トラベルズーの第3四半期赤字、クラブ会員向け支出の増加を反映

トラベルズー（NASDAQ: TZOO）は、有料の「クラブメンバー（Club Member）」獲得に向けた支出を増加させたことで、緩やかな売上高の増加を相殺し、第3四半期の営業赤字を計上したと発表した。同社は、獲得コストが発生時に即時計上されるのに対し、サブスクリプション収入は会員期間全体にわたって認識されるため、足元の業績圧迫は継続課金型の会費モデルの推進を反映したものだと説明している。

2026年第3四半期の売上高は、前年同期の2220万ドルから2290万ドルに増加した。GAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）に基づく営業損益は、2025年第3四半期の50万ドルの黒字から260万ドルの赤字に転落し、営業利益率は約マイナス11%となった。

非GAAPベースでは、トラベルズーは210万ドルの営業赤字（前年同期は110万ドルの黒字）を計上した。第3四半期の調整額は合計50万ドルで、これにはストックオプション費用30万ドルと退職関連費用20万ドルが含まれる。

会員獲得投資が利益の重荷に

新規クラブ会員およびお試し会員の直接獲得コストとされる四半期マーケティング支出は、第2四半期の470万ドルから580万ドルに増加した。これは、2025年第2四半期から2026年第1四半期までの1四半期平均230万ドルと比較される。

トラベルズーは、当四半期におけるクラブ会員の新規獲得数が過去最高となったと述べた。全体的な投資額が増加し獲得会員数も増えたものの、米国における年間会員1人当たりの平均獲得コストは第2四半期よりも低かった。経営陣は、認識される会費収入は繰り延べられるものの、会員獲得コストの回収は四半期内で引き続きプラスを維持していると語った。

トラベルズーのサブスクリプション会計では、年間会費の支払いは契約期間にわたって按分して認識される一方、関連する獲得費用は発生時に計上される。その結果、短期的にはマーケティング費用が1株当たり利益を押し下げるものの、将来的には繰延収入や継続収入が収益性に大きく貢献すると見込んでいる。

トラベルズーは、「ジャックス・フライト・クラブ（Jack’s Flight Club）」を除くクラブ会員事業の売上高について、2025年の770万ドルに対し、2026年は約1700万ドル、2027年は3000万ドル超になると試算している。説明資料によると、総売上高に占めるこの売上高の割合は、2025年の8%から2026年には約16%、2027年には30%に高まる見通しである。経営陣は、追加のマーケティング費用による影響を、2026年に1株当たりマイナス0.60ドル、2027年にプラス約1.20ドルと試算した。

北米事業は赤字転落

北米は引き続きトラベルズーにとって最大の部門であり、売上高は前年同期の1420万ドルから1480万ドルに増加した。主要市場全体で会員獲得投資が影響したため、同部門の営業損益は前年同期の110万ドルの黒字から60万ドルの赤字に転落した。

欧州の売上高は660万ドルから690万ドルに増加し、営業赤字は140万ドルから120万ドルへ縮小した。ジャックス・フライト・クラブの売上高は140万ドルから120万ドルに減少したが、営業損益は両期間ともに概ね均衡（ブレークイーブン）であった。

トラベルズーは、更新時には新規会員獲得費用が発生しないため、会員の更新率が高まるにつれて営業利益率は大幅に改善するはずだと述べた。ただし、短期的には四半期ごとの利益率が変動する可能性が高いと警告した。

経営陣は継続収入（リカーリングレベニュー）を最優先

経営陣が挙げた優先課題には、レガシー会員（旧会員）の移行と新たな有料クラブ会員の獲得、高収益な広告事業の維持と拡大、ジャックス・フライト・クラブのサブスクリプション収入の増加が含まれる。また、同社は「Travelzoo META」の立ち上げも計画しているが、プレゼンテーションでは同取り組みの財務目標や立ち上げ時期は示されなかった。

トラベルズーの当四半期末時点の現金・現金同等物および拘束性預金は880万ドルとなり、第2四半期末の760万ドルから120万ドル増加したものの、前年同期の920万ドルを下回った。同社は当四半期中に25万6898株の自社株買いを実施した。

この戦略による財務的成果は、獲得した会員やお試し会員を有料のサブスクリプション会員へ転換し、継続的な更新を生み出せるかどうかにかかっている。トラベルズーはまた、計画や予測の変更、およびSEC（米証券取引委員会）への提出書類に記載されているその他のリスクにより、実際の業績が見通しと大きく異なる可能性があると指摘した。