ネイバーズ、第3四半期EBITDA拡大で2026年フリーキャッシュフロー見通しを引き上げ

ネイバース・インダストリーズ（Nabors Industries Ltd.、NYSE: NBR）は、海外および米国本土48州のドリリングにおけるリグ稼働数と粗利益率の上昇に支えられ、第3四半期の調整後EBITDAが全操業セグメントで増加したことを受け、2026年の調整後フリーキャッシュフロー見通しを上方修正した。同社はまた、当四半期中に総負債を約1億ドル削減し、バランスシート強化に向けた取り組みを進めた。

ネイバースが発表した第3四半期の純利益は1600万ドルとなり、第2四半期の純損失150万ドルから黒字に転換した。調整後EBITDAは、前四半期の2億2170万ドル、前年同期の2億3630万ドルから2億4550万ドルに増加した。

調整後フリーキャッシュフローは、第2四半期の1230万ドル、前年同期の560万ドルから7450万ドルに増加した。この非GAAP指標は、営業活動による純キャッシュインフロー2億3890万ドルから、資産売却受入額控除後の設備投資額1億6440万ドルを差し引いたものを反映している。

ドリリング事業が前四半期比の成長を牽引

国際ドリリング部門は引き続きネイバース最大の事業であり、第3四半期売上高の51%を占めた。同セグメントの調整後EBITDAは、前四半期の1億3050万ドル、前年同期の1億2760万ドルから1億4570万ドルに増加した。

海外での平均稼働リグ数は前四半期比で1.5基増の95基に達し、1日あたりの平均調整後粗利益率は1万9000ドルを超え、同事業の過去最高を記録した。プレゼンテーションによると、2024年第1四半期以降、海外の平均稼働リグ数は17%増加し、1日あたりの平均調整後粗利益率は19%上昇した。

ネイバースは、同社の国際戦略について、顧客需要と期待リターンが投資を後押しする市場への厳選した導入に引き続き重点を置いていると述べた。同社は約20カ国で事業を展開しており、2024年末から2026年9月30日までに海外リグ数が純増11基となったことを報告した。確立された事業基盤には、SANADを通じたサウジアラビア、クウェートでの大深度ガスドリリング、アルゼンチン、コロンビア、メキシコでの事業が含まれる。ネイバースはまた、ベネズエラでの複数年契約に基づき米国で休止中のリグ1基を投入しており、80件を超える海外での機会を追跡していると明らかにした。

米国ドリリング部門の調整後EBITDAは、第2四半期の9410万ドル、前年同期の9420万ドルから9940万ドルに増加した。米国本土48州の平均リグ数は前四半期比で5基増の73基となり、1日あたりの平均調整後粗利益率は232ドル増の1万4000ドル超となり、同社の会社予想を大幅に上回った。ネイバースはこの好業績について、オペレーション効率、価格設定、コスト管理、顧客ポートフォリオによるものとしている。

米国本土48州事業が2025年11月に底を打って以来、稼働リグ数は28%増加し、1日あたりの平均調整後粗利益率は7%上昇した。ネイバースはこの期間中に市場シェアを獲得したと述べた。

ドリリング・ソリューションズ事業が前四半期比で拡大

NDSとも呼ばれるドリリング・ソリューションズ部門の調整後EBITDAは4390万ドルとなり、第2四半期の4000万ドルから増加したものの、前年同期の6070万ドルを下回った。クエイル・ツールズを除く第3四半期の売上高は前四半期の1億1060万ドルから1億1610万ドルに増加し、内訳は米国が4710万ドル、海外が6890万ドルであった。

同事業の調整後粗利益率は約47%となり、営業調整後EBITDAの15%を占めた。ネイバースは、製品浸透率の向上とサービスライン・ミックスの強化がセグメント業績を後押ししたと述べた。クエイル・ツールズを除くドリリング・ソリューションズの2026年最初の9カ月間の調整後フリーキャッシュフローコンバージョン率（調整後EBITDAから設備投資額を差し引いた額を調整後EBITDAで除して算出）は、約91%を記録した。

リグ・テクノロジーズ部門の調整後EBITDAは、第2四半期の320万ドル、前年同期の380万ドルから500万ドルに増加した。

ネイバースはまた、超高温岩体地熱発電の計画における初期段階として、オレゴン州のプロジェクト・オブシディアンにPACE-Bリグを導入したことを強調した。フェーズIは50メガワット向けに設計されており、長期的なプロジェクト目標は1ギガワットを超える発電所となっている。プレゼンテーションでは、この目標に到達するためのタイムスケジュールは示されなかった。

負債削減と2026年の見通し

ネイバースの当四半期末の総負債は、2030年満期の社債1億ドルの部分償還を実施したことを受け、6月30日時点の21億2000万ドルから20億2000万ドルに減少した。現金および短期投資の残高は合計4億7510万ドルとなり、純負債は第2四半期末の16億1000万ドルから15億5000万ドルに減少した。

直近12カ月の調整後EBITDAに対するグロスレバレッジは2013年以来の低水準となる2.3倍に低下し、ネットレバレッジは1.7倍となった。債務返済により、年間支払利息が900万ドル以上削減される見込みである。ネイバースは引き続き、ネットレバレッジを約1.0倍とすることを目標としている。

通期について、経営陣は調整後EBITDAを約9億3000万ドル、設備投資額を7億1000万ドル〜7億2000万ドル、調整後フリーキャッシュフローを1億ドル〜1億1000万ドルと見込んでいる。計画されている設備投資にはSANADの新規製造分2億9500万ドル〜3億500万ドルが含まれ、フリーキャッシュフローの見通しにはSANADによる約2000万ドルのキャッシュ消費が含まれている。

第4四半期について、ネイバースは米国本土48州の平均リグ数を約75基、年末時点のリグ数を76基〜77基、1日あたりの平均調整後粗利益率を1万4500ドル〜1万4700ドルと予想している。国際ドリリング部門の平均リグ数は92基〜93基、年末時点は92基、1日あたりの平均調整後粗利益率は過去最高を更新する約1万9500ドルとなる見込み。また経営陣は、第4四半期の調整後EBITDAとして、ドリリング・ソリューションズ部門から約4600万ドル、リグ・テクノロジーズ部門から約800万ドルを見込んでいる。

第4四半期の設備投資額は2億5000万ドル〜2億6000万ドルと予想されており、これにはSANADの新規製造分1億4000万ドル〜1億5000万ドルが含まれる。調整後フリーキャッシュフローは、SANADでの約2000万ドルのキャッシュ消費を含めて6000万ドル〜7000万ドルとなる見込みである。

今後の見通しは、原油・天然ガス価格、探鉱・生産支出、ドリリングサービスへの需要、契約更新、顧客の集中、操業上のリスクに引き続き左右される。ネイバースはまた、地政学的な不安定さ、関税や制裁、サイバーセキュリティインシデント、資金調達へのアクセス、長期債務義務、および戦略的取引を完了させて期待される利益を実現する能力を、重要な不確実性として挙げた。