バーティブ、第3四半期売上高61%増で2026年見通しを上方修正

ヴァーティヴ（NYSE: VRT）は、広範な地域での需要、生産能力の拡張、および受注残の着実な消化に支えられ、第3四半期の売上高が61%急増、調整後営業利益が83%増加したことを受け、2026年通期のすべての主要指標の見通し（ガイダンス）を引き上げました。同データセンターインフラストラクチャープロバイダーは現在、通期のオーガニック売上高成長率を約38%と予想しており、受注残と案件パイプラインにより2027年以降の見通しがより明確になったと述べています。

第3四半期の売上高は43億1,000万ドルに達し、前年同期の26億8,000万ドルから増加し、同社ガイダンスの中央値を約5億6,300万ドル上回りました。為替変動や買収の影響を除いたオーガニック売上高は55%増加し、買収は約6ポイントの成長寄与となりました。

米国会計基準（GAAP）に基づく営業利益は、前年同期の5億1,670万ドルから9億8,380万ドルに増加し、営業利益率は19.3%から22.8%へ拡大しました。GAAPに基づく希薄化後1株当たり利益（EPS）は、1.02ドルから1.95ドルに増加しました。

調整後ベースの営業利益は、5億9,560万ドルから10億9,000万ドルに増加しました。調整後営業利益率は、ビジネスミックスによる影響で一部相殺されたものの、オーガニック売上高の増加、営業レバレッジ、製造生産性の向上を反映し、290ベースポイント拡大して25.2%となりました。調整後希薄化後EPSは78%増の2.21ドルとなりました。

営業利益の増加が運転資本需要および設備投資の増加を十分に相殺したため、調整後フリーキャッシュフローは50%増の6億5,220万ドルに増加しました。ヴァーティヴは当四半期を実質無負債（ネットキャッシュ）の状態で終え、ネットレバレッジ比率は約マイナス0.2倍となりました。

全地域で成長

南北アメリカ（米州）地域は引き続き、ヴァーティヴにとって最大かつ最も急速に成長している地域です。売上高は75%増の29億9,000万ドルとなり、これには66%のオーガニック成長が含まれます。同地域の調整後営業利益は5億180万ドルから8億7,730万ドルに増加し、調整後営業利益率は前年同期の29.3%に対し29.4%と、ほぼ横ばいとなりました。

アジア太平洋地域の売上高は50%増の7億7,930万ドルとなり、オーガニック成長率は48%でした。調整後営業利益はほぼ倍増の1億3,240万ドルとなり、利益率は13.2%から17.0%へ拡大しました。ヴァーティヴは、インドおよびその他のアジア地域で需要が引き続き好調であり、中国では改善の初期兆候が見られたと述べました。

欧州・中東・アフリカ（EMEA）地域の売上高は、19%のオーガニック成長を含め、23%増の5億4,470万ドルとなりました。調整後営業利益は8,350万ドルから1億5,230万ドルに増加し、利益率は18.8%から28.0%に上昇しました。経営陣は北欧地域での需要を強調し、広範な利益率の改善は営業レバレッジ、生産性、および商業的実行力によるものとしました。

ヴァーティヴは、収益の伸びが戦略的な生産能力の拡張、稼働率の向上、および受注残の消化を反映していると述べました。同社は2026年にプラスのプライス・コスト・パフォーマンス（価格転嫁効果）を期待しており、製造能力の拡張、技術への投資、および主要コモディティに関するサプライチェーンのキャパシティ契約の延長を進めるにあたり、年間売上高の約4%に相当する設備投資を計画しています。

通期見通しを引き上げ

ヴァーティヴは現在、2026年の売上高を144億5,000万ドル〜148億5,000万ドル、中央値を146億5,000万ドルと予想しています。この中央値は従来のガイダンスを6億5,000万ドル上回り、2025年比で約43%の成長を示しています。この見通しは、約38%のオーガニック成長、4ポイントの買収による寄与、および1ポイントの為替効果を前提としています。

調整後営業利益は34億8,000万ドル〜35億6,000万ドルと予想されており、中央値の35億2,000万ドルは前年比68%増、従来の見通しを1億9,000万ドル上回っています。調整後営業利益率は、2025年の20.4%に対し、23.5%〜24.5%となる見込みです。

同社は調整後希薄化後EPSの見通しを7.10ドル〜7.20ドルに引き上げ、中央値で約70%の成長を示唆しています。調整後フリーキャッシュフローは26億ドル〜28億ドルの範囲になると予想され、中央値は2億ドル引き上げられました。ヴァーティヴは通期のキャッシュコンバージョン率を約95%と見込んでおり、生産性の向上とプラスのプライス・コスト・パフォーマンスが関税による逆風を相殺すると述べています。

第4四半期について、ヴァーティヴは売上高を43億1,000万ドル〜45億1,000万ドルと予想しており、中央値で前年同期比約53%の成長となります。オーガニック売上高は約50%増加する見通しです。調整後営業利益率は25.3%〜26.3%と予想され、調整後希薄化後EPSは2.22ドル〜2.28ドルの範囲となる見込みです。

投資および2027年の優先事項

経営陣は、AI主導によるデータセンターの需要が2027年も引き続き堅調であると見込んでおり、受注残、パイプライン、および予想される市場シェアの拡大に支えられ、市場平均を大幅に上回るオーガニック売上高の成長が続くと予想しています。ヴァーティヴは、研究開発、製造能力、サプライチェーンの規模拡大、およびサービスへの投資を継続する計画です。また、さらなる利益率の拡大と大幅な調整後フリーキャッシュフローも見込んでいますが、これらの記述は将来予測に関する見通しにとどまります。

同社は当四半期終了後まもなく2件の買収を完了しました。10月26日のユーティリティイノベーショングループ（UtilityInnovation Group）の買収により、マイクログリッドソリューション、電力制御、およびビハインドザメーターの電力設計機能が追加されました。10月23日のキングエンバイロメンタルサービス（King Environmental Services）の買収により、欧州におけるヴァーティヴの流体管理およびロードテストサービスが拡大します。

ヴァーティヴは、電力の供給可能性、許認可、建設のモラトリアム（一時凍結）、および熟練労働者の不足を、大規模データセンタープロジェクトのペースに影響を与える可能性のある要因として挙げました。その他の不確実性には、インフレ、関税、貿易政策の変更、サプライチェーンおよび製造コストの圧力、顧客の長い販売サイクル、注文のキャンセル、受注残の売上転換、固定価格契約のリスク、為替の変動、および買収した事業の統合が含まれます。同社はまた、自社の非GAAP（Non-GAAP）指標が、他社が報告する同様の名称の指標と直接比較できない可能性があると注記しました。