SiteOneの第3四半期利益が増加、マージン改善がオーガニック売上高の軟調さを相殺

SiteOne Landscape Supply Inc.（NYSE: SITE）が発表した2026年度第3四半期決算は、堅調な価格設定や商業イニシアチブが売上総利益率を押し上げ、軟調なオーガニック需要を相殺したことで、純利益と調整後EBITDAがともに増加しました。同社は、通期の1日当たりオーガニック売上高を前年比横ばいから1%減、調整後EBITDAを4億2500万ドル〜4億4000万ドルと予想しています。

9月27日を末日とする当四半期の売上高は前年同期比3%増の12億9000万ドルとなりました。1日当たりオーガニック売上高は、市場需要の継続的な軟調さに加え、秋期の施肥・散布作業を遅らせた高温・乾燥天候の影響が価格インフレの上昇効果を上回り、1%減少しました。買収による売上増は3970万ドルで、売上高成長率を約3ポイント押し上げました。

売上総利益は5%増の4億5850万ドルとなり、売上総利益率は80ベーシスポイント拡大して35.5%となりました。SiteOneはこの改善の要因として、燃料サーチャージを含む力強い価格転嫁の実効性と、商業イニシアチブから引き続き得られた効果を挙げています。

販売費及び一般管理費（SG&A）の売上高比率は、前年同期の28.4%から28.6%に上昇しました。販売数量の減少やSG&A費用の増加があったものの、売上総利益率の改善に支えられ、SiteOneに帰属する当期純利益は8%増の6390万ドルとなりました。

非GAAP指標である調整後EBITDAは8%増の1億3830万ドルとなりました。調整後EBITDA利益率は60ベーシスポイント改善し、10.7%となりました。

キャッシュフロー、レバレッジおよび資本配分

営業活動によるキャッシュフローは、純利益の増加により一部相殺されたものの、運転資本の変動を反映して300万ドル減の1億2560万ドルとなりました。運転資本は、買収および価格値上げを見越した在庫の早期購入により、10億6000万ドルから10億9000万ドルに増加しました。

設備投資額は、SiteOneが拠点店舗や設備への投資を増やすなか、1010万ドルから1730万ドルに増加しました。純有利子負債は前年同期の4億2250万ドルに対し5億2260万ドルに達し、純有利子負債/調整後EBITDA倍率は1.0倍から1.2倍に上昇しました。ただし、これは同社が目標とするレバレッジ目標レンジである1.0倍〜2.0倍の範囲内にとどまっています。

当四半期末時点におけるSiteOneの手元流動性は5億6640万ドルで、その内訳は現金8840万ドルおよび資産担保融資（ABL）枠の利用可能残高4億7800万ドルです。同社は当四半期中に6220万ドルの自社株買いを実施しました。当四半期終了後、取締役会は自社株買いプログラムの5億ドルの枠拡大を承認しました。

買収戦略

SiteOneは8月4日、Patterson Nursery Salesの買収を完了しました。Pattersonはオレゴン州イーグルクリークに200エーカーの拠点を置き、全米で西部地域の苗木・造園資材商品を栽培・流通させています。SiteOneはこの買収が全米での自社の苗木ビジネスを支援するとともに、太平洋北西部における苗木商品のラインナップを拡充すると述べています。

同社は2026年度第3四半期までに3件の買収を完了し、14の拠点店舗と、買収時点の直近12ヶ月売上高ベースで年間約1億2500万ドルの売上高を追加しました。経営陣は買収パイプラインが引き続き好調であり、M&Aを通じた持続的成長を見込んでいると述べています。

2026年度の見通し

SiteOneは通期の最終市場需要が減少すると予想しています。経営陣は、堅調なメンテナンス需要や新築商業建築需要があるものの、住宅の新築および改修・修繕活動の失速がそれを上回ると見込んでいます。

通期の価格上昇率は約4%と予想されています。1日当たりオーガニック売上高は前年比横ばいから1%減と予想されています。これは、最終市場需要の低下や第53週による影響が、商業イニシアチブや価格インフレによるメリットを上回ると見込まれるためです。

同社は、継続的な価格転嫁と商業イニシアチブにより、売上総利益率が改善すると予想しています。売上高に対するSG&A比率は、販売数量の減少、燃料費や医療費の上昇、ならびに会計週の追加（第53週）がオペレーション上の取り組みによるメリットを打ち消すため、上昇する見込みです。調整後EBITDA利益率はわずかに上昇すると予想されています。

通期の調整後EBITDAは4億2500万ドル〜4億4000万ドルの範囲と予想されています。この予測には、第4四半期における600万ドル〜800万ドルの費用計上、および第53週による推計400万ドル〜500万ドルのマイナス影響が含まれています。

SiteOneの見通しは、建設市場の景気循環、天候や季節的需要、インフレおよび製品コストの変動、関税、サプライチェーンの混乱などの影響を受ける可能性があります。また、同社は主なリスク要因として、買収後の統合、在庫管理、労働力の確保、競合圧力、サイバーセキュリティ、有利子負債、および金利リスクを挙げています。