グループ1・オートモーティブの第3四半期売上高は7%減少、ヘネシーがポートフォリオを再編する中

グループ1・オートモーティブ（GPI）が発表した第3四半期決算は、部品・サービス部門の既存店売上高の緩やかな伸びを車両販売の不振が打ち消し、減収および調整後減益となった。また、同社は当四半期終了後に行ったヘネシー・オートモービルの買収を中心とする大規模なポートフォリオの刷新と、レバレッジ削減および利益率向上を目的とした事業売却プログラムの詳細を明らかにした。

2026年第3四半期の連結売上高は前年同期比7%減の54億0000万ドルとなった。新車小売売上高は5%減の26億7000万ドル、中古車小売売上高は9%減の16億9000万ドルとなった。ファイナンス・保険売上高は10%減の2億1600万ドル、部品・サービス売上高は5%減の7億0100万ドルとなった。

既存店ベースの総売上高は3%減の52億8000万ドルとなった。既存店の新車売上高は1%減、中古車売上高は6%減、ファイナンス・保険売上高は9%減となった。主要カテゴリーの中で唯一増加したのは部品・サービス部門で、2%増の6億8700万ドルとなった。

調整後の希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の10.45ドルから9.36ドルに減少した。一方、報告ベースの継続事業による1株当たり利益は前年同期の1.02ドルから8.59ドルに増加したが、前年同期実績には巨額の資産減損損失や減価償却の加速費用が大きく影響していた。同社の調整後数値からは、買収費用、取引損益、減損損失、法務費用、災害による損失などが除外されている。

車両販売は引き続き圧迫される展開

グループ1の全米既存店における新車小売販売台数は前年同期比5%減少した。決算説明資料で言及された米国の新車小売市場全体の2%減と比較して下振れた。全米既存店の中古車小売販売台数は10%減少したのに対し、中古車市場全体では2%の減少にとどまった。

同社は、中古車仕入れの改善、アフターサービス手法の適応、リブランディングの実施、コストの営業環境への適合など、第2四半期に掲げた優先課題を進展させたと述べた。

全米既存店の部品・サービス部門のうち、一般顧客向け（カスタマーペイ）の売上高は3%増、売上総利益は2%増加した。保証修理売上高は横ばいとなったものの、保証修理の売上総利益は3%増加した。板金・塗装の売上高および売上総利益はそれぞれ14%減、12%減となり、自社再調整による売上総利益も9%減少した。これは車両小売活動の伸び悩み（不振）を反映している。

全米既存店における車両1台当たりのファイナンス・保険売上総利益は前年同期比3.5%減少した。2026年首9か月間における全米の車両1台当たり調整後ファイナンス・保険売上総利益は、一括計上された非経常項目の調整を含めて2,468ドルとなった。

部品・サービス事業およびファイナンス・保険事業は、収益性において引き続き極めて高い重要性を占めている。決算説明資料によると、第3四半期においてこれら2つの事業は売上高の17%を占めるにとどまったものの、売上総利益の71%を創出した。

ヘネシー買収によりポートフォリオが高利益率へシフト

グループ1は、四半期末後の10月19日にヘネシー・オートモービルの買収を完了した。買収した事業規模は、年間車両販売台数約2万2000台、年換算売上高17億ドル、調整後EBITDA利益率約7%に上る。この取引により、アトランタ地域に高級車ブランドを中心とした売上構成を持つ15店舗の拠点が形成され、2026年4月時点の評価額で約2億1000万ドルの不動産が取得された。

同社はまた、約500の整備ベイと280人の整備士を擁するヘネシーにおけるアフターサービス拡大の可能性も特定した。経営陣は、既存の設備能力により、今後数年間にわたり最小限の設備投資で追加の部品・サービス需要を吸収できると述べた。

同時に、グループ1は年間販売台数約2万2000台、年換算売上高11億〜12億ドルに相当する事業の売却を計画している。これらの事業の2026年首9か月間の調整後EBITDA利益率は約4%であった。計画されている事業売却は2027年半ば頃に見込まれている。

グループ1は、ヘネシーの買収と一連の事業売却計画により、調整後EBITDA利益率が約30ベーシスポイント向上し、売上総利益に対する販売費及び一般管理費の比率が約100ベーシスポイント改善すると試算している。

当四半期終了以降、同社は約2億3500万ドルの収入をもたらす米国での事業売却を完了した。最終合意済みの取引によりさらに1億2500万ドルの収入が見込まれており、想定される売却収入の合計は約3億6000万ドルに達する。10月28日時点で、年換算売上高約5億4000万ドル規模の事業が売却済み、または最終合意に達している。

買収資金調達に伴いレバレッジが上昇

グループ1の9月末時点の手元流動性は24億8000万ドルとなり、第2四半期末の6億8400万ドルから増加した。この増加は主として、ヘネシー買収の資金調達を目的に四半期末時点で保有していた12億5000万ドルの優先社債発行による収入を反映したものである。

9月30日時点の賃料調整後レバレッジ比率は3.3倍であった。ヘネシーおよび10月に完了した事業売却を反映したプロフォーマベースでは、同比率は約4倍となる。同社は、計画中の資産売却とフリーキャッシュフローの創出によりレバレッジを約3倍まで低下させ、2027年半ばから後半にかけて自社株買いを再開できるレバレッジ水準への復帰を目指している。

2026年首9か月間の調整後営業キャッシュフローは3億5000万ドルとなり、前年同期の5億ドルから減少した。1億3100万ドルの設備投資実施後の調整後フリーキャッシュフローは、前年同期の3億5000万ドルから2億1900万ドルに減少した。

事業売却プログラムの実行、ヘネシーの統合、およびキャッシュ創出が、デレバレッジ（負債削減）計画の中心となる。また、決算説明資料では、中古車を中心とした車両販売台数への圧迫の継続に加え、板金・塗装や自社再調整業務の低迷が示された。