ダコー・ニュー・エナジーの第3四半期売上高は3倍超に拡大、赤字は縮小

ダコー・ニュー・エナジー（DQ）が発表した第3四半期決算は、ポリシリコン出荷量が前四半期比で3倍以上に拡大したことで売上高が前期比で大幅増となり、赤字幅が縮小した。販売価格は総製造コストを下回り、業界需要も低迷が続いているものの、市場志向の販売戦略への転換、製造コストの低減、販売価格の微増が業績改善に寄与した。

2026年第3四半期の売上高は、ポリシリコン販売量が前四半期の1万5190メトリックトン（MT）から4万6910 MTへ急増したことに後押しされ、第2四半期の6270万ドルから1億9420万ドルに増加した。前年同期の2億4460万ドルとの比較では減収となった。

売上総損失は前四半期の8270万ドルから6060万ドルへと縮小し、売上総利益率はマイナス132.0%からマイナス31.2%へと改善した。ダコーが計上した株主に帰属する純損失は5290万ドル（基本米国預託証券〈ADS〉1株当たり0.78ドルの赤字）となり、第2四半期の8120万ドル（ADS1株当たり1.20ドルの赤字）から縮小した。なお、ADS1株は普通株式5株に相当する。

Non-GAAPの調整後株主帰属純損失も5290万ドル（基本ADS1株当たり0.78ドルの赤字）であった。Non-GAAP EBITDAはマイナス920万ドルと、前四半期のマイナス2930万ドルから改善し、EBITDAマージンは前四半期のマイナス46.8%からマイナス4.7%に改善した。

前年同期比では、収益性は引き続き圧迫されている。ダコーの2025年第3四半期の売上総利益は970万ドル、株主に帰属する純損失は1490万ドルであった。同期間のNon-GAAP EBITDAはプラスの4580万ドルであった。

コストが過去最低を記録するなか、出荷量は増加

ポリシリコン生産量は第2四半期の4万3675 MTから5万3469 MTに増加し、ダコーが提示していた4万〜4万5000 MTのガイダンスレンジを上回った。当期間の公称生産能力稼働率は約70%であった。

経営陣は販売量増加の要因について、6月に従来の静観姿勢から、より市場志向の販売・価格設定戦略へと転換したためと説明した。また同社は、この増加について顧客の自社製品品質に対する信頼を反映したものでもあると述べた。

平均販売価格は1キログラム当たり4.04ドルから前四半期比で2%上昇し、4.12ドルとなった。ダコーによると、第3四半期の出荷分には7月下旬より前に契約された注文が含まれていたため、この上昇率は市場全体のポリシリコン価格回復に遅れをとったという。

平均総製造コストは9.7%下落して1キログラム当たり5.37ドルと過去最低を記録し、平均キャッシュコストも7.4%低下して過去最低の4.23ドルとなった。こうしたコスト削減にもかかわらず、平均販売価格はいずれの指標も下回ったままであり、利益率の重荷となり続けている。

ダコーによると、当四半期は「反内巻（過度な価格競争の防止）」政策や原価割れ販売の取り締まりが業界の回復を支援した。N型ポリシリコン価格は、第2四半期の安値である1キロ当たり30.5〜33人民元から、9月末には約40〜43人民元まで上昇した。しかし、川下企業は在庫を保持し続け、購入を当面の操業に必要な分に絞ったため、取引量は低調な推移にとどまった。

生産見通しは慎重な市場アプローチを反映

ダコーは、第4四半期のポリシリコン生産量を約3万5000 MT〜4万5000 MTと見込んでいる。2026年通期の生産量は17万5000 MT〜18万5000 MTと予想している。

同社は、生産量を市場需要に適合させ、業界在庫の段階的な縮小を支援するため、短期的な稼働率の引き下げを検討している。経営陣は、価格自律に向けた政策支援があるものの、高水準の在庫と足元の需要低迷が引き続き厳しい事業環境をもたらしていると警告した。

当四半期末時点におけるダコーの現金、短期投資、受取手形、満期保有目的投資および定期預金の合計額は20億6000万ドルとなり、6月末時点の19億2000万ドルから増加した。経営陣は無負債経営を維持していると述べた。在庫は前四半期の3億6350万ドル、前年同期の1億2140万ドルから増加し、3億9210万ドルとなった。

2026年第1〜第3四半期累計の営業活動に使用した純現金（営業キャッシュフローのマイナス）は2億1500万ドルとなり、前年同期の5000万ドルから拡大した。同9カ月間の純損失は、前年同期の2億620万ドルに対し3億710万ドルとなった。

AIデータセンター向け電源インフラへの事業拡大

太陽光発電業界の周期変動（シクリカリティ）へのリスク露出を低減する取り組みの一環として、ダコーはポリシリコン事業にとどまらず、人工知能（AI）データセンター向け電力インフラ分野への進出を進めている。6月3日に発表された投資協定に基づき、同社は蓄電池システム、ソリッドステート変圧器、ソリッドステート遮断器などの次世代エネルギー製品の研究開発・生産・販売を行う製造拠点を設立する計画だ。

同事業の基盤は、ダコー・ニュー・エナジーと共通の実質的所有構造下にある関連会社の大全グループ（Daqo Group）が担っている。経営陣は、強固なバランスシートを維持しながら、規律をもってこの事業拡大を進める方針を示した。

ダコーは、足元のポリシリコン需要の低迷継続と業界全体の高水準な在庫を主要な事業制約要因として挙げた。また、同社の将来計画は、世界的なポリシリコンの需給動向、太陽光発電技術、製造コスト、政府の支援策、政治・規制環境の変化などの影響を引き続き受けることになる。