進んだことを反映していると述べた。

HPMCの売上高は、ジェットエンジン分野の成長に牽引され、20%増の7億2100万ドルとなった。EBITDAマージンは、ジェットエンジン事業の拡大による効果が6種類目の超合金の商用生産拡大費用によって相殺され、100ベーシスポイント低下の23.2%となった。

当四半期の調整後フリーキャッシュフローは、資産売却による約1000万ドルを含め8000万ドルとなり、第2四半期の6900万ドルから増加した。年初来の調整後フリーキャッシュフローは前年同期比49%増（7300万ドル増）の2億2300万ドルとなった。

通期見通しを上方修正

ATIは現在、通期の調整後EBITDAを11億9000万〜12億ドル（中間値11億9500万ドル）と予想している。これは従来の予想範囲の中間値を3500万ドル上回り、第2四半期に発表された1億2500万ドルの上方修正に続くものである。改定された中間値は、2025年からの39%の成長に相当する。

調整後EPSは、従来の4.90〜5.18ドルから5.17〜5.23ドルと予想されている。新たな中間値である5.20ドルは、前年比60%の成長を意味する。ATIは調整後フリーキャッシュフローの予想額を5億5000万〜6億ドルに据え置き、連結調整後EBITDAマージンが20%台前半になるとの予想を維持している。

第4四半期について、同社は調整後EBITDAを3億4500万〜3億5500万ドル、調整後EPSを1.51〜1.57ドルと予想している。中間値に基づくと、調整後EBITDAは前四半期比7%増、前年同期比51%増となり、両事業セグメントで利益の改善が見込まれる。

ATIは四半期末時点で、現金4億4200万ドルを含む約10億ドルの流動性を報告しており、純負債は直近12ヶ月の調整後EBITDAの1.3倍であった。同社は当四半期中に、四半期調整後フリーキャッシュフローの約88%に相当する7000万ドルの自社株買いを実施し、自社株買い枠の残高は4億2500万ドルとなった。

第3四半期の設備投資額は9300万ドルで、これに顧客負担による約400万ドルの設備資金が加わった。ATIは、見積もりで約6000万ドルの顧客資金分を控除する前の2026年設備投資額を2億8000万〜3億ドルと見込んでいる。また同社は、第2四半期に2033年満期の社債4億5000万ドルを発行した後、2027年満期の社債3億5000万ドルを償還したため、2029年まで社債の償還予定はない。

この見通しは、生産拡大の実行状況、運転資本ニーズ、およびATIの規制当局提出書類に記載された広範なリスクに左右される。同社は、管理対象運転資本が2026年に約2億3500万ドルの資金を消費すると予想しており、6種類目の超合金の増産は引き続きHPMCの収益性の重荷となっている。