コカ・コーラ、2026年第3四半期はオーガニック売上高成長が収益性を下支えし利益率が拡大

コカ・コーラ（NYSE: KO）は、2026年第3四半期の売上総利益率および営業利益率が拡大したと発表した。ただし、為替変動、買収・事業売却、および比較可能性に影響を与える項目を除外した実質ベースの拡大はより緩やかなものにとどまった。オーガニック売上高の成長が利益率を支えた一方、マーケティング投資の増加や営業費用の増大が営業レバレッジを抑制した。

2026年10月2日までの3カ月間において、米国GAAPに基づく報告売上総利益率は前年同期の61.49%から166ベーシスポイント上昇し、63.15%となった。非GAAP指標である比較可能売上総利益率も166ベーシスポイント上昇し、62.69%に達した。

為替変動の影響を除き、買収・事業売却の影響を除外した通貨ニュートラル・実質ベースの売上総利益率は、93ベーシスポイント上昇して62.24%となった。コカ・コーラはこの改善をオーガニック売上高の成長によるものとしている。ナイジェリアにおける最終製品事業の売却が買収・事業売却における追い風となった一方、比較可能性に影響を与える項目は経済ヘッジ活動に関連していた。

報告営業利益率は前年同期の31.97%から140ベーシスポイント上昇し、33.37%となった。比較可能営業利益率は106ベーシスポイント上昇して32.93%となり、通貨ニュートラルベースの比較可能営業利益率は46ベーシスポイント上昇して32.33%となった。

買収および事業売却の影響を除いた実質営業利益率は、21ベーシスポイント拡大して32.33%となった。オーガニック売上高の成長が主な要因となったものの、マーケティング投資の増加と営業費用の増大により一部が相殺された。また、ナイジェリアでの取引も営業利益率の比較においてプラスに寄与した。

9カ月間の利益率

10月2日までの9カ月間において、コカ・コーラのGAAP売上総利益率は86ベーシスポイント上昇して63.00%となった。比較可能売上総利益率は88ベーシスポイント上昇して62.81%となり、実質売上総利益率は20ベーシスポイント上昇して62.45%となった。年初来の改善はオーガニック売上高の成長によって支えられたが、投入コストの上昇がその効果の一部を相殺した。

同9カ月間のGAAP営業利益率は139ベーシスポイント上昇して34.40%となった。比較可能営業利益率は88ベーシスポイント上昇して34.33%となり、実質営業利益率は37ベーシスポイント拡大して34.05%となった。

同社によると、年初来の実質営業利益率の拡大は、オーガニック売上高の成長と営業費用の削減を反映したものであり、投入コストの上昇やマーケティング投資の増加によって一部相殺された。ナイジェリア事業の売却は引き続き追い風となった。比較可能性に影響を与える項目には、主に経済ヘッジ活動や、前年度におけるfairlifeの条件付対価負債の再測定に伴う費用が含まれていた。

今回の発表資料には、より広範な売上高、利益、業績予想（ガイダンス）の数値は含まれていなかった。利益率の分析によると、オーガニック売上高の成長が引き続き営業面での支援となった一方、投入コスト、マーケティング支出、営業費用、為替効果が、報告ベースおよび実質ベースの収益性を左右する重要な要因であり続けた。