APiグループ、第3四半期売上高22.5%増に伴い2026年の見通しを上方修正

APiグループ（APi Group Corporation、NYSE: APG）は、第3四半期の売上高が2桁のオーガニック成長と特に好調なスペシャリティ・サービス部門に支えられて22.5%増加したことを受け、2026年通期の売上高および調整後EBITDAの見通し（ガイダンス）を引き上げました。

9月30日までの3カ月間（第3四半期）の純売上高は前年同期の20億9,000万ドルから25億5,000万ドルに増加しました。重大な企業買収、事業売却、為替換算の影響を除いたオーガニック純売上高成長率は15.7%でした。

調整後EBITDAは24.6%増の3億5,000万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは20ベーシスポイント（bp）拡大して13.7%となりました。調整後純利益は25.9%増の2億1,900万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は22%増の0.50ドルでした。GAAP（米国会計基準）ベースの純利益は、前年同期の9,300万ドルに対し1億1,400万ドルでした。

調整後売上総利益は18.1%増の7億7,500万ドルとなったものの、そのマージンは120ベーシスポイント（bp）低下して30.3%となりました。調整後販売管理費（SG&A）の対売上高比率が19.3%から17.6%へ低下したため、マージンの縮小は調整後EBITDAマージンの改善と対照的でした。

スペシャリティ・サービス部門がセグメント成長を牽引

スペシャリティ・サービス部門の売上高は30.7%増（オーガニック成長率29.9%を含む）の8億9,300万ドルとなりました。セグメント利益は38.3%増の1億1,200万ドル、セグメント利益率は60ベーシスポイント（bp）上昇して12.5%となりました。調整後売上総利益率は10ベーシスポイント（bp）微増して19.4%となりました。

APiのより大規模なセグメントであるセーフティ・サービス部門の売上高は18.5%増の16億6,000万ドル、オーガニック成長率は8.8%でした。セグメント利益は19.1%増の2億8,100万ドル、利益率は10ベーシスポイント（bp）上昇して16.9%となりました。同部門の調整後売上総利益率は110ベーシスポイント（bp）低下して36.2%となりました。

全社費用および連結消去項目を除く第3四半期の売上高の約65%、セグメント調整後EBITDAの72%をセーフティ・サービス部門が占めました。スペシャリティ・サービス部門は売上高の約35%、セグメント調整後EBITDAの28%を占めました。

通期業績予想を引き上げ

APiは現在、2026年の売上高を、7月時点の予想であった88億8,000万ドル〜90億3,000万ドルから、92億ドル〜92億5,000万ドルと予想しています。中間値における変更について、同社は、エバーグリーン・ファイア・アンド・セキュリティ（Evergreen Fire and Security）買収による通年未満の寄与分を含む本業の業績向上（3億500万ドル分）によるものであり、その一部は3,000万ドルの為替影響によって相殺されたとしています。

通期の調整後EBITDAは、従来の12億1,000万ドル〜12億5,000万ドルの範囲に対し、12億4,000万ドル〜12億6,000万ドルの間になると予想されています。APiのガイダンスブリッジ（推移要因分析）によると、中間値ベースで本業の業績から2,500万ドルの増益効果があった一方、500万ドルの為替の逆風がありました。

同社は通期の報告ベース売上高成長率を16%〜17%、オーガニック成長率を11%〜12%、調整後EBITDA成長率を19%〜21%と予想しています。固定為替レートベースの調整後EBITDA成長率は18%〜20%と見込まれ、調整後フリーキャッシュフローコンバージョン率は約110%になる見通しです。

第4四半期について、APiは売上高を24億1,000万ドル〜24億6,000万ドルと予測しており、これは報告ベースで14%〜16%、オーガニックベースで7%〜9%の成長となります。調整後EBITDAは前年同期比15%〜22%増の3億3,900万ドル〜3億5,900万ドルと予想されています。

キャッシュフローと資本配分

第3四半期の営業キャッシュフローは3%減の2億2,500万ドル、調整後フリーキャッシュフローは3.2%減の2億4,000万ドルとなりました。調整後フリーキャッシュフローコンバージョン率は109.6%となり、前年同期の142.5%から低下しました。

年初9カ月間の調整後フリーキャッシュフローは3,400万ドル増の4億6,800万ドルとなり、調整後純利益に対する割合は前年同期の98.2%に対して84.2%でした。

APiは第3四半期までに、買収、株主還元、オーガニック成長への投資を通じて17億ドルの資本を投下したと発表しました。電子セキュリティ機能と北米での事業基盤を拡大したエバーグリーン・ファイア・アンド・セキュリティを含め、年初9カ月間に13件の買収を完了しました。

同社は第3四半期までに2億5,000万ドル、第4四半期中にさらに1億4,300万ドルの普通株式自社株買いを実施し、既存の承認枠の下で6億7,000万ドルが残っています。9月末時点のAPiの純レバレッジ比率は2.4倍となり、掲げている目標範囲である2.5〜3.0倍に近い水準となりました。

今後の見通しは、インフレおよびマクロ経済情勢、サプライチェーンの制約、関税や貿易政策の変更、買収先の統合、プロジェクトの遅延やキャンセル、受注残の売上換算、売掛金の回収、運転資金需要などのリスクに引き続き左右されます。APiはまた、インスペクション・ファースト（点検優先）戦略の実行力、負債管理能力、ならびに想定される契約およびプロジェクトのマージン達成能力が将来の業績に影響を与える可能性がある要因であるとしています。