MGPイングレディエンツの第3四半期売上高は10%減少、2026年ガイダンスを維持

MGPイングレディエンツ（NASDAQ: MGPI）が発表した2026年第3四半期決算は、イングレディエント・ソリューションズ事業の成長を蒸留ソリューションズ事業の不振が相殺したことで、売上高と利益がともに前年同期を下回りました。それでも同社は、調整後EBITDAおよび調整後1株当たり利益（EPS）が自社予想を上回ったとし、通期の業績予想（ガイダンス）を維持しました。

連結売上高は前年同期比10%減の1億1,790万ドルとなりました。粗利益は18%減の4,050万ドル、調整後営業利益は44%減の1,400万ドルに減少しました。調整後EBITDAは33%減の2,150万ドルで、調整後EPSは54%減の0.39ドルでした。

GAAP（米国会計基準）ベースの営業利益は1,200万ドル、純利益は690万ドル、基本および稀釈化後EPSは0.32ドルでした。前年同期は営業利益2,100万ドル、純利益1,540万ドル、EPS 0.71ドルでした。当四半期の調整項目には、休止中のケンタッキー州施設に関する費用、役員の交代費用、事業再編費用などが含まれています。

蒸留事業の不振が業績の重荷に

蒸留ソリューションズ部門は、MGPの3つの事業の中で最も大幅な減収を記録しました。供給過剰で厳しい業界環境と同社が説明する状況下、同セグメントの売上高は29%減の2,900万ドルとなりました。

ブラウン・スピリッツ（熟成スピリッツ）の売上高は、MGPが熟成ウイスキーの在庫構築を継続したことで47%減の1,500万ドルに落ち込みました。この減少は、RTD（缶入り飲料）やプライベートブランド向け顧客との取引拡大に支えられ、ホワイト・スピリッツおよびその他の副産物の売上高が32%増の570万ドルとなったことで一部相殺されました。倉庫サービス収入は3%増の830万ドルとなりました。

蒸留ソリューションズの粗利益は34%減の940万ドル、営業利益も34%減の870万ドルに減少しました。売上高粗利益率は2.3ポイント縮小し32.4%となりましたが、MGPは市場環境を考慮すれば依然として健全な水準であるとしています。

自社ブランド・スピリッツ部門はブランドによって明暗

自社ブランド・スピリッツ部門の売上高は4%減の5,820万ドルとなりました。プレミアムプラス製品の売上高は1%減の3,190万ドルとなりましたが、ペネロペ（Penelope）の売上高は12%増加しました。中価格帯および低価格帯製品の売上高は2,330万ドルと全体で1%増加し、好調なブランドを優先したことで一部の中価格帯ブランドは6%増加したと同社は述べました。その他セグメントの売上高は46%減の310万ドルとなりました。

自社ブランド・スピリッツ部門の粗利益は9%減の2,920万ドル、粗利益率は2.8ポイント縮小して50.2%となりました。調整後営業利益は11%減の1,560万ドルとなりました。

MGPは、プレミアムプラスのスピリッツで競争力を発揮しつつ、中価格帯および低価格帯のカテゴリー全体で機会を追求することを優先事項として挙げいています。また、主要顧客アカウント（ナショナル・アカウント）での市場浸透を高め、デジタルマーケティング能力を強化する計画です。

イングレディエント部門は増収も、収益性が縮小

イングレディエント・ソリューションズは唯一増収を報告したセグメントで、売上高は5%増の3,080万ドルとなりました。特殊小麦タンパク質の売上高は、組織化タンパク質を含む販売量の増加を反映して15%増の1,030万ドルとなりました。「その他すべて」カテゴリーの売上高は、バイオ燃料やその他の副産物に支えられ64%増の560万ドルとなりました。特殊小麦デンプンの売上高は12%減の1,490万ドルとなりました。

増収となったものの、同セグメントの粗利益は39%減の180万ドルに減少し、粗利益率は4.3ポイント低下して6.0%となりました。営業利益は37%減の110万ドルでした。MGPは、高コストな廃デンプン流の管理を行いながら、信頼性と処理能力（スループット）の向上を目指したプロセスを導入していると説明しました。同社の成長の焦点は引き続き、特殊食物繊維およびタンパク質製品に置かれています。

キャッシュフローと通期見通し

年初からの営業キャッシュフローは、前年同期の9,250万ドルのプラスに対し、マイナス890万ドルとなりました。決算資料では、この変動の主な要因を、調整後EBITDAの減少、売掛金の変動、樽入りウイスキーの純保管額の増加とし、支払税金の減少やその他の運転資本の変動によって一部相殺されたとしています。第3四半期の営業キャッシュフローは3,200万ドルでした。

MGPは、売上高4億8,000万〜5億ドル、調整後EBITDA 9,000万〜9,800万ドル、調整後基本EPS 1.50〜1.80ドルとする2026年通期の業績予想（ガイダンス）を維持しました。また、実効税率を約23%、基本加重平均発行済株式数を約2,140万株、設備投資額を約2,000万ドルとする見通しも据え置いています。

経営陣は、「集中、実行、規律、説明責任」を中心とする戦略に従いつつ、より効率的に操業する方法を評価していると述べました。蒸留ソリューションズ事業では、熟成ウイスキーの在庫構築の再開、プレミアム・ホワイトスピリッツ製品の拡充、RTD（缶入り飲料）、プライベートブランド、付加価値サービスの拡大を計画しています。

同社はまた、2026年11月2日付で新しいNasdaqティッカーシンボル「CASK」が有効になると発表しました。

MGPは、業界の見通しは引き続き厳しいとの注意を喚起しました。プレゼンテーション資料で挙げられたリスクには、消費者需要の変化、競合状況および経済環境、販売代理店（ディストリビューター）への依存、熟成ウイスキー在庫の管理、原材料費および人件費、関税および貿易政策、操業の中断、資本プロジェクトの実行、戦略を実行する同社の能力などが含まれています。