PayPal、第3四半期の成長を受け2026年の利益・キャッシュフロー見通しを上方修正

ペイパル・ホールディングス（NASDAQ: PYPL）は、第3四半期の利益成長がVenmo、Braintree、金融サービスによって下支えされたことを受け、売上高の伸びが減速し、欧州でのブランド決済が引き続き圧迫されたものの、2026年通期の取引粗利益額、Non-GAAP利益、調整後フリーキャッシュフローの見通しを引き上げました。

同決済会社は現在、2026年の取引粗利益額を約157億ドル（顧客残高からの利息収入を除くベースでは約146億ドル）と予想しています。また、ペイパルはNon-GAAP 1株当たり利益を2025年の5.31ドルから上昇して約5.60ドル、調整後フリーキャッシュフローを少なくとも65億ドルと見込んでいます。60億ドルの自社株買いおよび約10億ドルの設備投資計画に変更はありません。

第4四半期について、経営陣は取引粗利益額が全体ベースおよび顧客残高利息を除くベースの双方が前年同期比でわずかにプラスになると予想しています。ペイパルはNon-GAAP 1株当たり利益を約1.43ドル、GAAP 1株当たり利益を約1.37ドルと予測しています。

VenmoとBraintreeが取引粗利益を支える

第3四半期の総決済高（TPV）は6%増の4,871億4,000万ドル（為替影響を除くベースでは7%増）となりました。この増加は主として、Braintreeの2桁成長とVenmoの10%台半ばの成長によって牽引されました。米国の決済高は11%増の3,165億2,000万ドルとなった一方、海外決済高は為替影響を除くベースで横ばいの1,706億1,000万ドルでした。

売上高は2%増の85億8,000万ドル（為替影響を除くベースでは1%増）となりました。取引売上高は、BraintreeやVenmoの成長および好意的な為替効果が他の圧迫要因を相殺し、3%増加しました。その他の付加価値サービス売上高は、与信売上高の増加で一部相殺されたものの、顧客残高利息の減少を反映して2%減少しました。

Non-GAAP取引粗利益額は2%増の39億5,000万ドルとなり、顧客残高利息を除いた場合は3%増の36億6,000万ドルとなりました。ペイパルによると、Venmo、Braintree、および為替効果が増加を牽引した一方、決済体験や後払い（BNPL）の導入に向けた戦略的支出が押し下げ要因となりました。

Non-GAAP営業利益は3%増の16億1,000万ドルとなり、営業利益率は16ベーシスポイント上昇して18.8%となりました。Non-GAAP希薄化後1株当たり利益は8%増の1.45ドルとなりました。GAAPベースでは、営業利益が14億ドル、希薄化後1株当たり利益が1.25ドルでした。

取引以外の費用は、コスト削減施策の進展が成長分野、テクノロジー、リスク管理への継続的な投資と相殺されたため、1%増の23億4,000万ドルとなりました。取引テイクレートは、プロダクトミックスやブランド決済および後払いサービスへの投資増加を反映し、6ベーシスポイント低下して1.58%となりました。

ブランド決済は引き続き伸び悩み

為替影響を除くブランド決済高は1%増となり、4四半期連続で1%〜2%の範囲にとどまりました。ペイパルは、米国での業績改善や後払い（BNPL）および「Pay with Venmo」の継続的な堅調さを報告したものの、関税関連の変更が欧州での事業活動の重荷となりました。

同社によると、最新の決済体験、ペイパルの表示強化、決済手段の拡充、消費者向けマーケティングなど、同社の運営プレイブックの複数要素を導入した一部の加盟店においてブランド決済のトレンドが改善しているとのことです。プレゼンテーションで挙げられた11の加盟店例はペイパルの米国ブランド決済高の約20%を占めていますが、同社はこれらの結果に基づくプラットフォーム全体の見通しは提示しませんでした。

Venmoの決済高は14%増の968億1,000万ドルとなり、Venmoデビットの月間アクティブアカウント数は55%増加しました。ペイパルとVenmo全体では、米国のデビット月間アクティブアカウント数が23%増加し、デビット決済高は25%増加しました。後払い（BNPL）の月間アクティブアカウント数は44%増加し、決済高は60%以上増加しました。

ペイパルは、金融サービスが2026年に取引粗利益額の20%以上を占め、2桁のペースで成長すると見込んでいます。同社は後払い（BNPL）の提供網を拡大しており、消費者および中堅・中小企業向けのクレジット・デビット商品を拡充しています。経営陣は、既存の顧客基盤を活用してペイパルとVenmoの両方でこれらの商品を展開できると述べました。

アクティブアカウント数は1%増の4億4,000万件となった一方、月間アクティブアカウント数は2億2,800万件とほぼ横ばいでした。決済回数は7%増の68.0億回となり、過去12ヶ月間のアクティブアカウント1件あたりの決済回数は6%増の60.8回となりました。

コスト削減と株主還元

ペイパルは、2026年末までに年間ベースで7億ドル超の総削減効果を創出し、今後2〜3年間で少なくとも15億ドルのコスト削減を実現する見込みに変わりはないと述べました。このプログラムには、組織構造の簡素化、オペレーションとポートフォリオの最適化、ならびに人工知能（AI）と自動化の広範な導入が含まれています。

同社は人員を2,000人以上削減し、管理職ポストを25%以上削減しました。また、AIチャットエージェントが現在190カ国・6言語でカスタマーサービスをサポートしており、年初来で2,400万件以上の問い合わせを解決したと述べました。

当四半期の調整後フリーキャッシュフローは前年同期比10%減の20億5,000万ドルとなり、報告ベースのフリーキャッシュフローは17%減の14億3,000万ドルでした。ペイパルは15億ドルの自社株買いを実施し、約1億2,000万ドルの配当金を支払いました。9月30日時点の現金、現金同等物および投資資産は151億ドルで、有利子負債の135億ドルを上回っています。

業績見通しは、激しい競争や急速な技術変化、サイバーセキュリティ上の脅威、規制および法的動向、カードや銀行ネットワーク規則の変更、信用リスクおよび不正利用リスク、為替変動、ならびに広範な政治・経済・貿易情勢などのリスクに引き続き晒されています。また、ペイパルはテクノロジーのアップグレード、コスト削減、人工知能の導入、およびサードパーティへの依存に関連する実行リスクを挙げました。