米USバンコープの2026年第3四半期売上高、手数料と利ざやの拡大で過去最高を更新

U.S.バンコープ（NYSE: USB）が発表した2026年第3四半期決算は、貸出金および預金の増加、純金利マージンの拡大、広範な手数料のモメンタムが収益を押し上げ、過去最高の純収益を記録した。BTIGからの丸1四半期分の収益寄与が資本市場部門の成長に加わったほか、買収関連費用、人件費、テクノロジー費用の増加にもかかわらず、同行のエフィシエンシー・レシオは改善した。

当社株主に帰属する純利益は前年同期比10.0%増の22億0000万ドルとなった。希薄化後1株当たり利益（EPS）は9.8%増の1.34ドルとなったが、第2四半期の1.35ドルからはわずかに減少した。買収した貸出金に関連する引当金が第3四半期のEPSを0.07ドル押し下げており、同引当金を除く非GAAPベースの希薄化後EPSは1.41ドルだった。

合計純収益は前年同期比8.7%増の79億7000万ドルに達した。営業利益は11.0%増の34億8000万ドルとなり、貸倒引当金繰入額は14.5%増の6億5400万ドルに増加した。

貸出、預金、マージンが純利息収入を支援

課税等価ベースの純利息収入は前年同期比5.6%増、前四半期比2.3%増の44億9000万ドルとなった。U.S.バンコープはこの増加の要因として、貸出金および預金の増加、収益資産構成（アーニング・アセット・ミックス）の改善、固定資産のリプライシングを挙げた。課税等価ベースの純金利マージンは2.84%に拡大し、前年同期比で9ベーシスポイント、第2四半期比で5ベーシスポイント上昇した。

平均貸出金残高は計4095億ドルで、前年同期比8.0%増、前四半期比1.0%増となった。増加は商業用不動産、クレジットカード、その他のリテール貸出などの分野に集中した。クレジットカードの平均貸出金残高は、買収したスモールビジネス向けカードポートフォリオの影響を含め、前年同期比11.5%増の402億ドルとなった。

平均預金残高は前年同期比2.9%増、第2四半期比2.2%増の5266億ドルとなった。預金トータルコストは1.88%となり、前四半期の1.81%から上昇したものの、前年同期の2.05%を下回った。経営陣は、リレーションシップ預金の増加が引き続き同行の資金調達ポジションを支えていると述べた。

手数料ビジネスとBTIGが収益成長を牽引

手数料収入は14.9%増の35億5000万ドルとなった。BTIGを除く非GAAPベースの手数料収入は7.6%増加し、買収以外の要因による成長の広がりを示した。

資本市場収益は、BTIGからの2億2300万ドルを含め、69.3%増の6億4000万ドルに急増した。BTIGを除いた資本市場収益は10%増加した。信託・投資顧問手数料は9.9%増、投資商品手数料は19.6%増、連結決済手数料は5.7%増となった。住宅ローン関連（モーゲージ・バンキング）収益は低調で、13.9%減の1億5500万ドルとなった。

当四半期中、BTIGは手数料収入全体のうち2億2600万ドル、非利息費用のうち2億1300万ドルをもたらした。U.S.バンコープは、BTIGと同行顧客との間のクロスセル、商品の拡充、新たな投資銀行機能を通じて統合された資本市場プラットフォームの拡大を図っている。同社はBTIGが四半期ごとに約2億ドルの純収益を上乗せすると見込んでいる。

同行はまた、200万社以上の事業者を対象とするスモールビジネス向け事業の強みを挙げた。平均スモールビジネス向け貸出金は前年同期比11%増の180億ドル、預金は2%増の450億ドル、関連手数料収入は9%増の2億2300万ドルとなった。法人向け決済および資金管理（トレジャリー・マネジメント）手数料収入は12.3%増の4億5700万ドルとなった。

費用は増加したものの、効率性は改善

非利息費用は7.1%増の44億9000万ドルに増加した。これはBTIGの連結、人件費・福利厚生費の上昇、テクノロジーおよび通信費用の増加、マーケティング費用の増加を反映している。BTIGを除く非GAAPベースでの費用増加率は2.0%だった。

収益の伸びが費用の伸びを上回ったことで、240ベーシスポイント（BTIGを除いた場合は440ベーシスポイント）のプラスの営業レバレッジを生み出した。非GAAPベースのエフィシエンシー・レシオは前年同期の57.2%、第2四半期の57.1%から55.9%へと改善した。平均総資産利益率（ROA）は1.25%、非GAAPベースの有形自己資本利益率（ROTCE）は18.5%となり、ともに同社の中期目標レンジ内またはそれに沿った水準となった。

資本が安定を維持する中、与信指標が改善

不良資産（NPA）は前年同期比20.0%減の13億2000万ドルとなり、期末貸出金とその他所有不動産（OREO）の合計に対する比率は0.32%となった。純貸倒損失率（ネット・チャージオフ率）は、前年同期の0.56%、前四半期の0.53%から0.51%に改善した。商業用不動産の不良債権は、問題のあるオフィスローンの処理を進めたことで減少傾向が続いた。

クレジットカードの純貸倒損失率は3.29%に低下した一方、30日〜89日の延滞率は1.35%に上昇した。同社は延滞率の変動について、買収したスモールビジネス向けカードポートフォリオの組み入れと季節要因によるものと説明した。

U.S.バンコープのコモン・エクイティ・ティアー1（CET1）比率は10.8%で維持された。その他の包括利益累計額を含めた非GAAPベースのCET1比率は、第2四半期の9.4%から9.1%に低下した。リスク加重資産は大型提携カードパートナーシップの一時的な組み入れ等により120億ドル増加し、米国債利回りの上昇とクレジットスプレッドの拡大がその他の包括利益累計額に影響を与えた。同社は、第3四半期に見られたこうした異例の自己資本需要が再発することはないとの見解を示した。

第4四半期および通期の見通し

第4四半期について、経営陣は課税等価ベースの純利息収入が前年同期の43億1000万ドルから6%〜7%増加すると見込んでいる。手数料収入は30億5000万ドルから13%〜14%の増加を予想し、非利息費用は42億3000万ドルから約8%増加すると見込んでいる。

2026年通期について、U.S.バンコープは合計純収益が287億ドルから8%〜9%増（BTIGを除くベースでは6%〜7%増）となると予想している。また、約300ベーシスポイント（BTIGを除いた場合は約400ベーシスポイント）のプラスの営業レバレッジを見込んでいる。説明資料では、これらの予測を従来の純収益伸び率レンジ（7%〜9%、BTIGを除くベースで5%〜7%）や従来の営業レバレッジ予想（約200ベーシスポイント、BTIGを除くベースで300ベーシスポイント超）と比較した。

見通しは引き続き、経済動向、金利変動、与信品質、規制・自己資本要件、サイバーセキュリティおよびオペレーショナルリスク、BTIG買収の実行・統合状況に依存する。U.S.バンコープはまた、商業用不動産市況、失業率、貿易政策、より広範な金融市場のボラティリティを潜在的な不確実性の要因として挙げた。