アメリカン・タワー、データセンターの成長に伴い2026年の売上高およびAFFOの見通しを引き上げ

アメリカン・タワー（NYSE: AMT）は、データセンター事業の成長がDISH Networkに関連する解約（チャーン）に伴う継続的な圧迫を和らげたことを受け、2026年通期の不動産収入および1株当たり帰属AFFO（調整後営業キャッシュフロー）の見通しを引き上げました。同社は調整後EBITDAの見通しを維持しており、データセンターの好調な業績が米国のサービス事業の弱さを相殺しました。

第3四半期の不動産収入は前年同期比4.5%増の27億3,000万ドルとなりました。調整後EBITDAは0.9%増の18億3,000万ドルとなった一方、調整後EBITDAキャッシュマージンは66.8%から66.3%に低下しました。普通株主に帰属するAFFOは2.4%増の13億4,000万ドルとなり、1株当たり帰属AFFOは3.2%増の2.87ドルとなりました。

為替影響を除くベース（FXニュートラル）では、不動産収入が2.9%増加、調整後EBITDAが0.5%減少、1株当たり帰属AFFOが1.4%増加しました。純定額法効果を除いたキャッシュベースのFXニュートラル調整後EBITDAは2.3%増加しました。また、DISHの解約を除いた場合、キャッシュベースのFXニュートラル調整後EBITDAおよび1株当たり帰属AFFOは、ともに約5%増加したことがプレゼンテーションで示されました。

米国一般会計原則（GAAP）に基づく純利益は、前年同期の9億1,300万ドルから7億8,100万ドルに減少しました。支払利息は3億4,700万ドルから3億6,600万ドルに増加し、法人税費用は3,700万ドルから1億1,800万ドルに増加しました。

DISHの解約がタワー事業の重荷となる中、データセンターが成長を支援

DISHの影響を除いたオーガニック・テナント・ビリングスは、継続的な4Gおよび5Gネットワーク投資を反映して約4%増加しました。DISH関連の解約を含めた連結オーガニック・テナント・ビリングスの伸び率は1.1%でした。

地域別の業績は差が見られました。DISHの寄与を除いた米国およびカナダのオーガニック・テナント・ビリングスは横ばいとなった一方、アフリカおよびアジア太平洋地域は8.2%増加、欧州は4.2%増加しました。ラテンアメリカは2.1%減少しました。

データセンター収入は前年同期の2億6,700万ドルから17.4%増の3億1,300万ドルとなり、キャッシュ収入の伸び率は16.3%でした。アメリカン・タワーは、ハイブリッドクラウドや人工知能（AI）のユースケースに関連する需要が、相互接続を重視したデータセンター資産全体の稼働を支えていると述べました。

通期の収入およびAFFO見通しを引き上げ

アメリカン・タワーは、2026年通期の不動産収入見通しの中央値を従来の107億7,000万ドルから108億3,000万ドルに引き上げました。この約1%の引き上げは、主にデータセンターでの計画比約1,000万ドルの上振れと、パススルー収入や定額法収入を含むその他の項目による4,500万ドルの増加を反映したものです。

改定後の中央値は、不動産収入の伸び率が約5%、為替影響および非キャッシュの定額法効果を除いたベースでは約4%となることを示唆しています。見通しでは引き続き、オーガニック・テナント・ビリングスの伸び率を約1%（DISHの解約を除いた場合は約4%）と見込んでいます。データセンターの予想伸び率は現在約16%で、従来の計画を約100ベーシスポイント上回っています。

同社は調整後EBITDAの中央値を前年比約2%増となる72億8,000万ドルに据え置きました。データセンターでの約1,000万ドルの上振れとその他項目からの500万ドルは、米国のサービス事業の貢献度が約1,500万ドル減少することにより相殺される見通しです。現在の調整後EBITDAの予想範囲は72億5,000万ドルから73億ドルとなっています。

また、アメリカン・タワーは自社株買いを主因として、1株当たり帰属AFFO見通しの中央値を従来の11.08ドルから11.10ドルに引き上げました。現在の予想範囲は11.04ドルから11.16ドルで、中央値は前年比約3%増（為替影響および借換コストを除いたベースでは約2%増）を示唆しています。

1株当たりAFFOの見通しには、DISH関連の解約による約4%の逆風、現行税および純利息費用による約3%の押し下げ要因、ならびにサービス事業による約1%の押し下げ要因が含まれています。

資本投資は引き続き先進国市場に集中

9月30日時点の純レバレッジ倍率は、直前四半期の年換算調整後EBITDAに対し4.9倍となり、6月30日時点から横ばいでした。流動性は99億ドルから106億ドルに増加し、総借入金に占める固定金利負債の割合は93%から94%に上昇しました。残存債務の加重平均期間は5.1年でした。

アメリカン・タワーの2026年資本計画には、裁量プロジェクト向け16億ドル、非裁量設備投資向け2億ドル、M&A（合併・買収）向け2億ドルが含まれています。裁量プロジェクト支出の40%を米国のデータセンターが占め、次いで欧州が25%、米国およびカナダのタワーが20%、新興国市場が15%となっています。

取締役会の承認を前提として、同社は2026年に約33億ドルの普通株配当宣言を目指しており、これは1株当たりで前年比1桁台半ばの成長を示唆しています。経営陣は、より広範な優先課題として、純レバレッジ倍率を5倍以下に維持すること、先進国市場に投資を集中すること、そして配当および設備投資の資金調達後に自社株買い、買収、またはさらなるデレバレッジ（負債削減）を推進することを挙げました。

アメリカン・タワーの見通しは、通信インフラのリース需要の変化、顧客の集中度および信用力、為替変動、インフレ、金利などの影響を引き続き受ける可能性があります。また同社は、業績が予想と異なる要因になり得るリスクとして、顧客の統合、テクノロジーの移行、競争、レバレッジ、データセンターの運営リスク、サイバーセキュリティ事案、ならびに事業変革施策の実行などを挙げています。