ダナ、2026年売上高見通しの引き上げで第3四半期利益率が拡大

ダナ・インコーポレイテッド（NYSE: DAN）は、商用車需要、生産性の向上、コスト削減、および商業的施策に支えられ、第3四半期の売上高増加と調整後EBITDAマージンの220ベーシスポイント（bp）拡大を発表した。また、調整後EBITDAおよび調整後フリーキャッシュフローの見通しを維持する一方、2026年通期の売上高見通しの中央値を5000万ドル引き上げた。

9月30日に終了した当第3四半期の売上高は、前年同期の19億2000万ドルから20億4000万ドルに増加した。調整後EBITDAは5600万ドル増の2億1800万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは前年同期の8.5%から10.7%に上昇した。

ダナは売上高の増加について、商用車需要の伸び、受注残の売上変換、ならびに商業的施策やコスト回収の取り組みによるものだとしている。良好なプロダクトミックス、操業効率化、原材料費の削減、構造的なコスト対策が調整後EBITDAの改善に貢献した。関税回収のタイミングがマージンにやや逆風となった一方、主にブラジルレアルや南アフリカランドなどの為替変動がプラスに寄与した。

米国会計基準（GAAP）ベースでは、ダナの継続事業による損失は1000万ドルとなり、前年同期の1300万ドルの利益から赤字に転落した。この結果には、租税公課の増加および2031年償還予定のユーロ建て社債の繰上償還に伴う2400万ドルの損失が反映されている。租税公課には海外法人税の和解に伴う2900万ドルの費用が含まれていたが、オフハイウェイ事業売却後の事業再編に伴う1200万ドルの利益によって一部相殺された。

事業売却後に実施した負債削減策に伴い、支払利息（純額）は2800万ドル減少して1600万ドルとなった。調整後純利益は4400万ドル（前年同期は5000万ドルの調整後純損失）、希薄化後調整後1株当たり利益は0.41ドル（同0.04ドルの赤字）となった。

商用車事業が売上高成長を牽引

商用車システム部門の第3四半期の売上高は6億6700万ドルとなり、前年同期の5億6400万ドルから増加した。同部門の調整後EBITDAは5100万ドルから6900万ドルに増加し、マージンは9.0%から10.3%に上昇した。

ライト・ビークル（乗用車・小型トラック）システム部門の売上高は、前年同期の13億5000万ドルから13億7000万ドルへと緩やかな増加にとどまった。調整後EBITDAは1億2600万ドルから1億5100万ドルに増加し、部門マージンは9.3%から11.0%に拡大した。

2026年年初からの9カ月間（第1〜第3四半期累計）におけるダナの総売上高は59億2000万ドルに達し、2025年同期の56億3000万ドルを上回った。同9カ月間の調整後EBITDAは4億200万ドルから5億9600万ドルに増加した。

ダナは、コスト削減計画の開始以来3億2000万ドルのコスト削減を実現し、そのうち6000万ドルは2026年第3四半期までに達成したと発表した。同社は第4四半期に計画目標である3億2500万ドルの達成に向けて順調に進移しており、オフハイウェイ事業売却に伴う約4000万ドルのストランデッドコスト（残存固定費）の相殺を続けている。

また、同社は11の工場で自動化を進めている。ダナは、ロボット、協働ロボット、自律走行搬送ロボット（AMR）を含む38台の自動化機器が設置済みであり、さらに56台の導入が進行中であると発表した。初期段階として、2027年には年間換算で2000万ドルのコスト削減効果を見込んでいる。

通期売上高見通しを引き上げ

ダナは現在、2026年通期の売上高を約78億ドル（±5000万ドル）と予想している。商用車需要の拡大とコモディティ回収額の増加を反映し、見通しの中央値は5000万ドル引き上げられた。

同社は通期の調整後EBITDA予想を約8億2500万ドル（±2500万ドル）に据え置いた。これは約10.6%の調整後EBITDAマージンに相当する。希薄化後調整後1株当たり利益は2.00ドル前後（±0.25ドル）、調整後フリーキャッシュフローは約3億2500万ドル（±5000万ドル）と予想されている。

経営陣は、受注残の売上変換、商用車向けアフターマーケットの成長、良好な製品ミックスが既存事業の売上高を支えると予想している。操業効率化、商業的施策、残るコスト削減策が利益改善に寄与する見込みである。また、ダナは今年中に関税コストを実質的に回収できると見込んでいるが、コモディティ価格はマージンに対して引き続きわずかな逆風となると予想している。

第3四半期の調整後フリーキャッシュフローは6600万ドルとなり、前年同期の1億1000万ドルから減少した。継続事業による利益の増加、利息および税金の減少、一時的費用の縮小があったものの、非継続事業からの調整後EBITDA 1億1300万ドルの消失、運転資本のタイミング、新プログラムや自動化への設備投資増加によって相殺された。通期の調整後フリーキャッシュフローは、2025年に計上した3億3100万ドルとおおむね同水準になると予想されている。

イートン・モビリティ事業の買収計画、2027年第1四半期の完了を目指す

ダナは、イートンのモビリティ事業との統合案について、1件の規制当局の承認が依然として保留中であるものの、2027年第1四半期末ごろの完了に向けて順調に進んでいると述べた。本取引はスプリットオフおよびリバース・モリス・トラスト形式で構築されており、米国連邦所得税法上、ダナおよびイートンの株主にとって非課税となる予定である。

同社は、取引完了後24カ月以内に年間換算で少なくとも2億5000万ドルのコストシナジーが見込まれるとしている。ダナはまた、数値を特定していないものの、アフターマーケットでの流通、商用車フリート販売、グローバルな自動車メーカー（OEM）へのアクセス拡大における潜在的な増収機会を挙げた。統合後の新会社は、2030年の売上高目標を140億ドル〜150億ドルに設定している。

ダナは2026年の自社株買い計画額を4億6900万ドルに引き上げた。第3四半期中に約660万株の自社株買いを通じて2億ドルを株主に還元し、9月までに3億6900万ドルの自社株買いを完了しており、年内にさらに約1億ドルの買い付けを予定している。自社株買いプログラムは、イートン・モビリティとの取引が完了するまで継続される見込みである。

本取引の完了は、引き続き規制当局および株主による承認ならびにその他の完了条件を満たすことが前提となる。ダナはまた、統合、資金調達、税務、訴訟、実行リスクに加え、期待されるコスト縮小や増収効果が実現しない可能性も挙げた。商用車市場の見通しについて、同社はサプライチェーンの制約と規制の不確実性を短期的な生産量に対する主なリスク要因として挙げた。