RPM、第1四半期売上高が過去最高を記録　2027年度は1桁台半ばの成長を見込む

RPMインターナショナルは、高機能コーティングおよびコンシューマー製品の好調さに加え、改善プログラム「MAP」の効果が建設資材の需要低迷や原材料不足を相殺し、会計年度第1四半期の売上高と調整後EBITDAが過去最高となったと発表した。同社はまた、インフレ加速に対応するため追加の値上げ措置を準備する一方で、2027会計年度の売上高と調整後EBITDAの成長率見通しを1桁台半ばに設定した。

2026年8月31日までの3か月間の売上高は、前年同期比4.8%増の22億2000万ドルとなった。オーガニック売上高は3.1%増加し、事業売却控除後の買収が1.6%、為替効果が0.1%それぞれ寄与した。

非GAAP指標である調整後EBITDAは4.5%増の4億550万ドルとなったが、調整後EBITDAマージンは10ベーシスポイント低下して18.3%となった。粗利益率は主にインフレの影響で100ベーシスポイント低下し41.3%となったものの、販売管理費の最適化により調整後EBITDAマージンの段階ではその圧力がほぼ相殺された。

RPM株主に帰属するGAAP純利益は12.6%増の2億5640万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益（EPS）は13.6%増の2.01ドルとなった。調整後希薄化後EPSは5.3%増の1.98ドルとなった。

RPMによると、売上高の増加、MAPによる運用上の効果、および医療費の削減が利益を支えた。一方で、原材料費のインフレ、閉鎖検討中の事業における630万ドルの製品保証費用、および顧客破産に伴う440万ドルの貸倒費用が収益性を押し下げた。

高機能コーティング部門が成長を牽引

高機能コーティング部門がセグメントの中で最も堅調な業績を示した。売上高は前年同期比10.2%増の6億2970万ドルと過去最高を記録し、そのうちオーガニック成長が7.9%、買収寄与が1.8%、為替効果が0.5%を占めた。調整後EBITDAは18.2%増の1億2110万ドルとなり、セグメントマージンは130ベーシスポイント上昇して19.2%となった。

RPMはこの好業績について、幅広い需要、特に高性能ビルやエネルギー・インフラ事業向けのエンジニアード・ソリューション需要によるものとした。新興国市場や食品向けコーティング・原料分野も力強い伸びを見せた。販売量増加により固定費比率が改善したほか、価格改定とSG&Aに特化した最適化が原材料費のインフレに対抗するのに貢献した。

コンシューマー部門の売上高は前年同期比5.3%増の過去最高となる7億2670万ドルで、そのほとんどがオーガニック成長によるものであった。売り場（棚）の獲得、新製品、価格改定が増収を牽引した。調整後EBITDAは5.5%増の1億4660万ドル、マージンは10ベーシスポイント改善し20.2%となった。販売数量の拡大、固定費率の向上、MAP運用改善がインフレ圧力の一部を相殺した。

建設資材部門の業績は軟調だった。売上高は前年同期比0.8%増の8億5920万ドルとなり、オーガニック売上高の1.7%減少を買収・売却による2.5%の寄与が上回った。カルジップ（Kalzip）の買収と価格改定が売上を下支えしたが、教育市場や医療市場における需要減速に加え、サプライヤーに起因する原材料不足が製品の供給を制約した。

同セグメントの調整後EBITDAは9.7%減の1億6620万ドルとなり、マージンは230ベーシスポイント縮小の19.3%に悪化した。販売数量の減少により固定費の吸収率が下がったほか、インフレ、顧客破産費用、閉鎖検討中の欧州事業での製品保証コストが重荷となった。SG&A最適化がこれを部分的に相殺した。

地域別では、当四半期売上高の77%を占める北米が2.6%増となった。欧州はM&Aに牽引されて5.9%増加した。売上高は中南米で23.1%増、アフリカ・中東およびその他の海外市場で26.8%増、アジア太平洋で38.4%増となった。RPMは、建築やインフラプロジェクト向けのエンジニアード・ソリューションが寄与し、新興市場の成長率が20%を超えたと明かした。

価格改定拡大の中でインフレが進行

RPMは現在、第2四半期の原材料インフレ率を従来の6%〜8%から9%〜11%に引き上げ、第3四半期については7%〜9%を見込んでいる。同社は原油価格の高騰によりインフレ予測を上方修正したと述べた。ポリウレタンの供給不足は改善したものの、関連コストの上昇が第2四半期の業績に影響を与える見通しだ。

これに対応するため、RPMは広範な追加値上げを実施するとともに、運賃の上昇分を相殺するためにサーチャージを導入している。

第2四半期について、経営陣は連結売上高および調整後EBITDAが前年同期比で1桁台前半から半ばの成長率になると予想している。セグメント別では、建設資材の売上高が1桁台前半の増加、高機能コーティングが1桁台半ばから後半の増加、コンシューマーが1桁台前半から半ばの増加と予測されている。

業績の追い風となる要因としては、SG&Aの最適化、価格改定、インフラ・エネルギー需要、コンシューマー向け市場の安定化、新興国市場、ならびに堅調な修繕・メンテナンス需要が挙げられる。一方、経済の不透明感、インフレ、新規共有施設の立ち上げ費用、教育・医療市場の軟調さは引き続き逆風になると見込まれている。

2027会計年度について、RPMは連結売上高と調整後EBITDAがともに1桁台半ばの成長率になると予想している。同社の従来の見通しは売上高成長率が3%〜7%、調整後EBITDA成長率が5%〜10%であった。同社は期待されるプラス要因として、新たなMAPプログラム、先に発表した7500万ドルのSG&A削減計画、価格改定、ならびにインフラ・エネルギー・修繕メンテナンス需要を挙げている。一方、リスク要因としては、経済の不透明感、インフレ、共有施設の立ち上げコスト、下半期における前年ハードルの高さを指摘した。

サプライチェーンの混乱があったものの、直近12か月間の売上高に対する運転資本の割合は前年同期の23.7%から22.2%に低下した。RPMは配当および自社株買いを通じて前年同期比10.2%増となる9050万ドルを株主に還元し、設備投資額は前年同期の6250万ドルに対して5850万ドルとなった。当期末時点での手元流動性は12億1000万ドルであり、第2四半期中には地下防水資材サプライヤーのボルテコ（Volteco）を買収した。