JLLの第3四半期調整後EPS、リースおよびキャピタル・マーケットの成長により50%急増

ジョーンズ・ラング・ラサール（JLL）は、リース事業やキャピタル・マーケット（不動産投資市場）活動の好調さに営業レバレッジの効果が加わり収益性が押し上げられたことで、第3四半期の決算が大幅な増益になったと発表した。売上高は前年同期比12%増の72億8000万ドルとなり、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は50%増の6.76ドルに急増した。

調整後EBITDAは33%増の4億6020万ドル、調整後純利益は45%増の3億1550万ドルとなった。米国会計基準（GAAP）ベースの普通株主に帰属する純利益は、前年同期の2億2280万ドルから3億1980万ドルに増加し、希薄化後EPSは4.61ドルから6.85ドルに上昇した。

業績を牽引したのはJLLの取引関連ビジネスであった。リース・アドバイザリー事業の売上高は現地通貨ベースで27%増の9億4200万ドルとなり、調整後EBITDAは48%増の2億200万ドルに拡大した。キャピタル・マーケット・サービス事業の売上高は21%増の7億3700万ドル、調整後EBITDAは47%増の1億3100万ドルとなった。

リース事業とキャピタル・マーケット事業が成長を牽引

リース・アドバイザリー事業は、産業用物件、オフィス、データセンター物件における米国の堅調な取引活動の恩恵を受けた。米国のリース売上高は、平均取引規模が大幅に拡大したことを主因に39%増加し、他の一部の地域での減少を相殺した。

JLLによると、世界市場全体の取引量が5%増加したのに対し、同社のオフィス・リース売上高は9%増加した。米国では、市場の取引量増加率2%に対し、オフィス・リース売上高は18%増加した。米国の産業用物件向けリース売上高は56%増加し、業界全体の38%増を上回った。コミッション費用の増加分を差し引いた増収効果と、プラットフォームの活用による効率化が、同セグメントの利益成長を支えた。

キャピタル・マーケット・サービス事業は、各地域およびアセットクラス全般で広範な伸びを記録した。投資仲介売上高は33%増、デット・アドバイザリー売上高は13%増、エクイティ・アドバイザリー売上高は39%増となった。地域別では米国と日本が牽引した。

グローバル市場全体の取引活動が9%増加したのに対し、JLLのグローバル投資仲介売上高は33%増加した。また米国では、市場の伸び11%に対し、JLLの投資仲介売上高は34%増加した。調整後EBITDAは、取引売上高の増加に加え、ローン関連費用の削減やプラットフォームの効率化も寄与した。

不動産管理サービス事業は引き続きJLL最大の部門であり、売上高は現地通貨ベースで9%増の55億0000万ドルとなった。調整後EBITDAは13%増の1億1500万ドルとなった。ワークプレイス・マネジメント事業の成長は既存契約の拡大と新規顧客獲得がバランスよく寄与したことを反映し、プロジェクト・マネジメント事業は米国とインドが牽引して2桁成長を記録した。これらの好調さが、オーストラリアやヨーロッパ一部地域の伸び悩みを取り戻した。

インベストメント・マネジメント事業は唯一の減収減益セグメントとなった。主にインセンティブ手数料および取引手数料の減少により、売上高は現地通貨ベースで7%減の1億0500万ドル、調整後EBITDAは20%減の1800万ドルとなった。アドバイザリー手数料は、米州での直近の資金調達によるプラス効果がアジア太平洋ファンドでの予想される手数料減少を相殺し、概ね横ばいとなった。運用資産残高（AUM）は当四半期中に米ドルベース・現地通貨ベースともに2%増加したが、過去12ヶ月間の米ドルベースでは横ばいとなった。

2026年の目標と株主還元

JLLの2026年財務目標では、調整後EPSを25.20〜26.30ドルとし、中間値で37%の成長を見込んでいる。これは自社株買いの枠組みに基づく取得継続を前提としている。部門別売上高成長率の目標として、不動産管理サービス事業で1桁台半ばから後半、リース・アドバイザリー事業で10%台後半、キャピタル・マーケット・サービス事業で10%台半ばを掲げている。インベストメント・マネジメント事業では、アドバイザリー手数料が1桁台前半の成長にとどまり、インセンティブおよび取引手数料は過去のレンジの低い水準になると見込んでいる。

同社は第3四半期中に1億4200万ドルの自社株買いを実施し、年初来の取得総額は1株あたり平均321ドルで5億5200万ドルに達した。JLLは近く新たに5億ドルの加速型自己株式取得（ASR）を実行する意向を表明しており、これにより通期の買付額は10億ドルを超える見込みである。9月30日時点で25億ドルの自社株買い残枠があり、発行済株式数は前年同期比で3.2%減少した。

純有利子負債は、第3四半期のフリーキャッシュフローがプラスとなり、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローが改善したことを反映し、第2四半期末の11億9000万ドルおよび前年同期の11億ドルから8億5900万ドルに減少した。純有利子負債は調整後直近12ヶ月EBITDAの0.5倍となり、前四半期の0.7倍から改善した。手元流動性は総額35億7000万ドルとなった。

JLLのプレゼンテーションでは、当四半期における世界全体の投資仲介取引量が9%増、オフィス・リース取引量が5%増となり、商業用不動産市場は概ね拡大しており健全に機能していると説明された。しかしながら、投資家は引き続き債券利回りの上昇、信用条件引き締めの初期兆候、一部の取引における価格調整に直面している。同社はまた、業績目標や予定している自社株買い、その他の将来予想に関する記述は、経済、市場、および会社特有のリスクの影響を受けるため、実際の業績が大きく異なる可能性があると警告した。