アムライズの第3四半期売上高は2.2%増、価格上昇が販売数量減を相殺

アムライズ（Amrize Ltd.、NYSE: AMRZ）が発表した第3四半期決算は、価格引き上げ（値上げ）や買収による押し上げ効果が天候不順に伴う販売量の減少を相殺したものの、運賃および原材料コストの上昇がビルディング・エンベロープ（外装材）事業の重荷となり、緩やかな成長にとどまりました。また同社は、2026年通期の業績予想（ガイダンス）を更新し、売上高を122億〜124億ドル、調整後EBITDAを29億5000万〜30億5000万ドルと設定しました。

9月30日に終了した当四半期の売上高は前年同期比2.2%増の37億7000万ドルとなりました。増収の要因として、値上げが7800万ドル、サーチャージが2300万ドル、買収効果が7700万ドルそれぞれ寄与した一方、販売量減少による6900万ドルの減少や為替およびその他の要因による2800万ドルの下押し効果によって一部相殺されました。

調整後EBITDAは、値上げやサーチャージ、アムライズの「ASPIRE」プログラムによるコスト削減効果が、販売量の減少や9700万ドルのコスト増加をほぼ相殺し、前年同期比0.2%増の10億8000万ドルと微増になりました。同社によると、コスト圧迫の主な要因は原油高に伴うインフレで、運賃、軽油、原材料費に影響を及ぼしたとしています。調整後EBITDAマージンは前年同期の29.1%から28.5%へ縮小しました。

純利益は前年同期比3.3%増の5億5800万ドルとなりました。希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の0.98ドルから1.02ドルに増加し、調整後希薄化後EPSは1.05ドルで横ばいでした。なお、前年同期との比較数値には修正が含まれていますが、アムライズは公表済みの連結財務諸表にとって重要な影響を与えるものではないと説明しています。

建材部門が屋根材の不振を相殺

建材部門の売上高は、全製品ラインでの値上げと買収効果に支えられ、前年同期比1.8%増の28億4000万ドルとなりました。同セグメントの調整後EBITDAは2.7%増の9億3800万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは30ベーシスポイント（bp）拡大しました。

トレーディングを除くセメント価格（現地通貨ベース）は1.8%上昇し、運賃を除く骨材の製品ベース価格は6.9%上昇しました。また、アムライズはセメント向けのエネルギー・サーチャージや、その他の事業部門における燃料・運賃サーチャージも導入しました。

しかし、販売量は引き続き圧迫されました。北東部、南部、中部地域での天候不順が影響し、トレーディングを除くセメント販売量は4.2%減、骨材販売量は0.2%減となりました。一方で、州や連邦政府の資金による堅調な複数年プロジェクトが一定の下支えとなりました。

ビルディング・エンベロープ部門は強弱感が分かれる結果となりました。商業用屋根材においてシステム販売の拡大、大規模データセンターや産業用プロジェクト、底堅い葺き替え需要が寄与し、売上高は前年同期比3.6%増の9億2900万ドルとなりました。また、期中に段階的な値上げを実施したことで、販売価格も前年同期および前四半期の双方から上昇しました。

それでも同セグメントの調整後EBITDAは14.6%減の1億8200万ドルに低下しました。アムライズは、値上げや燃料・運賃サーチャージによる一部相殺があったものの、運賃と原材料コストの上昇、およびシングル材（屋根葺き材）の販売量低下が響いたとしています。シングル材需要は、大規模な嵐の発生がなかったことや中古住宅販売の停滞により、葺き替え活動が抑制されたことが悪影響を及ぼしました。

M&Aとコスト削減が成長計画を支援

買収したPBマテリアルズ（PB Materials）およびラピッド・レディ・ミックス（Rapid Redi-Mix）は、第3四半期売上高に7700万ドル寄与しました。これらの買収により西テキサスおよびダラス・フォートワース市場でのアムライズのプレゼンスが拡大しており、同社は2026年の調整後EPS押し上げに寄与すると予想しています。

アムライズは「ASPIRE」プログラムを通じて、原材料、サービス、物流、設備などを対象とした施策を実施し、年初来で7300万ドルのコスト削減を達成しました。2026年中に約1,000社のサプライヤーが新たに参加しました。経営陣は通期で約8000万ドルの削減を見込んでおり、2028年までに2億5000万ドルを削減する計画に向けて順調に進展しているとしています。

第3四半期の設備投資額は合計2億6200万ドルで、2026年通期では約9億ドルを見込んでいます。主なプロジェクトには、テキサス州、アルバータ州、ケベック州でのセメント工場投資、1億5000万トン以上の埋蔵量追加を見込む6件の採石場拡張、全米複数市場でのセメントターミナル拡張、インディアナ州でのシングル材工場建設などが含まれます。

アムライズは2026年の最初の9か月間で、7億5000万ドルの自社株買いと3億6400万ドルの配当金支払いを合わせ、総額11億1000万ドルを株主に還元しました。同社は10月28日に10億ドルの自社株買いプログラムを完了しました。1株当たり0.11ドルの第3四半期配当は11月18日に支払われる予定です。

9月30日時点で、アムライズは2億9900万ドルの現金および現金同等物と、34億ドルの利用可能な流動性を保有しています。純レバレッジ比率は1.8倍で、負債の加重平均残存期間は6.2年、加重平均金利は5.1%です。

第4四半期の見通しは強弱入り混じる

建材部門について、経営陣は第4四半期の価格設定（特定サーチャージおよび運賃を除く）について、セメント価格が横ばいから1桁台前半の上昇、骨材価格が1桁台半ばの上昇になると見込んでいます。高金利の長期化が販売量の軟調さにつながる可能性がある一方、継続的な値上げやエネルギー・燃料・運賃サーチャージにより、2025年第4四半期に計上された3600万ドルの純保険利益の影響を除けば、プラスの価格・コストパフォーマンスをもたらすと予想されています。

ビルディング・エンベロープ部門の見通しも強弱感が分かれています。アムライズは、底堅い商業用屋根材の販売量が、天候不順の影響や住宅市場での既存住宅販売の低迷によって相殺されると見込んでいます。また、例年見られる季節的な在庫削減の動きも、第4四半期のシングル材需要の重荷になると予想されています。ただし、値上げおよびサーチャージ施策を継続することで、同セグメントの第4四半期の価格・コスト差分は第3四半期から改善すると同社は見ています。

経営陣は、インフラ投資・雇用法（IIJA）に基づく支出を含む、データセンター、エネルギー、インフラに関する数年規模のプロジェクトを中長期的な成長機会として提示しました。しかし短期的には、高金利、住宅購入能力の制限、天候条件、既存住宅販売の低迷が、引き続き販売量の重荷となる可能性があります。

アムライズが挙げたその他のリスクには、建設業界のシクリカル性（景気循環性）、原材料の調達可能性およびコスト、エネルギー・燃料価格のインフレ、競争環境、買収シナジーの実行力、訴訟や規制、利益率拡大目標の達成能力などが含まれます。さらに同社は、ホルシム（Holcim）からの分離に関連するリスクとして、分離費用、独立した上場企業としての実績の短さ、ならびに商業条件や補償義務の変更可能性も指摘しています。