カーライルの第3四半期売上高は9%増、調整後EPSは過去最高を記録

カーライル・カンパニーズ（CSL）が発表した第3四半期決算は、販売数量の増加とコスト管理が利益率の押し下げ要因となった原材料および貨物輸送費のインフレを相殺し、売上高が前年同期比9%増となり、調整後1株当たり利益（EPS）は過去最高を記録しました。同社は、2026年末に向けた価格対コストの均衡（インフレの価格転嫁）が見込まれる中、第4四半期の売上高成長率を1桁台後半、調整後EBITDAマージンは前年同期比で横ばいになると予想しています。

9月30日に終了した当四半期の売上高は、前年同期の13億5,000万ドルから14億6,000万ドルに増加しました。オーガニック売上高も9%増加しました。調整後EPSは、純利息費用の増加や全社費用が逆風となったものの、セグメント利益の増加と自社株買いに支えられ、前年同期の5.61ドルから6%増加して5.92ドルとなりました。

調整後EBITDAは3億4,810万ドルとなり、前年同期の3億4,870万ドルからほぼ横ばいとなりました。原材料および貨物輸送費のインフレが価格転嫁を上回ったため、調整後EBITDAマージンは前年同期の25.9%から210ベースポイント縮小して23.8%となりました。販売数量の増加、売上原価の生産性向上、および規律あるコスト管理がこれを一部相殺しました。

米国会計基準（GAAP）ベースの純利益は、前年同期の2億1,420万ドルから2億810万ドルに減少しました。にもかかわらず、希薄化後EPSは4.98ドルから5.24ドルに上昇しました。

建築資材部門の成長が利益率圧力を上回る

同社最大のセグメントであるカーライル・コンストラクション・マテリアルズ（CCM）は、9%のオーガニック成長を含め、売上高が8%増の10億8,000万ドルとなりました。新築市場は引き続き軟調であったものの、戦略的イニシアチブ、商業的実行力、および堅調な屋根改修需要が数量成長を牽引しました。同社によると、当四半期中に価格転嫁が進んだとのことです。

同セグメントの調整後EBITDAは1%増の3億570万ドルとなりましたが、マージンは200ベースポイント低下して28.2%となりました。原材料、軽油、輸送費のインフレが価格改定を上回り、販売数量の増加、売上原価の生産性向上、コスト削減による効果を一部相殺しました。

カーライル・ウェザープルーフィング・テクノロジーズ（CWT）の売上高は9%増の3億7,850万ドルで、オーガニック成長率は10%でした。新築市場の軟調さは続いたものの、商業シェアの拡大と天候関連の屋根用コーティング需要が同セグメントの追い風となりました。

CWTの調整後EBITDAは13%増の6,830万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは60ベースポイント拡大して18.0%となりました。自動化、拠点集約、および発泡スチロール樹脂の内製化による構造的なコスト削減と数量効果が、価格転嫁を上回った原材料・輸送費のインフレを十分に相殺しました。

キャッシュフローと資本配分

第3四半期のGAAP営業キャッシュフローは、売上成長に伴う運転資本の増加により、前年同期の4億2,690万ドルから3億1,410万ドルに減少しました。継続事業からのフリー・キャッシュ・フローは、前年同期の3億9,270万ドルから2億7,730万ドルに減少しました。年初9ヶ月間の継続事業からのフリー・キャッシュ・フローは4億690万ドルとなり、前年同期の6億2,030万ドルから減少しました。経営陣は、第4四半期に季節的な力強いキャッシュフローを見込んでいます。

カーライルは当四半期中に3億5,000万ドルの自社株買いを実施し、2026年に向けた12億ドルの自社株買い目標に向けて順調に進んでいると発表しました。また、四半期配当を14%増額し、50年連続の増配を達成しました。

9月30日時点で、カーライルは現金5億4,670万ドルと回転信用枠の未使用可能額10億ドルを含む15億ドルの流動性を保有していました。純有利子負債対EBITDA比率は1.8倍となり、目標レンジである1.0〜2.0倍の範囲内でした。

第4四半期の業績見通し

カーライルは、第4四半期の売上高が前年同期比で1桁台後半の増収となり、調整後EBITDAマージンは横ばいになると予想しています。経営陣は両事業セグメントで1桁台後半の売上成長を見込んでおり、CCMでは価格改定と屋根改修需要が新築の減速を十分に補い、CWTでは価格改定とシェア拡大がエンド市場の軟調さを上回ると予想しています。

通期では、同社はフリー・キャッシュ・フロー・マージンを約15%、投下資本利益率（ROIC）を約25%と予想しています。また、全社費用を約9,500万ドル、設備投資額を約1億8,000万ドル、減価償却費および償却費を約1億9,500万ドル、純利息費用を約8,500万ドル、基本税率を23%〜24%と見込んでいます。

カーライルは、「Vision 2030」の目標について変更はなく、オーガニック売上高の年平均成長率（CAGR）5%以上、調整後EBITDAマージン25%超、10%台半ばの年平均成長率による調整後EPS 40ドル超、投下資本利益率（ROIC）25%超、フリー・キャッシュ・フロー・マージン15%超などを維持していると述べました。

足元の不透明要因としては、新築市場の継続的な軟調さや、原材料・エネルギー・輸送費のインフレに対する価格改定のタイミングなどが挙げられます。同社はまた、競争、主要顧客への依存、製造上の支障、関税、金利および為替の変動、サイバーセキュリティリスク、規制の変更、シクリカルな市場動向、地政学的紛争などを、将来の業績が現在の予想と異なる可能性を生じさせる要因として挙げています。