O-Iグラス、欧州事業が第3四半期決算の重荷となり2026年の業績見通しを下方修正

オー・アイ・グラス（NYSE: OI）は、第3四半期の業績が急悪化したことを受け、2026年の調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローの見通しを引き下げました。米州市場での堅調な業績やコスト削減プログラム「Fit to Win」による好影響があったものの、欧州における価格上昇圧力ならびにエネルギー・貨物輸送コストの増加がそれを上回りました。

同ガラス容器メーカーは現在、2026年の調整後EBITDAを9億2500万ドル〜9億5000万ドルと予想しており、従来の見通しである10億ドル〜11億ドルから引き下げました。フリーキャッシュフローは約3億ドルのマイナスを見込んでおり、以前予想していた5000万ドル〜1億5000万ドルの流出から悪化、年末のレバレッジ比率は4.5倍〜5.0倍になると予想しています。

オー・アイ・グラスは調整後EBITDAの見直しについて、主に米加貿易摩擦、エネルギーおよび貨物輸送のインフレ拡大、さらに「Fit to Win」の効果が当初の予想を下回ったことなどの商業的要因に起因するとしています。変更の約70%が欧州、30%が米州に関連しています。また、キャッシュフローの見通しには、在庫増加に伴う運転資本の悪化や、エネルギーリスク管理に関連する現金コストも反映されています。

第3四半期の売上高は前年同期の16億5000万ドルから16億2000万ドルに減少しました。調整後EBITDAは前年同期の3億2900万ドルから2億3400万ドルに減少、セグメント営業利益合計は前年同期の2億3500万ドルから1億3900万ドルに減少しました。調整後1株当たり利益（EPS）は0.09ドルの赤字となり、前年同期の0.48ドルの黒字から悪化しました。同社は、欧州での実質価格の低下および調整後実効税率の上昇が業績悪化の主な要因であると述べています。

事業売却分を除くトンベースの販売量は、前年同期比で約2%減少したものの、前期比では2四半期連続で改善しました。連結売上高ベースでは、為替の好影響が販売価格および販売量のわずかな低下をほぼ相殺しました。

欧州事業が業績の重荷に

欧州部門の第3四半期売上高は6億3400万ドルとなり、前年同期の6億8800万ドルから減少しました。セグメント営業利益は前年同期の9500万ドルから200万ドルに急減し、セグメント利益率は13.8%から0.3%へ低下しました。

純販売価格の低下が欧州セグメントの営業利益に対し9100万ドルのマイナス影響を与えたほか、販売量と製品ミックスの悪化がさらに400万ドルの減益要因となりました。同地域におけるエネルギーおよび貨物輸送のインフレは、四半期開始時の同社予想を約1500万ドル上回りました。

欧州の出荷量は3.7%減少しました。北欧での需要改善がみられたものの、南欧での出荷減少（特にワイン向け）によって相殺されました。オー・アイ・グラスは、需要の低迷、過剰能力、商業的実行における課題、構造改革の複雑さ、および資産関連の事象が同地域の業績不振につながったと述べています。

同社は、商業的実行、インフレの回収、採算性の高い販売量の確保、工場の効率化に重点を置いた数年規模の欧州再生計画を実施しています。極端な市場条件や供給の中断がない限り、天然ガスのヘッジ取引により2026年第4四半期の100%、2027年度の90%以上がカバーされているとしています。また、オー・アイ・グラスは欧州の生産拠点の閉鎖につながる可能性のある手続きを開始することも決定しました。

米州部門は比較的堅調を維持

米州部門の売上高は、為替による4200万ドルのプラス効果および価格改定による1500万ドルの増収効果に支えられ、前年同期の9億4000万ドルから9億7000万ドルに増加しました。これらのプラス要因は、販売量および製品ミックスの悪化による2700万ドルの押し下げ要因によって一部相殺されました。

セグメント営業利益は前年同期の1億4000万ドルから2%減の1億3700万ドルとなり、利益率は14.9%から14.1%に低下しました。出荷量は、アンデス地方の地震や米加貿易摩擦の影響を含めて1.3%減少しました。中南米での好調な出荷成長が、北米での弱さを大幅に相殺しました。

プレゼンテーションによると、同社のポートフォリオ全体において、食品および清涼飲料向けの売上動向は引き続きアルコール飲料向けを上回ったほか、中南米市場のパフォーマンスは市場全体および前年同期を上回りました。

「Fit to Win」によるコスト削減は継続

オー・アイ・グラスの「Fit to Win」取り組みは、第3四半期に5000万ドル、2026年最初の9か月間で1億3500万ドルの純増益効果をもたらし、同プログラムによる累積削減額は約4億6000万ドルに達しました。

欧州での回復の遅れを反映し、同社は2026年の「Fit to Win」による効果を、従来の少なくとも2億ドルという見通しから約1億8000万ドルに修正しました。組織上の施策や以前発表した工場の閉鎖はほぼ完了しており、調達に関する取り組みが加速しています。オー・アイ・グラスは引き続き、3年間の累積削減額として約6億5000万ドルを目指しています。

通期では、同社は販売量が3%〜4%減少すると予想しています。第4四半期の販売量は、前年の比較基盤が低いことや新規ビジネスの獲得に支えられ、前年同期比で横ばいから一桁前半の増加となると見込まれています。その他の2026年の前提条件には、純販売価格の低下による7500万ドル〜1億2500万ドルの逆風、欧州における有利なエネルギー契約の満了に伴う約1億5000万ドルのコスト増、ならびに中東情勢に起因するエネルギーおよび貨物輸送の追加インフレ約1億ドルが含まれます。

商業環境、エネルギー状況、および世界貿易環境の変化を受け、オー・アイ・グラスは従来の2027年目標を維持しないこととしました。同社は2026年通期決算発表時に2027年の業績見通しを開示する予定ですが、初期の計画前提としては、調整後EBITDAの増加、販売量の安定、少なくとも1億7000万ドルの「Fit to Win」効果、および約4億ドルの設備投資を見込んでいます。

9月30日時点で、オー・アイ・グラスが発表した総合純レバレッジ比率は4.5倍、シニア担保付き純レバレッジ比率は1.37倍（財務制限条項は2.5倍）でした。利用可能な流動性は15億ドルでした。同社は、欧州の回復に関する不確実性の継続、エネルギー・輸送コスト、需要の低迷、貿易環境、価格設定、在庫水準、ならびに構造改革および効率化施策の実行が、今後の業績に影響を与える可能性がある要因であると指定しています。