S&Pグローバルの第3四半期売上高は7%増、2026年調整後ガイダンスを下方修正

S&Pグローバル（NYSE: SPGI）が発表した2026年第3四半期決算は、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの大幅な伸びに加え、マーケット・インテリジェンスおよびエネルギー部門の好調な拡大に支えられ、売上高が7%増となった。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は9%増加したものの、通期の調整後売上高、営業利益率、EPSの予想レンジを引き下げる一方、GAAPベースのEPS予想は上方修正した。

継続事業からの売上高は前年同期の34億4000万ドルから7%増の36億8000万ドルに達し、オーガニック・一定為替レートベースでも7%増加した。リカーリング売上高は8%増加し、ベンチマーク製品の売上高は7%増加した。ベンチマーク製品は売上高の約65%、調整後営業利益の約80%を占めた。

調整後費用が5%増の17億1000万ドルとなったことで、調整後営業利益は8%増の19億7000万ドルとなった。調整後営業利益率は60ベースポイント拡大して53.5%となり、調整後希薄化後EPSは4.58ドルとなった。

今回の業績には、7月1日にモビリティ・グローバルとして分社化されたモビリティ部門の結果は含まれていない。S&Pグローバルはモビリティ部門を非継続事業に再分類し、これに伴い過去の期間および部門別業績を修正した。

インデックス部門が部門別の成長を牽引

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは最も強い四半期成長を記録し、オーガニック・一定為替レートベースの売上高は20%増の5億5400万ドルとなった。資産連動型手数料が24%増、販売利用料ロイヤルティ収入が19%増、サブスクリプション売上高が7%増となった。

同部門の調整後営業利益は22%増の3億9800万ドルに増加し、調整後営業利益率は70.4%から71.9%に拡大した。同社のインデックスに連動するETF資産残高は四半期末時点で前年同期比26%増の6兆5200億ドルに達し、価格上昇と純資金流入を反映した。継続的な市場ボラティリティを背景に、上場デリバティブの1日平均出来高は15%増加した。

S&Pグローバル・レーティングの売上高は12億7000万ドルとなり、報告ベースで2%増、オーガニック・一定為替レートベースで3%増となった。トランザクション売上高は1%増加し、非トランザクション売上高は4%増加した。調整後営業利益は8億3500万ドルとほぼ横ばいとなり、調整後営業利益率は67.0%から65.7%に低下した。

請求ベースの債券発行額は8%増の1兆2300億ドルとなった。前年同期との比較が厳しい中、ハイイールド債およびストラクチャード・ファイナンスの発行減少を相殺し、投資適格債の発行が28%増加した。同社によると、投資適格債の活発な動きは大規模な設備投資プログラムや大型M&Aに支えられた。2026年最初の9か月間におけるハイパースケール関連の請求ベース発行額は合計約2400億ドルとなった。

エネルギー部門の売上高は6%増の6億4500万ドルとなり、サブスクリプション売上高が5%増、非サブスクリプション売上高が37%増となった。調整後営業利益は10%増の3億1000万ドルに増加し、営業利益率は46.2%から48.1%に上昇した。経営陣によると、エネルギー業界の顧客がコモディティ価格の新たなボラティリティ水準に適応したことが、グローバル・トレーディング・サービス売上高の安定化に寄与した。需要は引き続きベンチマーク、リサーチ、ヘッジツール、需給予測、およびデータセンターインフラインテリジェンスに集中した。

マーケット・インテリジェンス部門の売上高は7%増の12億6000万ドルとなり、オーガニック・一定為替レートベースの伸び率と一致した。サブスクリプション売上高が6%増加し、リカーリング変動売上高が11%増加した一方、非サブスクリプション売上高は2%減少した。調整後営業利益は10%増の4億5700万ドルとなり、営業利益率は35.1%から36.2%に拡大した。

AI需要とCapital IQの見直し

S&Pグローバルは、営業サイクルや契約更新の状況が向上し、第2四半期から事業環境が改善したと述べた。発表資料によると、人工知能（AI）利用事例向けに標準化された契約条件により、同社の知的財産と経済的利益を保護しながら更新遅延が削減されたという。

同社は「AI Data Portal」のアクティブおよびトライアル顧客が700社を超えたと報告し、API呼び出し回数は第2四半期水準の1.5倍となった。AI製品を利用するマーケット・インテリジェンス顧客における年間契約価値（ACV）の伸び率は非利用顧客の1.8倍であり、エネルギー部門の顧客における同様の倍率は2.8倍であった。

S&Pグローバルはまた、事業分離の可能性を含め、Capital IQおよび関連データ事業の戦略的見直しを実施している。対象となる事業にはKensho Data & Platformsが含まれる一方、Enterprise Solutions、RatingsDirect、RatingsXpressはS&Pグローバルに残留する見通しである。見直しの対象範囲は約1万5000社の顧客および35万5000人以上のユーザーにサービスを提供する事業に及ぶ。同社は、具体的な対象範囲は検討中であり、確定的なスケジュールや取引の実施を保証するものではないと述べた。

通期業績予想を修正

2026年について、S&Pグローバルは現在、調整後オーガニック・一定為替レートベースの売上高成長率を従来の7.5%〜8.5%から6%〜8%へ予想を引き下げた。報告ベースの売上高成長率予想は従来の7.4%〜8.4%から5.9%〜7.9%に下方修正された。

同社は調整後営業利益率の拡大幅を従来の75〜100ベースポイントから35〜60ベースポイントと予想している。OSTTRAを除く拡大幅の見込みは従来の125〜150ベースポイントから75〜100ベースポイントに引き下げられた。調整後希薄化後EPSは、従来の17.70ドル〜17.95ドルに対し、17.50ドル〜17.75ドルと予想されている。

これとは別に、GAAPベースの希薄化後EPS予想は従来の16.25ドル〜16.50ドルから16.35ドル〜16.60ドルに上方修正された。GAAPベースの営業利益率の拡大幅は、従来の310〜335ベースポイントに対し、現在は335〜360ベースポイントと見込まれている。

業績予想の前提条件として、通期の請求ベース債券発行額が1桁台後半の伸び（M&A関連発行の20%〜30%の伸びを含む）を示すこと、2025年末から2026年末にかけて株式市場が10%台半ばの上昇を見せること、および上場デリバティブ出来高が10%台半ばで成長することを織り込んでいる。

S&Pグローバルは最初の9か月間に40億ドルの自社株買いを実施し、2026年通期で70億ドルを超える自社株買いを実施する計画は順調に進んでいると述べた。

同社が挙げたリスク要因には、債券、株式、コモディティ、およびエネルギー市場のボラティリティ、地政学的および規制上の不確実性、顧客のコスト削減圧力、AI搭載製品との競合、サイバーセキュリティおよびインフラの障害、為替変動、ならびにモビリティ・グローバルの分離に伴う潜在的な税金、運営、あるいはシナジー関連の影響が含まれる。