PPGの第3四半期調整後EPS、オーガニック売上高5%増で過去最高を記録

PPGは、航空宇宙およびその他のパフォーマンス・コーティング事業が牽引し、全3事業セグメントでオーガニック売上高が増加したことから、過去最高となる第3四半期の調整後利益を発表した。同塗料メーカーはまた、通期の調整後利益見通し（ガイダンス）の中間値を引き上げたことも明らかにし、希薄化後1株当たり調整後利益を7.90ドル〜8.10ドルとしている。

売上高は前年同期の40億8,200万ドルから43億5,300万ドルに増加した。販売価格が3%上昇し販売数量が2%増加したことで、オーガニック売上高は5%増加し、7四半期連続で前年同期比増収を達成した。PPGは、シェア拡大が成長に寄与したほか、商業的施策により売上原価のインフレの影響を完全に相殺できたと説明した。

希薄化後1株当たり調整後利益は前年同期の2.13ドルから6%増の2.25ドルとなり、第3四半期としての過去最高を更新した。継続事業による報告ベースの純利益は4億7,300万ドル（希薄化後1株当たり2.12ドル）で、前年同期の4億4,400万ドル（同1.96ドル）から増加した。

調整後EBITDAは前年同期の7億4,200万ドルから7億9,300万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは18.2%を維持した。同社の調整項目には、買収関連のアモルティゼーション（償却費）、事業再編費用、税金関連費用、ポートフォリオ最適化項目、および保険金の回収が含まれている。

パフォーマンス・コーティング部門が成長を牽引

パフォーマンス・コーティング部門は最も高いオーガニック成長を達成し、オーガニック売上高が8%増加したほか、報告ベースの売上高は前年同期の14億1,400万ドルから15億5,400万ドルに増加した。航空宇宙分野は22四半期連続でオーガニック売上高の増加を記録し、自動車補修分野は値上げと販売数量の増加を達成した。防食用・船舶用塗料は、アジア太平洋地域での船舶向けシェア獲得が追い風となった。

同セグメントのEBITDAマージンは、航空宇宙分野の成長や自動車補修分野における前年比較の改善を反映し、220ベーシスポイント拡大して23.9%となった。PPGは、堅実な事業実行とビジネスミックスの好転に支えられ、第4四半期も前年同期比でさらなるマージン拡大を見込んでいる。

PPGはまた、アラバマ州ハンツビルにある航空宇宙用透明部材工場の拡張に向け、2025年から2029年にかけて7,000万ドルを投資する計画だ。11万2,000平方フィートに及ぶ拡張により、航空機のコックピット窓および客室窓の生産能力を追加し、生産効率を改善するとともに、民間航空、一般航空、軍事・防衛市場における需要に対応することを目指している。

建築用マージンは上昇、工業用マージンは低下

グローバル建築用塗料セグメントのオーガニック売上高は2%増加した。これは小売および大型案件需要を含むメキシコでの堅調な推移が牽引した。欧州のオーガニック売上高は、需要動向に国別のばらつきがあったものの、価格転嫁によりプラス成長となった。セグメント売上高は前年同期の10億1,200万ドルから10億5,500万ドルに増加した。

同セグメントのEBITDAマージンは、生産性の改善や売上原価のインフレ率を上回る価格設定に支えられ、300ベーシスポイント向上して24.0%に達した。PPGは、第4四半期についてもメキシコ主導のオーガニック増収と、同セグメントのEBITDAマージンの前年同期比での再拡大を期待している。

工業用塗料セグメントのオーガニック売上高は4%増加し、報告ベースの売上高は前年同期の16億5,600万ドルから17億4,400万ドルに増加した。アジア太平洋、欧州、北米の全地域で出荷量が伸びた。説明資料によると、包装用塗料は技術力を背景としたシェア拡大の恩恵を受け、自動車OEM（新車用）塗料の数量増加ペースは業界全体の需要水準を上回った。

工業用塗料セグメントのEBITDAマージンは260ベーシスポイント低下して14.4%となった。PPGは、指標連動型価格設定の遅れにより、コストインフレの一部しか価格転嫁できなかったことが要因だとした。ただし、生産性向上策が実を結ぶにつれ、第4四半期にはマージン低下のペースが前四半期比で鈍化すると予想している。

資本配分と見通し

今年度年初からの累計営業キャッシュフローは、前年同期水準を約1億ドル上回った。PPGは最初の9か月間に配当と自社株買いを通じて約8億ドルを株主に還元し、そのうち第3四半期には約1億5,000万ドルの自社株買いを実施した。

9月30日現在、PPGは16億ドルの現金、現金同等物および短期投資を保有し、純負債は52億ドルであった。純負債は直近12か月間の調整後EBITDAの1.8倍に相当する。同社は2026年の設備投資額を6億5,000万〜7億ドル、事業再編によるコスト削減額を5,000万ドルと試算している。

第4四半期について、PPGは全社の調整後EBITDAマージンが前年同期比で横ばいから100ベーシスポイント改善し、売上原価のインフレ率は一桁台後半にとどまると予想している。なお、この見通しは、経済や地政学的情勢、競合の価格戦略、原材料および物流コスト、関税、為替の変動、顧客の生産・在庫水準、事業再編コスト削減や買収効果の顕在化のタイミングなどに左右される。