MGMの第3四半期カジノ利益率が縮小、中国事業は過去最高を記録

MGMリゾーツ・インターナショナル（NYSE: MGM）が発表した2026年第3四半期の部門別決算はまちまちの結果となりました。MGMチャイナでの過去最高の売上高と市場シェアの獲得、ならびにデジタル部門の収益性改善が達成されたものの、ラスベガス・ストリップおよび地方カジノ事業における減益と利益率の縮小によって相殺されました。

9月30日に終了した当四半期において、ラスベガス・ストリップのリゾート部門の純売上高は19億5,000万ドルとなり、前年同期の19億9,000万ドルから2%減少しました。部門調整後EBITDARは12%減の5億3,100万ドルとなり、マージンは前年同期の30.3%から27.2%に縮小しました。

地方事業の純売上高は、4月のノースフィールド・パーク事業の売却に伴い、報告ベースで8%減の8億8,300万ドルとなりました。ノースフィールド・パークを除く既存店ベースでは、売上高は1%増加しました。部門調整後EBITDARは18%減の2億4,300万ドル（既存店ベースでは7%減）となり、既存店ベースのマージンは前年同期の29.7%から27.5%に縮小しました。

同社によると、絞り込んだ資本投下に支えられ、地方物件における既存店スロット総勝額は過去最高を記録したほか、既存店カジノ売上高も第3四半期として過去最高水準を達成したとしています。

MGMチャイナ、四半期で過去最高を更新

MGMチャイナは、MGMリゾーツのリゾート部門の中で最も力強い売上成長をもたらしました。純売上高は前年同期の10億9,000万ドルから5%増の11億4,000万ドルと過去最高を記録し、四半期市場シェアも過去最高の17.1%に達しました。同社によると、MGMチャイナのカジノ総収入（GGR）は、前四半期比および前年同期比のいずれにおいてもマカオ市場全体の伸びを上回りました。

売上高の増加に伴って収益性が向上したわけではありませんでした。MGMチャイナの部門調整後EBITDARは、前年同期の2億8,400万ドルから7%減の2億6,400万ドルとなり、マージンは26.1%から23.2%に低下しました。

IFRS基準による報告では、MGMチャイナの第3四半期の売上高は前年同期の85億1,000万香港ドルに対し、89億3,000万香港ドルとなりました。調整後EBITDAは、前年同期の23億7,000万香港ドルからわずかに増加し、23億9,000万香港ドルとなりました。MGMマカオとMGMコタイの双方でスロットマシンの総勝額が増加したほか、客室稼働率は両施設ともに93%以上を維持しました。

BetMGMの収益拡大によりデジタル部門の赤字が縮小

北米合弁事業のBetMGMを除いたMGMデジタルは、純売上高が6%増の1億8,400万ドルとなりました。部門調整後EBITDAR赤字は前年同期の2,300万ドルから400万ドルへと縮小し、マージンはマイナス13.4%からマイナス2.3%へと改善しました。

これとは別に、BetMGMが発表した第3四半期の事業による推定純売上高は7%増の7億1,000万ドルとなりました。iGamingの売上高は6%増の4億8,300万ドル、オンラインスポーツの売上高は7%増の2億1,600万ドルに増加しました。月間平均アクティブユーザー数が3%減の87万8,000人に減少したものの、調整後EBITDAは前年同期比で2倍以上の8,600万ドルに拡大しました。

BetMGMはこの好業績の要因として、新しい独占ゲームコンテンツ、スポーツブックの強化、継続的なプレイヤー管理、およびオンラインスポーツ顧客の絞り込んだ獲得を挙げています。また、2026年通期の純売上高見通し（29億ドル〜31億ドル）および調整後EBITDA見通し（3億ドル〜3億5,000万ドル）を据え置きました。

同合弁事業は当四半期中に親会社2社に対して5,000万ドルを分配し、さらにブランディングおよびライセンス料として1,800万ドルを支払いました。これらの分配金とライセンス料のうち、MGMリゾーツの受領分は合計3,400万ドルとなりました。BetMGMの数値は監査およびレビューを受けていない非GAAPベースの推定値であり、監査済み財務諸表の作成過程で修正される可能性があります。

大阪の統合型リゾート（IR）開発、2030年の開業予定を維持

MGMリゾーツは、大阪での統合型リゾート（IR）の建設について、2030年の開業に向けて順調に進展していると述べました。基礎杭の約70%およびプロジェクト全体の11%が完了しており、コンクリートスラブや鉄骨工事も予定通り進行しています。

同社は2026年中に、持分法適用会社である大阪の関連会社に対し約433億円を投資する見込みです。その他の通期財務計画の前提条件には、約7億2,500万ドル〜7億7,500万ドルの国内設備投資が含まれ、そのうち約6億ドルが維持管理のための支出に充てられます。また、MGMは2026年の現金賃料および定期借地料の支払額を約18億ドルと見込んでいます。

経営陣の事業運営上の優先事項には、顧客サービス、従業員のシフト管理、清掃、マーケティング、団体営業、サプライチェーンのプロセスにおける人工知能（AI）と自動化の導入が含まれます。また同社は、デジタルおよびマーケティングプラットフォームの開発とテストを加速させるためにもAIツールを活用しています。

MGMは、主な不確実性として、経済・市場状況、他のカジノ事業者や旅行目的地との競合、iGamingおよびスポーツベッティングに影響を与える規制変更、日本およびドバイにおけるプロジェクトの時期とコストを挙げました。その他のリスクには、新規および既存の法域におけるライセンス取得や資金調達の要件、自社または第三者の情報システムへの潜在的な障害が含まれます。また、MGMデジタルのブラジルでの事業も、固定オッズベッティングおよびオンラインカジノゲームを一時的に禁止する暫定命令が解消されるまで停止されたままとなっています。