ITW、第3四半期オーガニック売上高4%増を受け2026年EPS見通しを上方修正

ITWは、第3四半期のオーガニック売上高が試験・計測/エレクトロニクスの大幅な伸びや、溶接およびポリマー＆フルードの堅調な増加に牽引されて4%増加したことを受け、2026年通期のGAAP純利益見通しを引き上げるとともにレンジを縮小しました。同社は現在、GAAPに基づく1株当たり利益（EPS）を11.45ドル〜11.55ドルと予想しており、中間値を0.05ドル引き上げて11.50ドルとし、これは前年比10%の増加に相当します。

第3四半期の売上高は前年同期の40億6,000万ドルから4%増加して42億4,000万ドルとなり、GAAP EPSは前年同期の2.81ドルから7%増加して3.00ドルとなりました。営業利益は前年同期比6%増の11億8,000万ドルと四半期ベースで過去最高を記録し、営業利益率は40ベーシスポイント拡大して27.8%となりました。

ITWによると、社内イニシアチブが四半期利益率を130ベーシスポイント押し上げたほか、価格/コスト比率は利益および利益率の両面で好適に寄与しました。非GAAP指標である税引後投下資本利益率は50ベーシスポイント上昇し、30.3%となりました。

当四半期のフリーキャッシュフローは純利益の100%に相当しました。同社は年初からの9か月間で13億ドルの自社株買いを実施し、配当金を7%増額しました。これは63年連続の増配となります。

試験・計測およびエレクトロニクス事業が成長を牽引

試験・計測/エレクトロニクス部門は、セグメント別で最も好調な業績を上げました。売上高は17%増の8億1,900万ドルとなり、オーガニック成長率は16%でした。試験・計測のオーガニック売上高は8%増加し、エレクトロニクスは31%増加しました。同セグメントの営業利益率は前年同期の25.4%から330ベーシスポイント拡大して28.7%となりました。

溶接部門の売上高は7%増の5億1,300万ドルとなり、オーガニック成長率も7%でした。竜巻の影響を除いたオーガニック成長率は15%でした。機器の売上高は5%増加、消耗品は10%増加し、北米売上高は8%増加しました。営業利益率は370ベーシスポイント拡大して36.3%となりました。

ポリマー＆フルード部門の売上高は8%増の4億7,700万ドルを記録しました。オーガニック成長率は8%で、ポリマーが12%増、フルードが9%増、自動車アフターマーケットが6%増となりました。営業利益率は280ベーシスポイント改善して31.3%となりました。

フード・エキップメント部門の売上高は1%微増の6億9,800万ドルとなり、オーガニック成長率も1%でした。機器の2%減少に対し、サービス売上高が5%増加してこれを補いました。北米以外のオーガニック売上高は5%増加した一方、北米は3%減少しました。同セグメントの営業利益率は60ベーシスポイント上昇して29.8%となりました。

自動車およびその他のセグメントは引き続き圧迫を受ける

自動車OEM部門の売上高は2%減の8億1,400万ドルで、オーガニック売上高も2%減少しました。オーガニック売上高は北米で1%減、欧州で7%減、中国で1%減となりました。同セグメントの営業利益率は170ベーシスポイント縮小して20.1%となりました。

建築資材部門の売上高は4億7,200万ドルとほぼ横ばいでしたが、オーガニック売上高は1%減少しました。地域別では北米がほぼ横ばい、欧州が2%減少、オーストラリア・ニュージーランドが1%増加しました。営業利益率は170ベーシスポイント低下して29.9%となりました。

スペシャルティ・プロダクツ部門の売上高は1%減の4億4,700万ドルで、オーガニック売上高も1%減少しました。北米の売上高は3%増加したものの、北米以外の売上高が8%減少しました。営業利益率は90ベーシスポイント低下して31.4%となりました。

通期見通しは第4四半期のより強いオーガニック成長を示唆

2026年通期について、ITWは売上高を168億ドル〜169億ドルと予想しており、これは全体の成長率で4.5%〜5.5%、オーガニック成長率で3%〜4%に相当します。プレゼンテーション資料によると、この予想は第4四半期のオーガニック成長率が5%を超えることを示唆しています。

経営陣は通期の営業利益率を26.5%〜27.5%と見込んでおり、これには社内イニシアチブからの100ベーシスポイント以上の貢献が含まれています。価格/コスト比率は、利益面では引き続き好適に寄与し、利益率に対しては中立を維持する見通しです。

ITWは、新製品からの売上高が有意義に増加したことを反映し、顧客起点イノベーション（Customer-Back Innovation）による貢献度が2025年の2.4%に対し、2026年は約3%以上に高まると予測しています。また、経営陣は設備投資需要のモメンタム増大についても言及しました。

同社は、通期でフリーキャッシュフロー転換率を約100%、税引後投下資本利益率を30%超、自社株買いを約15億ドルと見込んでいます。フリーキャッシュフロー転換率および投下資本利益率は非GAAP指標です。

この業績予想は、サプライチェーンの状況、インフレおよび原材料コスト、関税、価格調整策、金利および為替レート、ならびに最終市場の経済・規制状況の変化などのリスクに左右される可能性があります。またITWは、社内イニシアチブの実施時期や効果、新製品の寄与度、利益率の実績、キャッシュ創出力が現在の予想と異なる可能性があると警告しています。