アカディアン・アセット・マネジメントの第3四半期利益が急増、運用資産残高（AUM）は過去最高を更新

アケイディアン・アセット・マネジメント（AAMI）が発表した2026年第3四半期決算は、運用資産残高の増加が継続的な運用報酬を押し上げ、営業利益率が拡大したことにより大幅な増益となりました。親会社株主に帰属する純利益は前年同期比135%増の3,550万ドル、米国会計基準（GAAP）に基づく希薄化後1株当たり利益（EPS）は138%増の1.00ドルとなりました。

9月30日に終了した四半期の売上高は前年同期比32.6%増の1億9,120万ドルとなりました。営業利益は89.8%増の5,050万ドルに増加し、米国GAAPに基づく営業利益率は前年同期の18.4%から26.4%に拡大しました。同社によると、増益の主因は運用報酬の増加であり、主要従業員が保有するAcadian LLCの持分および利益分配権の価値変動に関連する非現金費用によって一部相殺されたとのことです。

非GAAPに基づく同社の経済的純利益（ENI）ベースでは、売上高は38.7%増の1億8,910万ドル、経済的純利益は77.6%増の4,830万ドルとなりました。ENI希薄化後EPSは78.9%増の1.36ドルと過去最高を記録し、調整後EBITDAは66.5%増の7,510万ドルに増加しました。

AUMの拡大が継続的報酬を牽引

四半期末の運用資産残高（AUM）は過去最高の2,396億ドルに達し、前年同期の1,664億ドルから44%増加し、第2四半期末の2,327億ドルを上回りました。前四半期からの増加には、市場の値上がりによる43億ドルと、顧客資金の純流入額26億ドルが含まれています。

第3四半期の純流入額は年率換算で4%のオーガニック成長率に相当し、アケイディアンにとって11四半期連続の純流入となりました。総流入はエンハンスト・エクイティおよびエクステンション・エクイティ戦略が牽引した一方、流出の大部分は顧客のリバランスによるものでした。純流入額は前年同期の64億ドルを下回ったものの、年初来の流入額は計283億ドルとなり、年率換算で21%のオーガニック成長率に相当します。

四半期末時点で、エンハンスト・エクイティはアケイディアン最大の戦略カテゴリー（AUM：751億ドル）となり、次いで米国以外の株式（491億ドル）、小型株（362億ドル）が続きました。

運用報酬は、市場の値上がりと継続的な顧客資金の流入による平均AUMの増加を反映し、38%増の1億8,780万ドルと四半期として過去最高を記録しました。成功報酬は前年同期の20万ドルに対し、130万ドルとなりました。

アケイディアンはまた、同社の戦略全般にわたってベンチマークを広く上回る運用実績を示したと発表しました。9月30日時点で、運用報酬控除前コンポジットリターンに基づき、売上高の96%を占める戦略が3年、5年、10年の各期間でベンチマークを上回りました。資産加重ベースでは、割合はそれぞれ94%、95%、94%でした。同社は、過去の実績は将来の成果を保証するものではないと注意を促しています。

オペレーティング・レバレッジ効果が利益率を向上

ENI営業利益は77.7%増の8,050万ドルとなり、ENI営業利益率は33.2%から42.6%に拡大しました。アケイディアンはこの利益率改善の主因を、継続的な運用報酬の増加によるものとしています。

ENI営業費用は、一般管理費の増加、テクノロジーおよびインフラへの継続的な投資、AUM関連のサービス費用、人件費の増加により、18%増の6,970万ドルとなりました。売上高の伸びが費用の伸びを上回ったため、ENI営業費用比率は43.3%から37.1%に低下しました。

変動人件費は、変動人件費控除前利益の増加により21%増の3,890万ドルとなりましたが、変動人件費比率は41.5%から32.6%に低下しました。経営陣は、成功報酬の規模と時期および繰延報酬の状況に応じ、2026年通期の比率は34%から38%の間になると予想しています。

Acadian LLCの主要従業員への分配金は520万ドルから1,140万ドルに増加し、関連する分配比率は11.5%から14.2%に上昇しました。現在の利益水準に基づくと、契約上の割り当てから算出される2026年通期の分配比率は12%〜14%になると見込まれます。

バランスシートおよび資本計画

アケイディアンの当四半期末時点の現金および現金同等物は1億5,000万ドル、シード投資残高は1億1,260万ドルでした。同社はタームローン融資枠で2億ドルの借入残高があり、リボルビング信用供与枠の利用残高はありませんでした。レバレッジ比率は2025年末の1.0倍から0.7倍に低下し、純レバレッジ比率は0.5倍から0.2倍に低下しました。

取締役会は、12月11日の業務終了時点の株主名簿に記載された株主に対し、12月23日に支払われる1株当たり0.10ドルの四半期中間配当を実施することを決定しました。アケイディアンは第3四半期中に自社株買いを行いませんでした。経営陣は、フリーキャッシュフローがオーガニックな投資、バランスシートの柔軟性、配当および自社株買いを通じた余剰資金の還元を支えるとの見通しを示しました。また同社は、ターゲットを絞った販売イニシアチブや新商品の提供を通じて成長を追求する計画です。

これらの見通しは、アケイディアンがAUMを惹きつけ維持する能力、主要な人員や限られた運用戦略への依存、シード資金および共同投資資金での潜在的損失、外国為替リスク、規制要件などのリスクの影響を受けます。また、市場の変動もAUMおよび運用報酬収入に影響を与えるほか、成功報酬や人件費関連費用は会計期間ごとに変動する可能性があります。