マスコ、第3四半期の利益率拡大に伴い2026年のEPS見通しを上方修正

マスコ・コーポレーション（NYSE: MAS）は、価格改定、コスト削減、前年同期比での関税コスト低下に支えられ、第3四半期の利益成長が緩やかな増収ペースを上回ったことを受け、2026年通期の調整後利益見通しを引き上げました。

住宅改善・建材メーカーである同社は、1株当たりの調整後利益の見通しを、従来の4.40ドル〜4.60ドルから4.65ドル〜4.75ドルに上方修正しました。GAAP基準の1株当たり利益は4.51ドル〜4.61ドルと予想されています。マスコは引き続き、通期の売上高成長率を1桁台前半、調整後営業利益率を18.0%〜18.5%と見込んでいます。

売上高が3%増加し利益率が拡大

第3四半期の売上高は前年同期比3%増の19億7,000万ドルとなりました。ブリスタン（Bristan）事業の売却およびアゲインストの為替影響を除くと、売上高は4%増加しました。現地通貨ベースの北米売上高は5%増加し、海外売上高は5%減少（事業売却を除くと1%減少）しました。

調整後営業利益は前年同期の3億1,200万ドルから3億5,100万ドルに増加し、調整後営業利益率は160ベーシスポイント上昇して17.9%となりました。調整後売上総利益率は250ベーシスポイント拡大して37.1%となりました。希薄化後1株当たり調整後利益は0.97ドルから23%増加して1.19ドルとなり、平均希薄化後発行済株式数は2億900万株から1億9,600万株に減少しました。

GAAP基準では、営業利益は前年同期の3億300万ドルに対して3億3,800万ドルとなり、営業利益率は15.8%から17.2%に上昇しました。調整後の数値には、第3四半期の合理化費用1,300万ドル（前年同期は800万ドル）が含まれていません。また、EPS調整には、ブリスタン・グループの売却に関連する利益および金融投資からの純損失も除外されています。

マスコは、営業利益の成長理由として、価格改定策、コスト削減の取り組み、前年同期比での関税コスト低下を挙げています。商品（原材料）価格の上昇や従業員関連費用の増加が、これらのプラス効果を一部相殺しました。

配管製品部門が成長を牽引

配管製品部門の売上高は4%増の13億4,000万ドルとなりました。事業売却およびアゲインストの為替影響を除くと、売上高は5%増加しました。現地通貨ベースでの北米売上高は8%増加した一方、海外売上高は5%減少（ブリスタン除外ベースでは1%減少）しました。

部門の調整後営業利益は5,100万ドル増の2億5,600万ドルとなりました。価格改定、コスト削減、前年同期比での関税コスト低下を反映し、調整後営業利益率は320ベーシスポイント拡大して19.1%となりましたが、商品価格の上昇や人件費の増加が一部相殺しました。

マスコは、2026年の配管製品の売上高について1桁台前半の上限付近での増加を見込んでおり、調整後営業利益率は約20%になると予想しています。

装飾建築製品部門の売上高は6億2,800万ドルと横ばいでした。プロ向け塗料の売上高は1桁台半ばの増加となった一方、DIY向け塗料の売上高は1桁台前半の減少となりました。

調整後営業利益は100万ドル減の1億2,600万ドルとなり、同部門の調整後営業利益率は20ベーシスポイント低下して20.1%となりました。原材料コストの上昇と販売数量の減少が利益の重荷となりましたが、価格改定やコスト削減策がその大半を相殺しました。通期についてマスコは、同部門の売上高がほぼ横ばい、調整後営業利益率が約19.5%になると予想しています。

資本配分と財務状況

当四半期中、マスコは配当および自社株買いを通じて3億2,200万ドルを株主に還元しました。2026年については、自社株買いや企業買収に向けて約10億ドルを投入する見込みであり、買収パイプラインの開発を継続していると述べました。

同社のその他の通期前提条件には、設備投資額約1億7,500万ドル、税率24.5%、合理化費用約5,000万ドル、およびフリーキャッシュフロー転換率約95%が含まれています。

9月30日時点で、マスコは現金および現金投資6億1,000万ドルを保有し、回転信用枠で10億ドルの利用枠を有していたため、流動性総額は16億1,000万ドルとなりました。調整後EBITDAに対する総負債比率は2.1倍と、同社が掲げる目標の2.5倍を下回り、運転資本は直近12ヶ月の売上高の18.8%を占めました。

マスコは、同社の業績見通しが住宅の補修・リフォーム活動の変動や、程度は下がるものの新築住宅建設の動向に左右されやすい点に注意を促しました。その他の不確実要素には、関税、原材料コストおよび調達状況、主要顧客やサプライヤーへの依存度、海外事業、買収後の統合、サイバーセキュリティ上の脅威、ならびに同社が戦略的取り組みの予想される成果を達成できるかどうかが含まれます。