ロイヤル・カリビアンの2026年第3四半期調整後EPSは14%増

ロイヤル・カリビアン・グループが発表した第3四半期の調整後利益は、為替一定ベースでのネットイールド（乗客1人・1日あたりの純収入）成長率が緩やかな伸びにとどまったものの、キャパシティ（供給力）の拡大、満床状態での運航、燃料を除くクルーズ運航コストの削減が収益性を下支えし、2桁の増益となりました。また、同クルーズ大手は2026年通期の調整後1株利益（EPS）予想を17.85ドル〜17.95ドルに設定し、7月時点の予想レンジであった17.73ドル〜17.87ドルから引き上げました。

9月30日までの第3四半期における調整後1株利益（EPS）は、前年同期比14%増の6.57ドルとなりました。調整後EBITDAは11%増の25億4000万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは45.4%を記録しました。営業キャッシュフローは計16億ドルとなりました。

為替一定ベースでのネットイールドは前年同期比で0.6%増加した一方、燃料を除く純クルーズコストは1.8%減少しました。搭乗率（ロードファクター）は前年同期の112.1%から112.4%に上昇し、一部の客室に3人以上の乗客が収容されていたことを示しています。

当四半期中にロイヤル・カリビアンが輸送した乗客数は268万人となり、前年同期の247万人から増加しました。乗客クルーズ日数は1536万日から1669万日に増加し、同社がキャパシティの指標とする利用可能乗客クルーズ日数は1370万日から1484万日に拡大しました。

通期および第4四半期の見通し

ロイヤル・カリビアンは、2026年のキャパシティが2025年比で6.6%増加し、利用可能乗客クルーズ日数は約5680万日になると予想しています。為替一定ベースでの通期ネットイールド成長率は約2.1%と見込まれる一方、燃料を除く純クルーズコストはほぼ横ばいとなる見通しです。

同社の最新の調整後EPS見通しレンジには、コスト発生のタイミングによる影響を除き、第3四半期に上振れた0.21ドル分が恒久的な押し上げ要因として反映されているものの、外国為替および燃料価格の変動による第4四半期のマイナス影響（推計0.11ドル）によって一部相殺されています。通期の燃料費は約13億5000万ドル、減価償却費および無形資産償却費は18億7000万ドル〜18億9000万ドル、純利息費用は9億9500万ドル〜10億1000万ドルと予想されています。

第4四半期について、ロイヤル・カリビアンは調整後EPSを3.48ドル〜3.58ドルと予想しています。キャパシティは5%の拡大が見込まれ、為替一定ベースのネットイールドは4.2%〜4.7%の増加となる見通しです。為替一定ベースの燃料を除く純クルーズコストは0.9%〜1.4%の減少が予測されています。第4四半期の燃料費は約3億7900万ドルと試算されています。

海洋クルーズを超えた事業拡大

四半期決算の発表とあわせて、ロイヤル・カリビアンは海洋クルーズ以外の領域へ事業を拡大することで、顧客の休暇関連支出全体におけるシェアを高める計画の概要を示しました。プレゼンテーションでは、サンダルズ＆ビーチズ・リゾーツとの合弁事業案を含め、新たな休暇カテゴリーとしてリバークルーズやオールインクルーシブ・リゾートが強調されました。なお、本取引の完了時期および予想される業績への貢献については、引き続き不確実性が残されています。

同グループは現在、TUIクルーズが運航する船を含めて71隻の海洋客船を保有しており、発注中の客船を含めると81隻に達する見込みです。また、20隻のリバークルーズ船を発注しており、全7大陸の1000以上の目的地に就航しています。同社の幅広いポートフォリオには、カリブ海にある18件のオールインクルーシブ・リゾート、運営中の4件のデスティネーション・エクスペリエンス（目的地体験型施設）、および計画中の4件が含まれています。

経営陣は、差別化された休暇体験、顧客関係の深化、そしてデータ、テクノロジー、人工知能（AI）、ロイヤリティプログラム、提携クレジットカードの活用拡大に戦略の焦点を当てていると述べました。同社の試算によると、現在、利用客の5年間の休暇支出のうち20%〜25%を獲得しているとしています。

ロイヤル・カリビアンはまた、「Perfecta」プログラムの目標を改めて表明しました。同プログラムは、2024年からの調整後EPSの年平均成長率（CAGR）20%達成と、2027年末までの投下資本利益率（ROIC）17%以上を目標としています。同社は、穏やかなキャパシティおよびイールドの成長、規律あるコスト管理、ならびに堅調な投資適格級の信用指標の維持を通じてこれらの目標を追求する方針を示しました。

業績見通しは、燃料価格、外国為替レート、金利の変動に加え、経済・地政学的状況、関税、営業コストのインフレ、航空券の手配可能性や費用などの変動リスクに引き続き晒されています。その他のリスク要因としては、異常気象、感染症の流行、造船所の遅延、港湾の利用可能性、業界全体のキャパシティ増加、サイバーセキュリティ事案、規制変更、買収や新規事業に伴う実行リスクなどが挙げられています。