アルティソースの第3四半期サービス売上高、顧客獲得により26%増

Altisource Portfolio Solutions S.A.（NASDAQ: ASPS）が発表した2026年第3四半期のサービス売上高は、新規顧客獲得の拡大に伴いOnityおよびRithmへの依存度が低下したことで、前年同期比26%増加しました。調整後EBITDAも増加したものの、利益率の低いオリジネーション（ローン組成）部門へのシフトや顧客導入に伴う継続的な費用が収益性の重荷となりました。

サービス売上高は4,980万ドルに達し、前年同期の3,970万ドルから増加して2020年第4四半期以来の四半期最高水準となりました。総売上高は24%増の5,190万ドル、売上総利益は7%増の1,210万ドルとなりました。サービス売上高に対する売上総利益率は、前年同期の29%から24%に低下しました。

非GAAP指標である調整後EBITDAは、360万ドルから17%増の430万ドルとなりました。利益率の低いオリジネーション事業の力強い成長や、新規顧客導入および将来の拡大に向けた投資を反映し、調整後EBITDAマージンは9.1%から8.5%へと縮小しました。売上成長に伴い全社費用が比較的安定して推移したため、これらの圧迫要因はほぼ相殺されました。

GAAP基準では、Altisourceの税引前損失は100万ドルとなり、前年同期の170万ドルの赤字から縮小しました。Altisourceに帰属する当期純損失は240万ドルから140万ドルに縮小し、希薄化後1株当たり損失は0.22ドルから0.12ドルに改善しました。Altisourceに帰属する調整後税引前利益は59%増の210万ドルとなり、調整後希薄化後1株当たり利益は0.10ドルから0.13ドルに増加しました。

2026年最初の9か月間のサービス売上高は18%増の1億4,370万ドルとなりましたが、調整後EBITDAは8%減の1,310万ドルとなりました。9か月間の営業活動によるキャッシュフローは計130万ドル（第3四半期の350万ドルを含む）となりました。Altisourceは当四半期中にタームローン90万ドルを買戻し・消却した後、2,510万ドルの使途制限のない現金・預金残高をもって9月末を終えました。

新規顧客獲得が収益基盤を再編

Onity、Rithm、およびそのポートフォリオに関連する関係者以外の顧客からの売上高は、前年同期比で96%増加しました。これらの顧客は同社のサービス売上高の72%を占め、2025年第3四半期の46%から上昇しました。OnityおよびRithmに関連する売上高は、2,140万ドルから1,410万ドルに減少しました。

この変化は、AltisourceとRithmとの共同ブローカレッジ協定の終了およびRithmのOnity管理ローンのRithmへの移管の影響を相殺するのに役立ちました。経営陣は、新規顧客獲得の継続的な拡大、営業レバレッジの向上、およびコスト規律が、2028年第4四半期までにランレートベースの調整後EBITDAで4,500万ドルを達成するという目標「Project 45」の中核であると述べました。

サービサーおよび不動産（Servicer and Real Estate）部門のサービス売上高は前年同期比15%増、第2四半期比4%増の3,580万ドルとなりました。成長は主に新規顧客獲得ならびにHubzu、権利（Title）、受託（Trustee）事業の好調によるもので、Rithm関連売上の減少によって一部相殺されました。部門の調整後EBITDAは2%増の1,020万ドルとなったものの、マージンは32.1%から28.4%に低下しました。

9月30日時点のHubzuの棚卸資産（インベントリ）は2万6,000件に達し、前年同期の5,700件の4倍以上、第2四半期比で16%増加しました。同プラットフォームでの当四半期の住宅取引件数は789件となり、前年同期の583件、第2四半期の710件から増加しました。Altisourceは、インベントリが売上を生み出すには通常、差押え手続きや所有不動産（REO）の売却段階を経る必要があるため、これらの資産のタイミングと転換が将来の業績にとって重要であると述べました。

業界全体の住宅ローン組成件数が6%減少したにもかかわらず、オリジネーション（ローン組成）サービスの売上高は主に新規顧客に牽引され、65%増の1,400万ドルとなりました。部門調整後EBITDAは33%増の120万ドルとなりましたが、マージンは8.3%にとどまり、サービサーおよび不動産部門のマージンを下回ったままでした。Altisourceは将来の成長を支援するための人員や機能への投資を継続しました。

全社およびその他（Corporate and Other）の調整後EBITDA損失は710万ドルとなり、前年同期の730万ドル、第2四半期の790万ドルから縮小しました。同社は事業が拡大しても全社費用は比較的一定に推移すると見込んでいます。

経営陣は第4四半期の調整後EBITDAの増加を見込む

Altisourceは、顧客導入が進み、直近で獲得した案件が成熟し、効率化の取り組みが貢献し始めるにつれ、第4四半期の調整後EBITDAが増加すると予想しています。また経営陣は、新規ビジネスが軌道に乗るにつれて、サービサーおよび不動産部門の増収分のより多くの割合が調整後EBITDAに反映されると期待しています。

同社は、マーケットプレイス、フィールドサービス、査定（Valuations）、財務、その他の全社機能全体でAIを活用したワークフローを拡大しました。また、AIを活用してソフトウェア開発サイクルを短縮しており、建設リスク管理、事業用ローンサービス、不動産資産管理向けのソフトウェア製品を開発しています。Altisourceは、これらの取り組みを拡張性の向上と成長支援を目的とした初期段階の施策と位置付けています。

見通しには引き続き大幅な不確実性が伴います。Altisourceはリスク要因として、顧客の集中度、デフォルト関連案件の委託タイミングとボリューム、顧客維持、テクノロジーの寸断、サードパーティベンダー、規制およびデータコンプライアンス上の義務、流動性、債務財務制限条項（デット・コベナンツ）の要件などを挙げています。業界の取引量も正常な水準を下回ったままであり、差し押さえの開始および売却件数は2026年最初8か月間に増加したものの、パンデミック前の水準を下回ったままでした。したがって、同社の営業パイプライン、Hubzuの棚卸資産（インベントリ）、および売上転換の推計値は、実際の業績と大幅に異なる可能性があります。