フォード、減収にもかかわらず第3四半期調整後EBIT増加で2026年の利益下限を引き上げ

フォード・モーターは、売上高が減少したものの、フォード・クレジットおよび電気自動車（EV）事業の業績改善に支えられて第3四半期の営業利益が増加したことを受け、通期の調整後EBIT（利払い・税引き前利益）見通しの下限を引き上げた。同自動車メーカーは現在、2026年の調整後EBITを従来の100億ドル〜110億ドルから、105億ドル〜110億ドルと予想している。

フォードは今回の見通し修正について、主に事業執行の順調さと、フォード・クレジット、ソフトウェアサービス、および部品部門の継続的な堅調さによるものとしている。調整後フリーキャッシュフロー（60億ドル〜70億ドル）および設備投資額（95億ドル〜105億ドル）の見通しは据え置いた。

減収および販売台数減少のなか増益を確保

第3四半期の調整後EBITは前年同期比3%増の26億6,000万ドルとなり、調整後EBITマージンは0.3ポイント拡大して5.4%となった。売上高は2%減の495億ドルに減少し、卸売台数は前年同期の116万台から105万台に減少した。

調整後1株当たり利益（EPS）は前年同期の0.45ドルから0.49ドルに上昇し、調整後フリーキャッシュフローは3億5,800万ドル増加して46億7,000万ドルとなった。米国会計基準（GAAP）ベースのフォード帰属純利益は24億5,000万ドルから20億5,000万ドルに減少、希薄化後EPSは0.60ドルから0.50ドルに低下した。

フォードによると、良好なプロダクトミックス、モデルeの純価格上昇、規制対応費用の減少、およびソフトウェアサービス業績の向上調整後EBITを押し上げた。これらのプラス要因は、原材料コストの上昇、ユニバーサルEVプラットフォームおよびフォード・エナジーへの投資、オークビル工場でのスーパーデューティ生産立ち上げ費用、ならびに一時的な代替アルミニウム調達に伴う費用によって一部相殺された。

2026年第3四半期累計（9カ月間）の調整後EBITは51%増の86億5,000万ドルとなり、調整後マージンは2.1ポイント上昇して6.1%となった。売上高は1,411億ドルとほぼ横ばいだった。年初来の調整後フリーキャッシュフローは前年同期の56億6,000万ドルから48億9,000万ドルに減少したが、調整後EPSは0.96ドルから1.57ドルに増加した。

モデルeの赤字幅は縮小、フォード・プロの利益は減少

フォード・ブルーの第3四半期EBITは13億9,000万ドルと1億4,800万ドル減少した。売上高が前年同期の280億ドルから271億ドルに減少したことが背景にある。卸売台数は製品の生産終了や中東紛争の地域的影響を反映し、7万6,000台減の65万7,000台となった。販売台数の減少と原材料コストの上昇が、良好なプロダクトミックスや為替のプラス効果を上回った。

フォード・モデルeのEBIT赤字は10億6,000万ドルとなり、前年同期の赤字から3億5,200万ドル改善した。売上高は18億ドルから12億ドルに減少し、卸売台数は5万台から3万4,000台に減少した。フォードは販売台数と売上高の減少について、「F-150ライトニング」の生産終了と顧客需要に応じた「マスタング・マッハE」の生産調整に起因するとしている。第1世代EV製品での損失縮小は、次世代製品およびフォード・エナジーへの投資増大によって一部相殺された。

フォード・プロは引き続き同社の自動車事業において最大の利益貢献部門であったが、EBITは3億2,000万ドル減の16億7,000万ドルとなった。売上高は良好なプロダクトミックスが販売台数減少を相殺し、174億ドルから178億ドルに増加した。業績は原材料コスト、オークビル工場でのスーパーデューティの立ち上げ、およびノベリスの工場火災に伴う一時的費用によって圧迫された。フォードは、トラック生産量の増加により火災に関連する減産分の一部の回復が始まったと述べた。

フォード・クレジットの税引前利益は、デリバティブ市場の好調な評価損益ならびに債権残高およびプロダクトミックスの改善に支えられ、1億7,200万ドル増の8億300万ドルとなった。同金融部門の全米個人向け損失比率は損失深刻度の高まりを受けて上昇した一方、中古車供給の増加に伴いオークション価格は3%下落した。

フォードの9月末時点の保有現金は253億ドル、流動性は464億ドルとなり、2025年末時点のそれぞれ287億ドルおよび498億ドルから減少した。ファイナンス・リースを除く純現金残高（負債差引後手元資金）は29億ドルとなった。

2026年業績見通しの更新

フォードは現在、フォード・ブルーの通期EBITを従来の50億ドル〜55億ドルから約55億ドルになると予想している。モデルeの損失は引き続き約40億ドルと見込んでいる。フォード・プロの利益は従来の70億ドル〜75億ドルからおよそ70億ドルに修正された一方、フォード・クレジットの税引前利益（EBT）は従来の25億ドル超の見通しから約28億ドルを見込んでいる。

同社の最新の前提条件には、米国の季節調整済年率換算販売台数（SAAR）1,650万台、および全米の業界価格設定の年間成長率約1%が含まれている。フォードは現在、原材料コストの逆風が従来の20億ドル強という前提から25億ドル近くに達すると見込んでいる。また関税およびノベリス関連の影響を除き、年間10億ドルの資材および保証コストの削減目標に向けて順調に進んでいると述べた。

本業績見通しは、2026年10月28日時点での経営陣の推計に基づいており、インフレ、物流、生産、またはマクロ経済状況に重大な変化がないことを前提としている。中東情勢の大幅な緊迫化や米国経済の重大な減速など、業界需要に重大な影響を及ぼし得る潜在的影響は除外されている。また同日以降に発表されていない米国政策の変更、将来または改定される関税、他国政府による政策措置の影響も含まれていない。

フォードが挙げたその他のリスクには、サプライヤーによる供給網の混乱、製品の欠陥および保証コスト、原材料価格や為替の変動、価格競争圧力、サイバーセキュリティ事案、規制や消費者需要の変化、およびフォード・クレジットにおける貸倒損失の上昇や残価の低下の可能性などが含まれる。