ミリオン、第3四半期の受注急増を受け2026年売上高見通しを上方修正

ミリオンは、受注残の売上換算の進展と原子力需要の急増が第3四半期の売上高24.5%増を支えたとし、これを受けて2026年通期の売上高見通しを引き上げた。買収効果を除く受注高は62%増加し、第4四半期のオーガニック売上高成長率は10%台半ばから後半に達すると見込んでいる。

9月30日に終了した第3四半期の売上高は、前年同期の2億2,310万ドルから2億7,780万ドルに増加した。オーガニック売上高は6.5%増加し、買収が成長率を18.6ポイント押し上げた一方、為替の影響により0.6ポイント押し下げられた。

調整後EBITDAは23.7%増の6,480万ドルとなったが、調整後EBITDAマージンは23.5%から23.3%へわずかに低下した。調整後希薄化後1株当たり利益は0.12ドルで横ばいだった。ミリオンは、2026年第1四半期から算出方法に株式報酬費用を含め始めたと説明した。株式報酬費用を除いた2025年第3四半期の比較対象数値は1株当たり0.11ドルであった。

受注および受注残が売上高の可視性を向上

第3四半期の受注高は3億8,600万ドルに達し、報告ベースで85%増、M&Aを除くベースで62%増となった。原子力最終市場の受注は、新規建設および既設炉向け活動に支えられ、買収を除くベースで2倍以上に増加した。医療部門の受注も、放射線治療の品質保証（RTQA）が牽引し、3つの最終市場すべてで拡大した。

ミリオンは当四半期中に1億4,000万ドルの大型案件を受注したが、中国でのキャンセル後では1億2,200万ドルとなった。同社は、年初来で獲得した大型案件の失注は一切なく、第4四半期をターゲットとする約1億2,500万ドルの追加案件を特定したと述べた。これらのプロジェクトは、小型モジュール炉（SMR）、放射性廃棄物、原発の新規建設、稼働中原子炉、放射線カメラ、RTQA、および米国エネルギー省（DOE）関連業務に及ぶ。

四半期末時点の受注残高は買収を含めて前年同期比53%増の12億5,000万ドルとなった。M&Aを除いた受注残高は33%増加した。全体の63%を原子力が占め、買収を除く既設炉向けの受注残高は55%増の3億2,600万ドルに増加した。

第3四半期の受注残高の約59%は、2026年第4四半期および2027年中に売上計上される見込みである。ミリオンは9月までに8億200万ドルの売上高を計上しており、第4四半期には2億9,200万ドルの受注残高が売上に換算されると見込んでおり、これにより通期売上高見通しの中央値に対して95%のカバー率が確保される。残りの必要な売上高は、主に医療セグメントのブック・アンド・ビル事業（短納期受注販売）および受注残に含まれていないパラゴンの売上高によるものである。

ニュークリア＆セーフティ部門が報告ベースの成長を牽引

ニュークリア＆セーフティセグメントの売上高は34.2%増の1億9,400万ドルとなり、これには6.3%のオーガニック成長と、買収による28.7ポイントの寄与が含まれる。原子力関連のオーガニック売上高は、既設炉および小型モジュール炉（SMR）向け活動に牽引され、14%増加した。SMR関連の受注高は当四半期に1,600万ドル、年初来で5,400万ドルに達し、9ヶ月間の合計は106%増加した。

同セグメントの調整後EBITDAは22.7%増の4,980万ドルとなったが、マージンは28.1%から25.7%に低下した。ミリオンは、マージン低下の要因として、パラゴン買収による希薄化、ビジネスミックス、および前年同期のインセンティブ報酬が低水準だったことを挙げた。パラゴンの売上高は、2025年第3四半期から12%増加し、年初来ベースでは22%増加した。

メディカルセグメントの売上高は、オーガニックベースおよび報告ベースで6.7%増の8,380万ドルとなった。医療の3つの最終市場すべてが成長に寄与し、OEM顧客からの継続的な好調な実績を背景にRTQAが最大の増加をもたらした。調整後EBITDAは12.4%増の3,170万ドルとなり、セグメントマージンは35.9%から37.8%に上昇した。

ミリオンが業績見通しを更新するなか、キャッシュ創出力が向上

ミリオンは当四半期に4,700万ドルの調整後フリー・キャッシュ・フローを創出した。年初来の調整後フリー・キャッシュ・フローは前年同期の5,310万ドルから2倍以上の1億750万ドルに増加し、調整後EBITDAに対するコンバージョンは35%から58%に改善した。経営陣は、純運転資本が第4四半期にキャッシュの創出源となり、通期ではほぼ中立になると見込んでいる。

同社は現在、2026年通期の総売上高成長率を約24%〜25%（約11億4,700万ドル〜11億5,700万ドルに相当）と予想している。オーガニック売上高成長率は約7%〜8%を見込んでいる。また、調整後EBITDAは約2億8,500万ドル〜2億9,200万ドル（マージン約24.7%〜25.2%に相当）、調整後1株当たり利益は0.50ドル〜0.54ドルと予測している。

調整後フリー・キャッシュ・フローは約1億7,000万ドル〜1億8,500万ドルの範囲になると予想されており、調整後EBITDAに対するコンバージョン率は60%〜63%となる見通しである。第4四半期について、経営陣はメディカルセグメントで1桁台半ばプラス、ニュークリア＆セーフティセグメントで10%台後半プラスのオーガニック成長を見込んでいる。

9月末時点の純レバレッジ比率は3.1倍、機会主義的な自社株買いを除くと2.8倍となった。第4四半期に追加の自社株買い、買収、または資金調達が行われないと仮定した場合、ミリオンは年末までに同比率が約2.6倍に低下すると予想している。

ミリオンは当四半期中に約360万株を5,600万ドルで買い戻し、1億ドル規模の自社株買いプログラムを完了した。その後、新たに2億5,000万ドル規模のプログラムを導入し、プレゼンテーション時点で2億3,500万ドルが残されている。

業績見通しは、顧客の調達およびプロジェクトのタイミング、受注残の売上への換算、政府予算、サプライチェーンの状況、インフレ、為替変動、ならびに地政学的または貿易上の混乱の影響を受ける可能性がある。ミリオンのガイダンスは、第4四半期のユーロ／ドル為替レートを1.12と想定している。同社の試算によると、0.01ドルの変動ごとに年換算の売上高に約350万ドル、調整後EBITDAに約100万ドルの影響が及ぶ。