アマリン、コスト削減が減収を相殺し第3四半期は黒字を確保

アマリン（Amarin Corp.、Nasdaq: AMRN）が発表した2026年第3四半期決算は、大幅なコスト基盤の縮小が米国での「VASCEPA」の減収を補い、2年超ぶりとなる四半期黒字を計上した。純利益は20万ドルとなり、前年同期の770万ドルの赤字から黒字に転換した。また、同社は通期でのキャッシュフロー黒字化の見通しを維持した。

製品売上高（純額）は前年同期比24%減の3690万ドルとなった。これは主に、後発医薬品との競合による価格圧力のなか、米国の製品売上高が30%減の2850万ドルに減少したことを反映している。欧州の製品売上高は、2025年後半にパートナー主導の販売モデルへ移行したことを受け、9%減の370万ドルとなった。その他の地域における製品売上高は29%増の470万ドルに増加し、ライセンスおよびロイヤルティ収入は139%増の270万ドルに急増した。

売上総利益は27%減の1620万ドルとなり、製品売上総利益率は2ポイント悪化して44%に低下した。売上原価は15%減少した。アマリンによると、供給条件の改善が粗利益率に好影響を与えているものの、四半期業績は販売構成比やパートナーへの出荷のタイミングおよび数量によって変動する可能性があるとしている。

損益改善の主な要因は、営業費用が44%減の1850万ドルへと大幅に削減されたことである。販売費及び一般管理費は27%減の1430万ドルとなった一方、研究開発費は420万ドルで横ばいだった。営業赤字は前年同期の1110万ドルから240万ドルに縮小した。アマリンは第2四半期に最新の事業再編を完了しており、年間で約7000万ドルの営業費用削減効果を生み出している。

パートナー主導モデルのもとで海外需要が拡大

アマリンの国際戦略は現在、約100カ国を網羅する7つの商業パートナーシップに基づいている。グローバルパートナー全体における市場需要の合計は前年同期比で55%増加した。ただし、供給出荷は在庫水準や販売開始のタイミング、補充活動に左右されるため、患者の需要が必ずしも四半期売上高に直接反映されるわけではないと同社は指摘している。

欧州における市場需要は前年同期比で68%増加した。欧州59カ国を対象とする独占的長期ライセンスを保有するレコルダティ（Recordati）は、2026年10月のポーランドにおける自費診療市場での販売開始を含め、12の主要市場で「VAZKEPA」を商業化している。その他の地域では価格設定や公的保険償還に関する協議が続いており、欧州での特許保護期間は2039年まで伸びている。

その他のパートナー市場でも、年初からの累計販売数量が増加した。需要はオーストラリアで181%、イスラエルで92%、中国で75%、中東・北アフリカ地域で63%、カナダで13%それぞれ増加した。シンガポールと韓国ではすでに薬事承認を取得しており、2027年第1四半期の発売を見込んでいる。また、フィリピン、タイ、ベトナム、マレーシアにおいても2030年までに順次承認が得られる見通しである。

米国の事業基盤は引き続きキャッシュ創出力を持続

「VASCEPA」は第3四半期、米国のイコサペント酸エチル市場において47.4%の首位シェアを維持した（2025年通期は48.0%、2024年は54.4%）。アマリンによると、米国事業は後発医薬品との競合や価格圧力にもかかわらず黒字を維持し、キャッシュを生み出している。同社は、2026年末まで米国の独占事業の大半を維持できると見込んでいる。

9月末時点でのアマリンの現金、現金同等物および短期投資の残高は3億2400万ドルで、無借金経営を維持している。経営陣は、2026年通期を通じてキャッシュフローの黒字を維持すると予想している。

同社は、パートナー主導モデルのもとでの売上高は事業が成熟するにつれて変動性が残る可能性があると警鐘を鳴らした。今後の製品売上高は、発売スケジュール、在庫積み増し、医師および患者による受容度、パートナーからの注文のタイミングなどに一部依存する。また、規制当局や価格設定に関する決定、後発医薬品の発売、知的財産権および訴訟関連の問題も、引き続き不確実性の要因となっている。