ジェットブルーの第3四半期売上高が増加、単位売上高の伸びが利益率改善を後押し

ジェットブルー（NASDAQ: JBLU）が発表した第3四半期決算は、売上高と座席マイル当たり売上高（ユニットレベニュー）が共に好調な伸びを示し、燃料費の大幅な高騰や運航トラブルにもかかわらず、調整後営業利益率は前年同期からわずかに改善した。しかし、総営業費用が売上高を上回るペースで増加したため、GAAPベースの純損失は拡大し、赤字が継続した。

9月30日に終了した当四半期の総営業売上高は、前年同期の23億2000万ドルから28億1000万ドルに増加した。有効座席マイル当たり売上高（RASM）は18.4%増加し、ジェットブルーの当初ガイダンスの中央値を約4ポイント上回った。一方、有効座席マイルで測定された供給量は2.3%増加した。

ジェットブルーのGAAPベースの営業損失は1億4400万ドルとなり、前年同期の1億ドルの赤字から悪化した。GAAP営業利益率はマイナス4.3%からマイナス5.1%に低下した。特別項目を除く営業損失は前年同期の9500万ドルに対して1億1100万ドルとなったものの、調整後営業利益率はマイナス4.1%からマイナス3.9%へと改善した。

GAAP純損失は前年同期の1億4300万ドル（1株当たり0.39ドル）から2億5700万ドル（1株当たり0.68ドル）に拡大した。特別項目および投資益を除く純損失は2億2600万ドル（1株当たり0.60ドル）となり、前年同期の1億4400万ドル（1株当たり0.40ドル）から悪化した。

売上増加がコスト圧力を吸収

ジェットブルーはユニットレベニューの好調なパフォーマンスについて、堅調な需要、商業的施策の着実な実行、およびレベニューマネジメント技術の向上によるものとしている。イールド（旅客単価）は20%以上上昇し、当四半期中に目立った需要の価格弾力性は見られなかったという。プレミアムクラスとメインキャビンのRASMはいずれも2桁増となり、法人向け売上高は約25%増加した。

同社によると、売上高の好調さは予約時期や繁忙期・閑散期を問わず広範囲に及んだ。燃料費高騰分を売上増で回収する割合を示す「燃料回収率」は約87%に達し、経営陣の予想していた70%〜80%を上回った。

フォートローダーデールは引き続き中心的な成長市場となった。同拠点での供給量は前年同期比で65%以上増加した一方、RASMは第1四半期の5%増、第2四半期の11%増に続き、15%増となった。ジェットブルーは第4四半期に同空港から1日最大150便以上の出発便を計画している。

プレゼンテーションによると、ジェットブルーの旅行関連商品事業「Paisly」は、2026年に約1億ドルの営業利益を創出する見込みで順調に推移している。経営陣は、その収益貢献が2028年までにほぼ倍増すると見込んでいる。

コストは引き続き大きな制約要因となった。総営業費用は22.1%増の29億6000万ドルとなり、このうち航空燃料費は61%増の8億6800万ドルに達した。当四半期中、ジェットブルーが支払った燃料の平均価格は1ガロン当たり3.91ドルであった。

燃料、その他の非航空費用、特別項目を除くCASMは7%上昇した。運航トラブルにより燃料費以外のコストが1900万ドル加算され、同指標に約4ポイントの押し上げ圧力がかかった。ジェットブルーは、ビジネスパートナー支出の厳格な管理、乗務員の運用効率改善、テクノロジーの近代化を主導とする「JetForward」施策により、3000万ドル以上の削減効果を達成したと述べた。

第4四半期のユニットレベニューも引き続き好調な見通し

第4四半期について、ジェットブルーはRASMが前年同期比で18%〜22%増加すると予想しており、実現すれば5四半期連続でのユニットレベニュー改善となる。供給量は3%〜4%増加する見込みで、成長はフォートローダーデールに集中し、その他の路線網は横ばいから減少となる見通しである。

燃料を除くCASMは1%減少から1%増加の範囲と予測されており、第3四半期からの前四半期比での改善を示している。ジェットブルーは燃料価格を前年同期比85%高の1ガロン当たり4.64ドルと予想している。このコスト増にもかかわらず、経営陣は調整後営業利益率が前年同期比で1〜2ポイント拡大すると見込んでいる。

2026年通期について、同社は供給量の伸びを1.5%〜2.5%、RASMの伸びを13.5%〜14.5%、燃料を除くCASMの伸びを3.5%〜4.5%と予想している。調整後営業利益率はマイナス4.5%〜マイナス6.5%となる見通し。また、支払利息を約5億9000万ドル、設備投資額を約8億5000万ドルと見込んでいる。

ジェットブルーの新しいファーストクラス製品「BlueFirst」は現在30以上の路線で販売されており、12月8日に運航を開始する予定である。同社は機体の改修の大部分が2027年に完了し、収益への貢献は2028年まで着実に積み上がると見込んでいる。安定運用時には、BlueFirstがRASMを約5ポイント押し上げる可能性があると経営陣は試算している。

「JetForward」の目標は維持

ジェットブルーは、自社の「JetForward」プログラムにより、2026年に少なくとも3億1000万ドルの利払い前・税引き前利益（EBIT）の純増を達成する計画が順調に進んでいると述べた。同社は引き続き、2024年比で2027年に年間8億5000万ドル〜9億5000万ドルのEBIT増益を目指し、続く2028年にはさらに3億ドルのEBIT純増を目標としている。

経営陣は、2027年に営業損益を黒字化させ、2028年には1株当たり利益で少なくとも1.00ドルを創出するという目標を維持した。2028年の目標は、需要の堅調さが継続し、ジェット燃料の平均価格が1ガロン当たり3ドルであることを前提としている。ジェットブルーの長期フレームワークでは、2027年と2028年に年間のRASM成長率を1桁台半ば、燃料除くCASM成長率を1桁台前半、供給量成長率を1桁台前半〜半ばに設定している。

同社は、利益率の拡大と2020年代末までの年間10億ドル未満の設備投資に支えられ、2027年末頃から2028年にかけてフリーキャッシュフローがプラスに転じると予想している。9月30日時点で、ジェットブルーは16億ドルの制限のない現金、現金同等物および有価証券に加え、6億ドルの未消化の回転信用枠を含む、22億ドルの流動性を保有していた。また、第4四半期には航空機担保融資によりさらに2億5000万ドルの資金調達を実施する予定である。

計画の実行には、変動の激しい燃料価格、整備費や人件費の上昇、運航トラブル、業界内の激しい競争、航空機の納入遅延、サプライチェーンの制約など、いくつかの不確実性が伴う。また、ジェットブルーはニューヨーク首都圏市場への依存度、多額の固定債務、サイバーセキュリティおよび規制上のリスク、さらには景気減速により航空旅行の需要が減少する可能性についても挙げた。